摘要：

2017Q3 季末，煤炭股持仓总市值环比微降，但比重环比微增2017 年三季度末，公募基金重仓股持有煤炭行业总市值为55.6亿元，环比下降2.75%；公募基金持有煤炭股总市值占基金总持股市值比重约为0.384%，环比上升0.004 个百分点。综合而言，环比相对持平。

广深地区公募基金煤炭股持仓市值最高，占比最大广深地区煤炭股持仓总市值25 亿元，占持股总市值的0.5%，其中，博时、融通、南方基金重仓持煤炭股总市值最高，分别为11亿元、3.5 亿元、2.3 亿元。北京地区煤炭股持仓总市值12.6 亿元，占持股总市值的0.4%，其中，中融、中邮创业、华夏重仓持煤炭股总市值最高，分别为4 亿元、2 亿元、1.9 亿元。上海地区煤炭股持仓总市值18.2 亿元，占持股总市值的0.3%，其中华宝、国泰、交银施罗德基金重仓持煤炭股总市值最高，分别为4.9亿元、2.7 亿元、2.2 亿元。

公募基金对神华、陕煤、潞安、神火、西煤、开滦、平煤等标的较为青睐

2017 年第三季度末，公募基金重仓持股的20 家煤炭公司，其中持有中国神华、陕西煤业、潞安环能、神火股份的基金产品最多，分别为48、31 和29 只；持有神火股份、西山煤电、开滦股份、潞安环能的市值最大，分别为7.68 亿元、7.30 亿元、6.23 亿元、5.82 亿元；持有开滦股份、神火股份、平煤股份、西山煤电市值占流通股比重最大，分别为6.4%、3.6%、3.2%、2.2%。

投资策略：关注低估值龙头和国改标的

从三季度煤炭股持仓情况来看，煤炭股的持仓仍保持高位，相比于去年参与度明显提升，股票标的的参与主要集中于低估值的龙头企业、高弹性品种、以及国改标的。目前煤炭公司三季报已完全发布，整体来看Q3 业绩依旧可观，价格方面，考虑到即将进入采暖消费旺季，四季度煤炭价格或将继续维持高位，也在一定程度上保障了煤企2017 年的盈利区间，煤炭企业的估值也处于较低的水平。煤炭上市龙头、以及具备扎实业绩的低估值公司，仍存在较高的安全边际，维持推荐：陕西煤业、神火股份、潞安环能；山西国改主题方面，持续推荐：山煤国际、西山煤电。