本报告导读:

2014年2月上市券商营业收入68.7亿元,环比+10%,净利润27.85亿元,环比+28%。我们预计互联网券商将持续向上,与传统券商分化会日益显著。

摘要:

2014年2月19家上市券商营业收入68.7亿元,环比+10%,同比+40%;净利润21.85亿元,环比+28%,同比+50%。2014年2月上市券商累计营业收入(简单年化)减少1%, 2月累计净利润(简单年化)同比增加24%,券商营业收入环比涨幅最大的前三位个股分别为兴业证券(+280%)、光大证券(+221%)和国金证券(+71%)。

上市券商业务统计:1.传统业务:2014年2月日均股基交易额2813亿元,环比+63%,同比+36%;股票承销119亿元,债券承销848亿元。年累计股票承销912亿元;年累计债券承销1280亿元。2.创新业务:券商集合理财资产净值规模2887亿元,上市券商排名前三的分别为海通证券、中信证券、光大证券。截至2月底,融资融券余额3862亿元,转融资余额576亿元,转融券余额1.4亿元。截至2014年3月7日,新三板挂牌公司653家,上市券商中推荐公司数量排名前三位的分别为广发(35家)、长江(30家)和西部证券(24家)。

行业观点:①两会期间,政府工作报告首次提出“促进互联网金融健康发展”。国金证券推出“全能行”APP,网络券商业务拓展至移动端,而腾讯自选股引入微信客户导入功能,双方合作有进一步深化空间。我们预计2014年互联网券商发展将持续向上。②中国证券报报道,肖钢表示2014年资本市场改革将包含发展多层次股票市场、深化债券市场改革、发展期货和衍生品市场、发展私募市场等内容。2014年蓝筹股试点T+0交易、优先股推出的确定性增强。③我们认为证券行业受益于资本市场改革红利,维持行业“增持”评级,但传统券商的经纪业务佣金率水平将下滑,加之IPO推迟造成投行业务复苏时间不确定。我们预计互联网券商发展将继续向上,与传统券商的分化将日益显著。

推荐组合:券商股:锦龙股份/国金证券/兴业证券/东吴证券,综合金融股:物产中大/中航投资。

风险提示:大盘回调,佣金率下滑,IPO重启晚于预期。