辽宁成大（600739.CH/人民币17.90, 买入）公布2016 年中报：营收38.0 亿元，同比降低5.5%；归母净利润7.2 亿元，同比降低41.3%；基本每股收益0.47元。

中银非银点评：

各板块发展趋稳，业绩进入复苏通道

公司业务主要分为生物制药、商贸流通、能源开发以及金融服务四大板块。

生物制药板块实现销售收入4.7 亿元，利润总额2.8 亿元。商贸流通板块实现销售收入33.1 亿元，利润总额0.4 亿元。能源开发板块实现销售收入1,831万元，利润总额-2.2 亿元。金融板块中，广发证券与中华保险分别贡献投资收益6.6 亿元与2.5 亿元。虽然联营企业和合营企业的投资收益下降，但能源板块发展趋于稳定，业绩逐渐复苏。

核心资产盈利能力强劲，轻装前行释放经营压力公司核心资产（生物制药、医药流通、证券、保险等）盈利不俗。能源板块及时止损，对成大弘晟实行长期停产，并减少新疆宝明开工率。经历业务结构调整阵痛后，公司浴火重生，轻装上阵，经营压力获得释放，页岩油项目利空尽出，估值修复可期。

增发收购中华保险，股东积极参与定增

公司增发收购优质保险资产（中华保险新获寿险牌照，盈利能力及市场份额居行业前列）。公司整合证券保险两大产业资源，实现金融高度协同效应，未来想象空间巨大。同时，股东积极参与定增，控股地位显著提升，反应其对未来整体盈利能力的高度认可，释放强烈信号。公司同时引入新股东注入新活力。我们采用分部估值法，维持公司目标价23.26 元，维持买入评级。