证券:互联网券商向上,传统型券商向下

维持行业“增持”评级,但最大的风险来自于券商经纪业务佣金率下滑,预计2014年市场交易量将放大,全年行业经纪业务收入有望与2013年持平。类贷款业务继续保持快速增长,融资融券和股票质押式回购余额有望达到4600亿元和2000亿元左右。

以国金证券和锦龙股份为代表的中小券商与互联网巨头开展业务合作,有效客户有望大幅增加,通过以量补价等方式实现弯道超车。

IPO遭推迟,券商投行业务收入复苏低于预期,传统的投行业务面临转型。

综合金融:国企改革中的综合金融平台

新一轮国有企业改革要求改革国有资本授权经营体制,市场对资源配置将起决定作用。我们覆盖的综合金融公司定位于大集团旗下的金融控股平台,未来将在集团市场化、资本化、转型升级中扮演重要角色。

核心推荐标的:锦龙股份/国金证券/物产中大

我们看好机制灵活、业务牌照全、经纪业务转型成本低的券商,公司将在参与互联网金融获得爆发机会,推荐锦龙股份/国金证券。

我们看好大集团旗下的金融控股平台,公司将在国有企业改革和集团转型升级中起到重要作用,推荐物产中大。