本篇报告从行业整体和细分板块角度综合展现了19Q2 传媒行业基金持仓的基本情况，板块整体配置比例进一步下降，但我们认为市场不必过度悲观，优质传媒高景气度细分龙头仍具有较强的配置价值，建议积极加仓。

持股市值方面，东方财富/分众传媒/芒果超媒位列前三，共占传媒行业（指中信传媒行业，以下不特殊声明均采用该口径）持仓总市值的59.06%

从持股数角度来看，基金2019Q2 中信传媒行业减持2.9 亿股，同比减少66.88%，环比减少14.17%；从市值角度来看，2019Q2 中信传媒行业配置比例为2.21%，同比下降1.71 个百分点，环比下降0.74 个百分点。

若在此基础上，剔除东方财富影响，传媒行业持仓市值同比下降70.6%，环比下降28.22%；配置比例为1.62%，同比下降1.84 个百分点，环比下降0.61 个百分点。

细分三级子板块中，互联网板块配置值比例下降趋势明显，主要因东方财富、视觉中国等的机构持仓市值大幅减少；19Q2 持仓市值增加最多的为三七互娱、新媒股份。

我们建议投资者对传媒板块不必过度悲观，可以积极加仓景气度较高的优质细分领域龙头公司（部分公司估值也已经非常便宜，处于历史低位）。建议重点关注：游戏-三七互娱、完美世界、游族网络、吉比特、中文传媒等；互联网-芒果超媒；出版-中南传媒、凤凰传媒、长江传媒；电影-中国电影、光线传媒等。

风险提升：各细分行业景气度不及预期，商誉减值进一步承压等