一、事件概述

OPEC与非OPEC产油国的减产协议在今年1月1日起实施，减产规模为大约180万桶/日，目前大约实现了150万桶/日，减产执行率超过80%。同时产油国各国部长表示，沙特、阿尔及利亚和科威特的减产幅度已超出要求，俄罗斯削减供应的速度快于预期。

二、分析与判断

减产执行率超八成，减产进度超预期。近日举行的石油输出国组织（OPEC）部长会议上，沙特能源部长表示，OPEC已减产150万桶/日，执行减产协议力度超过80%，减产进度快于计划（今年6月底前达到减产180万桶/日）。沙特、科威特和阿尔及利亚三国减产量也已超出此前所作承诺。同时，俄罗斯目前平均削减10万桶/日，4月后将达到30万桶/日。OPEC表示，减产监督委员会之后将每月举行一次会议，并呼吁更多产油国加入减产协议。我们继续保持对减产执行情况乐观态度，在减产的驱动下，预计2017年国际油价的运行区间为50美元~70美元之间。

沙特遵守承诺，预计1月产量跌破千万桶/日。据行业知情人士消息及航运数据显示沙特1月石油产量很有可能跌破1000万桶/日，至990万桶/日，另外该国的石油出口也料将从12月的水平下降。沙特能源部长法利赫（Khalid al-Falih）表示，沙特当前的减产幅度已经微幅超过了OPEC协议规定的减产配额，产量已跌破1000万桶/日。按照协议，沙特应该将产量减少至1005.8万桶/日。我们认为沙特作为全球最大石油生产国和出口国减产态度坚决，有利于其他产油国效仿遵守减产承诺，对国际原油恢复供需平衡，油价上涨起到积极的作用。

美国石油钻井数快速增长。据全球第三大油田服务公司-贝克休斯公司表示，截至2017年2月3日当周美国石油活跃钻井数大增17座至583座，创下2015年11月以来的最高数量，比去年同期的467座高116座。自减产协议达成以来，美国的石油钻井数增长迅速。我们认为随着油价站稳每桶50美元上方，部分页岩油井已经出现较好盈利，在未来油价预期较好的条件下，美国石油钻井数量有望继续增加。油井数的持续上涨必将带来产量的增加，长期对油价上涨形成压力。

标的推荐：

洲际油气：（1）收购上海泷洲鑫科，3000万桶原油产能油价弹性极大，涨10美元约15亿净利。（2）公司外延布局完成后，进入滚动勘探+开发阶段，相比只购买开采区块，毛利有望进一步提升。

新潮能源：公司在2015年5月和12月连续收购犇宝和鼎亮的美国油气资产，转型油气开发行业。公司选择在油价低位时转型进入，可以低成本拿到优质区块，政治风险与开发风险均非常小。我们看好公司未来在油气开发板块的布局，预计年产量约1000万桶，油价企稳反弹，公司将持续受益油价弹性。

三、风险提示：

国际油价大幅波动；并购油气资产产量不及预期。