投资要点

油价回暖将有效促进油气开采行业回春：原油价格波动的最根本原因仍是供需问题。

OPEC 与非OPEC 国家历史性达成减产协议后，如果在2017 年开始生效后能够全面落实，国际油价将有效稳定在目前的50-60 美元/桶价格区间。我们认为油价的回升将会给努探开采企业带来油气资源资产价值的重估，在油价回升起步阶段弹性最大。重点推荐两家油气业务单比较大的公司：中天能源（油气产业一体化运营，有效推升业绩增长）和洲际油气（油气资源储备丰富，受益油价底部复苏）。

工程机械龙头受益基建拉动：国家未来将会继续加码基建投资以保增长，工程机械行业的复苏在四季度及明年上半年有望延续，工程机械行业龙头企业将更加受益。重点推荐以下公司：中联重科（战略转型落地生根，四大业务格局形成）、三一重工（成本费用控制取得成效，积极开拓新型装备领域）、很工机械（定增加码主业，助力公司产业升级）、恒立液压（全力打造液压系统龙头，中标中车项目凸显技术实力）。

产业升级步伐加快，智能装备需求旺盛：人口红利消失加快国内制造业产业升级步伐，智能装备上市公司数量稳步增长。紧抓微笑曲线两端寻找成长性公司，左侧是关键零部件及核心技术的开发，史侧是以工业机器人为代表的集成与项目实施。重点推荐：

红宇新材（PIP 技术市场需求加速来临，后续订单值得期待）、华工科技（四大业务各具特色，智能制造崭露头角）、博实股份（业绩短期波动，未来发展仍具潜力）、机器人（机器人新品迭出，综合实力支撑稳步发展）、金通灵（专注流体机械，迈向高端制造“蓝海”）、伊之密（下游需求旺盛，新产品研发投入加快）。

轨交投资继续维持高位，轨交设备行业景气依旧：“十三五”期间我国建设新线路 3万公里，铁路固定资产投资规模将达3.5 万亿至3.8 万亿元，铁路投资继续维持高位；至2020 年，我国城市轨道交通建成投运线路有望超过3000 公里，总投资将会超2 万亿元。轨交投资仍处于高位，轨交设备行业的景气度依旧很高。重点推荐：时代新材（轨交减振陈噪市场优动稳固，高端PI 膜技术取得重大突破）、康尼机电（轨交门系统龙头，行业高景气度及维保市场推动快速成长）、永贵电器（立足铁路连接器市场，多元化布局持续发展）。

军工行业仍存资产注入预期及“军民融合”结构性机会：军工行业中长期成长性确定无疑，基本面整体向好趋动明显。上游需求增长平稳及军工行业的高壁垒确保业绩的强力支撑，叠加2016 年行业整体估值回归，我们判断2017 年军工行业存在结构性机会，重点关注军工资产注入预期及“军民融合”国家战略下推动的“民参军”及“军转民”热潮带来的投资机会。重点推荐如下公司：国睿科技（轨交系统业务开拓徉力，雷达版块优动地位稳固）、中航光电（业绩靓丽，培育中长期高端光电器件市场）、威海广泰（前瞻布局深度储备，业务协同打开持续成长空）、*ST 黑豹（沈飞集团注入，或重燃军工资产证券化提速预期）。

风险提示：宏观经济下滑导致需求不振；国际油价波动幅度超出预期；行业竞争不断加剧导致盈利水平下降；轨道交通行业投资不及预期；军工资产证券化速度低于预期等。