一、事件概述

公司于2016 年12 月7 日发布公告，收购英迈国际（Ingram Micro Inc.）事宜已经完成交割，英迈国际成为天海投资的子公司。

一、 二、分析与判断

收购英迈提前完成，进度超预期

公司该项收购完成，进度超预期彰显执行力。公司原公告预计2016 年12 月15日完成收购，而市场普遍预计完成时间为12 月底，收购进度明显快于市场预期，这体现了公司国际扩张的决心和快速的执行力。

致力成为全球供应链综合服务商

收购英迈国际致力成为供应链综合服务商。英迈是一家全球性的IT 供应链综合服务商。近三年内（2013-2015）英迈营收分别完成425.54、464.87、430.26亿美元，实现净利润3.11、2.67、2.15 美元。英迈2016 财年1——3 季度实现营收295.86 亿美元，同比降6.39%，净利润1.35 亿美元，同比增82.68%。公司将以收购为基点，结合自身在交易平台和供应链金融的布局，实现全球化供应链管理服务。

未来或加大力度开拓国内业务

中国市场或为英迈未来发展重点。英迈目前主要市场是北美和欧洲，亚太特别是中国市场具有很大提升空间。2015 年度亚太地区营收占比达23.4%，而中国区的销售收入仅175 亿元，约为总销售额的6%，提升空间大。同时英迈国际的云服务亦有可能通过海航平台引入中国市场。

二、 三、盈利预测与投资建议

预计16——18 年归母净利为3.17、15.50 和15.64 亿元，对应当前EPS 为0.11、0.53 和0.54 元。给予2017 年40——45 倍PE，对应估值21.2——23.9 元，“强烈推荐”评级。

三、 四、风险提示：

汇率波动风险，国内业务拓展不及预期。