股权转让点评

特华投资增持至7.68%，转让价20 元（溢价13%）前海开源（资管计划）和前海开源（公募）分别转让4.65%和1.41%的股权给特华投资。加上此前持有1.62%，特华投资合计持有7.68%。转让价格为20 元/股，较停盘前收盘价17.68 元溢价13%。此次转让不涉及辽宁成大控制权的变更。

革故鼎新，迎来业绩拐点，基本面向好

生物制药、医药连锁等核心资产表现稳健，保持行业领先。同时公司审时度势，加强风险防范，将国内外贸易和能源板块的亏损大幅减少。公司业绩迎来业绩拐点。

股权分散+优质资产，发展预期永不落幕

中华保险是集财险、寿险、资产管理为一体的综合保险金融集团，财险名列前茅，寿险发展潜力大。广发证券盈利能力不凡。持有证券和保险的两大优质资产，有利于最大化的促进公司产融协同，为公司发展增加动力。

投资建议

公司持有证券保险全牌照。但价值长期低估，短期内股权变化引想象，未来看好基本面反转改善，维持“买入”评级，目标价22.79 元。

投资建议

生物制药及医药连锁行业景气度下行；非公开发行方案未能获批；油价下跌等。