24Q2 扣非归母净利润同环比高增。根据华域汽车2024 年中报，2024H1 公司取得营收772.92 亿元，同比+0.42%；其中24Q2 营收402.71 亿元，同比+0.3%，环比+8.8%。2024H1 公司取得扣非归母净利润26.10 亿元，同比+9.1%；其中24Q2 扣非15.25 亿元，同比+25.6%，环比+40.5%。

中性化持续推进。2024 年按汇总口径统计，公司主营业务收入的62%来自于上汽集团以外的整车客户，特斯拉上海、赛力斯汽车、一汽大众、比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、华晨宝马、长安福特、长安汽车、广汽乘用车成为公司收入占比国内排名前十的业外整车客户。上述业外整车客户的汇总销售额合计同比增速超过19%。

自主品牌与新能源汽车业务占比提升。公司在满足核心整车客户的需求的同时，抓住国内自主品牌、新能源汽车品牌、豪华品牌和出口市场的增长机会。

公司与奇瑞汽车、长安汽车等多家整车企业深入合作，推广包括智能座舱、车身平台等在内的核心业务和自研新产品。公司在内饰、零重力座椅、智能方向盘等产品新获得了部分整车客户关键车型项目的配套定点。截至6 月底，公司新业务中，国内自主品牌和新能源汽车相关车型的业务配套金额占比分别超过50%和70%。公司内外饰件和功能件板块分别贡献16 亿和11 亿净利润，占比94.2%。

我们预计公司2024/25/26 年营收达到1745/1807/1872 亿元，归母净利润68.1/72.4/77.8 亿元，对应EPS 为2.16/2.30/2.47 元。2024 年9 月4 日收盘股价对应PE 约为7.1/6.7/6.2 倍。我们认为公司经营稳定向好，客户结构持续改善，给予公司2024 年合理PE 范围为8-10 倍，对应合理价值区间为17.27-21.59 元。维持“优于大市”评级。

风险提示：经济增长不及预期，原材料价格大幅上涨。