公司是西藏本土第一家上市企业，长期以西藏旅游业为主业。公司为从事旅游资源开发、旅游服务、西藏人文地理挖掘、文化传媒服务的综合性公司。公司拥有包括巴松措旅游区、雅鲁藏布大峡谷入口段旅游区等西藏著名旅游资源的开发经营权。

由于旅游运输成本持续偏高，西藏旅游行业整体增长受限。区内“两限一警”政策对公司业绩的负面影响仍在持续。公司营业端持续低迷，前三季度公司实现营业收入1.14 亿元，同比减少7.81%，实现归母净利润-2,620.75 万元，同比减亏650.40万元，实现每股收益-0.1386 元/股。前三季度持续亏损，预计2016 年全年累计净利润为负。

公司控股股东持续增持，定增计划终止，收购拉卡拉终止，存在较大外延式扩张预期。今年8 月以来公司控股股东国风集团，开始通过二级市场持续增持公司股票，以期增加对公司的控制权，巩固控股股东地位，公司价值开始凸显。公司原计划募集不超过5.6 亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金，目前已终止。公司拟收购拉卡拉，停牌重组历时近七个月，6 月24 日公告终止。在不短于3 个月的承诺期间内，不再筹划重大资产重组。目前重组窗口期已过，公司仍然面临较大财务压力，公司很有可能再次启动外延式扩张进程。

估值与盈利预测：预计2016-2018 年，公司分别实现营业收入1.57 亿元、1.83 亿元、2.14 亿元，实现归属母公司净利润-649万元、-1832 万元、527 万元，EPS 分别为-0.03 元、-0.10 元、0.03 元，对应2016-2018 年PE 分别为-712.48 倍、-252.51 倍、878.19 倍。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

风险提示：自然灾害及政策风险，未能顺利实行资产重组