目录

一、关于经营情况…………………………………………………第1—39页

二、关于资产情况…………………………………………………第40—83页

三、关于财务性投资………………………………………………第83—90页关于兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司向特定对象发行股票审核问询函中有关财务事项的说明

天健函〔2024〕1248号

上海证券交易所：

由浙商证券股份有限公司转来的《关于兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2024〕249号，以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司（以下简称丽尚国潮公司或公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报如下。

一、关于经营情况根据申报材料，1）报告期各期公司营业收入分别为64266.67万元、

75642.14万元、88036.45万元和35566.01万元；2）报告期各期公司主营

业务毛利率分别为67.02%、41.76%、51.81%和64.37%，归母净利润分别为

15469.69万元、8635.48万元、8264.28万元和7283.91万元，最近一期公司收入同比下滑24.64%，归母净利润同比增长61.79%；3）报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为19209.73万元、18311.09万元

32258.75万元和-869.74万元。

请发行人说明：（1）结合主要客户情况分业务说明报告期各期营业收入变

动的原因，与同行业可比公司收入变动趋势是否存在较大差异；最近一期公司新消费新零售业务收入大幅下滑的具体原因，新消费新零售业务相关资产是否存在大幅减值风险；（2）量化分析公司各业务毛利率变动的原因，变动趋势与

7-2-1同行业公司是否存在较大差异；最近三年公司归母净利润逐期下降的原因，报

告期内公司净利润与营业收入变动趋势差异较大的原因及合理性；（3）公司净

利润和经营活动产生的现金流量净额存在较大差异的原因，最近一期公司经营活动现金流净额为负的原因。

请申报会计师核查并发表明确意见。（审核问询函问题4）

(一)结合主要客户情况分业务说明报告期各期营业收入变动的原因，与同行业可比公司收入变动趋势是否存在较大差异；最近一期公司新消费新零售业

务收入大幅下滑的具体原因，新消费新零售业务相关资产是否存在大幅减值风险

1.结合主要客户情况分业务说明报告期各期营业收入变动的原因，与同行

业可比公司收入变动趋势是否存在较大差异

报告期各期，公司营业收入分别为64266.67万元、75642.14万元、

88036.45万元、35566.01万元，收入构成及变动情况如下：

单位：万元

2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

项目金额比例金额比例金额比例金额比例

主营业务收入32338.4590.93%81928.5993.06%70498.2493.20%59442.3892.49%

其中：专业市场管理22057.6362.02%40808.2046.35%33175.5043.86%37872.5558.93%

商贸百货零售6441.8218.11%14120.0816.04%11281.8314.91%15447.9824.04%

新消费新零售1763.534.96%22882.4625.99%24342.1032.18%1532.032.38%

商业管理2075.465.84%4117.854.68%1698.812.25%4589.827.14%

其他业务收入3227.569.07%6107.856.94%5143.906.80%4824.297.51%

合计35566.01100.00%88036.45100.00%75642.14100.00%64266.67100.00%

从上表可见，2022年公司营业收入较2021年增长，主要系新消费新零售业务收入增长所致；2023年公司营业收入较2022年增长，主要系专业市场管理、商贸百货零售、商业管理业务收入增长所致。

(1)专业市场管理业务

1)公司专业市场管理业务主要客户情况及收入变动分析

报告期各期，公司专业市场管理业务收入分别为37872.55万元、33175.50

7-2-2万元、40808.20万元、22057.63万元，前五大客户情况如下：

销售金额占金额期间序号客户名称销售内容该类业务收（万元）入比例

1杭州银行股份有限公司商铺租金80.020.36%

2倪寒飞商铺租金59.280.27%

2024年3陈海利商铺租金41.880.19%

1-6月4柯桂兵商铺租金39.240.18%

5孙红军商铺租金37.530.17%

合计257.951.17%

1杭州银行股份有限公司商铺租金153.860.38%

2倪寒飞商铺租金145.050.36%

2023年3陈海利商铺租金82.830.20%

度4柯桂兵商铺租金74.890.18%

5张海龙商铺租金74.190.18%

合计530.811.30%

1陈海利商铺租金152.920.46%

2杭州银行股份有限公司商铺租金149.290.45%

2022年3华夏银行股份有限公司杭州分行商铺租金104.760.32%

度4张海龙商铺租金77.960.23%

5冯云华商铺租金71.430.23%

合计556.361.68%

1柯桂兵商铺租金78.630.21%

2孙红军商铺租金70.370.19%

2021年3徐斌商铺租金64.780.17%

度4王建红商铺租金63.630.17%

5徐世军商铺租金63.310.17%

合计340.720.90%

7-2-3从上表可见，报告期各期，公司专业市场管理业务的前五大客户收入占专业

市场管理业务收入的比例分别为0.90%、1.68%、1.30%、1.17%，占比较低，与公司专业市场管理业务采用商铺租赁模式、客户较为分散的特点相匹配。

2022年公司专业市场管理收入为33175.50万元，较2021年减少4697.05万元，下降12.40%，主要系2022年公司积极响应国家和省市纾困政策，对专业市场部分商户减租免租所致。

2023年公司专业市场管理收入为40808.20万元，较2022年增加7632.70万元，增长23.01%，主要系2023年批发及零售市场转暖，且公司不再对专业市场商户减租免租所致。

2)公司专业市场管理业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势对比

报告期各期，公司专业市场管理业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势对比情况如下：

单位：万元

2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

公司名称可比业务金额同比变动金额变动比例金额变动比例金额

富森美市场租赁及服务64521.13-1.40%130585.166.98%122062.39-4.00%127146.14

轻纺城租赁业47302.4410.84%85479.674.22%82018.72-11.55%92724.80

平均值-4.72%-5.60%--7.78%-

丽尚国潮专业市场管理22057.632.31%40808.2023.01%33175.50-12.40%37872.55

从上表可见，2022年、2023年公司专业市场管理业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势一致。2024年1-6月公司专业市场管理业务与轻纺城租赁业务收入增长趋势一致。

(2)商贸百货零售业务

1)公司商贸百货零售业务主要客户情况及收入变动分析

公司商贸百货零售业务主要分为联营、自营和酒店三类，具体如下：

*联营模式指公司为商户提供经营场地，商户在公司指定区域开设门店或专柜，并由商户的销售人员负责商品销售，公司统一收款；联营模式下，未出售商品的所有权归商户所有，商品销售给消费者后，公司根据销售额和合同约定的扣点比例确认联营扣点收入（净额法），同时确认应付商户货款，联营模式下公司

7-2-4客户为商户。

*自营模式指公司直接采购商品，并通过自营门店或专柜、自营超市由公司的销售人员负责商品销售，公司统一收款；自营模式下，未出售商品的所有权归公司所有，商品销售给消费者后，公司根据销售额确认收入（总额法），利润来源于公司的购销差价，自营模式下公司客户为终端消费者。

*公司酒店业务为子公司亚欧商厦自营的亚欧大酒店，拥有各型客房100余间/套，收入主要来源为客房住宿、承接会议庆典及商务用餐等，主要客户为个人，客户较分散。

报告期各期，公司商贸百货零售业务收入分别为15447.98万元、11281.83万元、14120.08万元、6441.82万元，具体收入构成如下：

单位：万元

2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

主要客户项目核算方法类型收入占比收入占比收入占比收入占比自营

个人总额法3701.4157.46%7741.9354.83%6976.4061.84%8162.7552.84%模式联营

商户净额法2257.6435.04%5335.5237.79%3928.7534.82%6430.9941.63%模式酒店

个人总额法482.777.49%1042.647.38%376.683.34%854.235.53%业务

合计6441.82100.00%14120.08100.00%11281.83100.00%15447.98100.00%

报告期各期，公司商贸百货零售业务前五大客户均为联营模式下的商户，具体情况如下：

销售金额占该期间序号客户名称销售内容金额(万元）类业务收入比例

1甘肃和动力商贸有限公司联营扣点收入285.194.43%

2兰州湟福源珠宝首饰有限公司联营扣点收入275.054.27%

3乌鲁木齐影诗裳商贸有限公司联营扣点收入136.892.12%

2024年

1-6月

4甘肃丰泉恒业商贸有限公司联营扣点收入133.062.07%

5甘肃润业供应链管理有限公司联营扣点收入122.261.90%

合计952.4414.79%

1兰州湟福源珠宝首饰有限公司联营扣点收入737.865.23%

2023年度

2甘肃和动力商贸有限公司联营扣点收入715.155.06%

7-2-53深圳市娜尔思时装有限公司联营扣点收入323.522.29%

4甘肃丰泉恒业商贸有限公司联营扣点收入329.572.33%

5甘肃润业供应链管理有限公司联营扣点收入236.951.68%

合计2343.0416.59%

1甘肃和动力商贸有限公司联营扣点收入423.983.76%

2兰州湟福源珠宝首饰有限公司联营扣点收入272.142.41%

3北京格蒂亚斯科技有限公司联营扣点收入79.480.70%

2022年度

4甘肃丰泉恒业商贸有限公司联营扣点收入76.610.68%

5乐金生活健康贸易（上海）有限公司联营扣点收入72.350.64%

合计924.568.20%

1甘肃和动力商贸有限公司联营扣点收入432.422.80%

2兰州湟福源珠宝首饰有限公司联营扣点收入213.161.38%

3天津柯利亚诺时装有限公司联营扣点收入139.730.90%

2021年度

4乐金生活健康贸易（上海）有限公司联营扣点收入128.830.83%

5北京格蒂亚斯科技有限公司联营扣点收入123.920.80%

合计1038.066.72%

从上表可见，报告期各期，公司商贸百货零售业务的前五大客户未发生重大变动，与公司的合作较为稳定。

2022年公司商贸百货零售收入为11281.83万元，较2021年减少4166.15万元，下降26.97%，主要原因系：*2022年消费环境遇冷，公司商贸百货零售业务经营业绩下滑；*公司为阶段性扶持联营商户，降低对联营商户的扣点比例。

2023年公司商贸百货零售收入为14120.08万元，较2022年增加2838.25万元，增长25.16%，主要系2023年消费环境转暖所致。

2)公司商贸百货零售业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势对比

报告期各期，公司商贸百货零售业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势对比情况如下：

单位：万元

公司名称可比业务2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

7-2-6金额同比变动金额变动比例金额变动比例金额

国芳集团百货30634.45-20.26%73189.4636.65%53561.73-26.69%73057.05

中兴商业零售35814.61-3.43%70971.7018.89%59694.52-21.85%76385.16

平均值--11.85%-27.77%--24.27%-

丽尚国潮商贸百货零售6441.82-14.46%14120.0825.16%11281.83-26.97%15447.98

从上表可见，报告期各期公司商贸百货零售业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势一致。

(3)新消费新零售业务

1)公司新消费新零售业务主要客户情况及收入变动分析

公司自2021年四季度起开展新消费新零售业务。公司新消费新零售业务主要包括寄售、商品分销、商品代理、广告代理和广告视频制作等业务，具体如下：

*寄售业务是指公司将商品发至第三方电商平台，该电商平台根据网上销售订单将商品邮寄给终端消费者，并定期（7天、15天或30天）就已销售商品情况与公司对账结算，结算单中包含已销售商品明细；该电商平台未对外销售的商品所有权仍归属于公司，公司承担未销售商品的存货损毁灭失、价格波动、质量及滞销风险。公司按总额法核算该业务收入。

*商品分销业务是指公司采购商品并取得商品控制权，再通过自身销售渠道销售给其他贸易商或终端客户等；已出售商品所有权归属客户，公司向客户承担商品质量的售后责任；未出售商品所有权归属于公司，公司承担未销售商品存货损毁灭失、价格波动、质量及滞销风险。公司按总额法核算该业务收入。

*商品代理业务是指公司根据客户下达订单向供应商采购商品，且一般由供应商直接送货至客户；客户未收货并签收前，存货损毁灭失风险由供应商承担；

客户收货并签收后，商品控制权转移给客户，存货损毁灭失风险由客户承担；公司未承担已采购商品的存货损毁灭失、价格波动、质量及滞销风险。公司按净额法核算该业务收入。

*广告代理业务是指公司对客户提供的产品宣传图片等广告素材进行筛选、

调整尺寸等简易处理后，在各类媒体渠道上进行广告投放，定价原则为在采购的广告媒体资源价格的基础上与客户协商确定，价差较小，不具备实质的定价权，因此公司按净额法核算该业务收入。

7-2-7*广告视频制作业务是指公司根据客户需求提供其产品或业务宣传相关的

视频拍摄、剪辑和制作服务，并收取服务费。

报告期各期，公司新消费新零售业务收入分别为1532.03万元、24342.10万元、22882.46万元、1763.53万元，具体收入构成如下：

单位：万元

项目2024年1-6月2023年2022年2021年业务类型核算方法收入收入占比收入收入占比收入收入占比收入收入占比

寄售业务总额法752.3342.66%16287.8670.85%12880.7752.92%305.7019.95%

商品分销业务总额法89.555.08%4341.1419.30%11003.8445.20%1226.3380.05%

商品代理业务净额法429.5824.36%738.763.23%226.140.93%--

广告代理业务净额法105.906.01%457.602.00%----广告视频制作业

不适用386.1821.90%1057.104.62%231.350.95%--务

合计1763.53100.00%22882.46100.00%24342.10100.00%1532.03100.00%

报告期各期，公司新消费新零售业务前五大客户情况如下：

销售金额占金额期间序号客户名称销售内容该类业务收（万元）入比例

1得物（香港）供应链有限公司化妆品470.2526.67%

2深圳市海川广告有限公司视频制作服务237.3613.46%

农产品、化妆

2024年3上海寻梦信息技术有限公司140.487.97%品、食品

1-6月

4福建联佳农业综合开发有限公司农产品113.906.46%

5香港忆江南实业有限公司化妆品111.156.30%

合计1073.1560.85%

1得物（香港）供应链有限公司化妆品13303.8558.14%

2杭州名融网络有限公司奶粉、牛奶等1764.637.71%

2023年3香港忆江南实业有限公司化妆品1640.097.17%

度4香港章龙贸易有限公司化妆品854.133.73%

5深圳市海川广告有限公司视频制作服务626.052.74%

合计18188.7579.49%

1得物（香港）供应链有限公司化妆品11127.6645.71%

2022年2杭州洋驼网络科技有限公司母婴食品2815.6711.57%

度3香港优尼康品牌管理有限公司化妆品、玩具1711.977.03%

4杭州晟宇荣品牌管理有限公司化妆品1640.566.74%

7-2-85建发股份（600153）化妆品1634.936.72%

合计18930.7977.77%

1得物(香港)供应链有限公司化妆品305.7019.95%

2上海纯瀚贸易有限公司化妆品194.6012.70%

3杭州洋驼网络科技有限公司母婴食品135.508.84%

2021年

度天津紫创怡新电子商务服务有限

4化妆品93.296.09%公司

5上海虎召贸易有限公司化妆品77.105.03%

合计806.1952.61%

从上表可见，报告期各期，除公司与新消费新零售业务第一大客户香港得物一直保持长期合作之外，其他主要客户变动较大，符合新消费新零售业务类贸易、高频次的特点。

2022年公司新消费新零售业务收入为24342.10万元，较2021年增加

22810.07万元，增长1488.88%，主要原因系：*2021年四季度公司开始开

展新消费新零售业务，相关收入仅1532.03万元，收入规模基数较小；*公司与香港得物合作国际大牌美妆产品寄售业务，2022年加大与其合作，对香港得物销售收入大幅增长；*公司2022年加大与经营母婴用品的杭州洋驼网络科技

有限公司合作，对其销售收入大幅增长；*公司2022年拓展经营其他品类商品的香港优尼康品牌管理有限公司、杭州晟宇荣品牌管理有限公司、建发股份

（600153）等新客户，增加销售收入。

2023年公司新消费新零售业务收入为22882.46万元，较2022年减少

1459.64万元，下降6%，主要原因系：自2023年6月起国内电商行业销售不如预期，商品分销业务存在存货滞销风险，之后公司开始调整新消费新零售业务的结构，逐步降低商品分销业务规模及存货风险。

2024年1-6月公司新消费新零售业务收入仅1763.53万元，较上年同期下

降86.54%，主要原因系：考虑国际大牌美妆产品和母婴食品等消费市场不景气，以及寄售业务对公司实际盈利贡献较低，且商品分销业务存在存货滞销风险的实际情况，大幅收缩寄售业务和商品分销业务，具体情况详见本财务事项说明一

(一)2(1)之说明。

2)公司新消费新零售业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势对比

7-2-9报告期各期，公司新消费新零售业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋

势对比情况如下：

单位：万元

2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

公司名称可比业务金额同比变动金额变动比例金额变动比例金额

跨境通全部业务291904.96-16.13%661641.19-8.80%725449.29-17.73%881773.09

若羽臣渠道分销28845.6926.81%55450.8423.30%44972.5712.86%39848.10

平均值-5.34%-7.25%--2.43%-新消费新

丽尚国潮1763.53-86.54%22882.46-6.00%24342.101488.88%1532.03零售

从上表可见，2023年、2024年1-6月公司新消费新零售业务与跨境通收入变动趋势一致，但与若羽臣渠道分销收入变动趋势不一致，原因系：公司自2023年6月起调整新消费新零售业务结构，逐步降低商品分销业务规模及存货滞销风险。2022年公司新消费新零售业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势不一致，原因系：2021年四季度公司开始开展新消费新零售业务，收入规模基数较小。

(4)商业管理业务

商业管理业务为公司子公司亚欧商管主营业务，收入构成为房产销售业务和物业租赁管理业务，截至报告期末其原持有的房地产开发企业资质证书到期注销。

报告期各期，公司商业管理业务收入分别为4589.82万元、1698.81万元、

4117.85万元、2075.46万元，其中房产销售业务收入分别为4452.59万元、616.11万元、462.57万元、0万元，其余为物业租赁业务收入。报告期各期，

公司商业管理业务前五大客户情况如下：

销售金额占该序金额期间客户名称销售内容类业务收入比号（万元）例

1兰州市城关区机关事务管理局物业租赁836.8540.32%

2甘肃应来酒店管理有限公司物业租赁350.9616.91%

2024年1-6

3甘肃星辰揽月文化娱乐有限公司物业租赁206.459.95%

月

4兰州香满楼臻合餐饮有限公司物业租赁185.028.91%

5甘肃北宸星文化娱乐有限公司物业租赁174.768.42%

7-2-10合计1754.0484.51%

1兰州市城关区机关事务管理局物业租赁1630.6839.60%

2甘肃应来酒店管理有限公司物业租赁743.6818.06%

3甘肃民召城市服务集团有限公司房产销售462.5711.23%

2023年度

4甘肃星辰揽月文化娱乐有限公司物业租赁412.9010.03%

5甘肃北宸星文化娱乐有限公司物业租赁211.225.13%

合计3461.0684.05%

1贺爱琴房产销售616.1136.27%

2甘肃星辰揽月文化娱乐有限公司物业租赁322.8919.01%

3甘肃应来酒店管理有限公司物业租赁254.8515.00%

2022年度

4正美骏星商业管理（甘肃）有限公司物业租赁175.6210.34%

5甘肃凯润体育发展有限公司物业租赁144.828.52%

合计1514.2989.14%

1孙胜民、孙一博房产销售818.4417.83%

2詹宏达房产销售285.346.22%

3宋德从房产销售211.744.61%

2021年度

4王飞房产销售199.124.34%

5兰州兰雅实业集团有限公司房产销售190.364.15%

合计1705.0037.15%

2021年公司商业管理业务收入以房产销售业务为主，主要客户为购买亚欧

国际房产的自然人。2022年、2023年公司商业管理业务收入以物业租赁业务为主，主要客户以物业租赁客户为主，2023年公司新增重要租户兰州市城关区机关事务管理局、甘肃北宸星文化娱乐有限公司。2024年1-6月公司商业管理业务收入均为物业租赁业务收入，主要客户基本与2023年一致。

2022年公司商业管理业务收入为1698.81万元，较2021年减少2891.01万元，下降62.99%，主要系公司存量商品房数量减少，房产销售收入下降所致。

2023年公司商业管理业务收入为4117.85万元，较2022年增加2419.04万元，增长142.40%，主要原因系公司提升资产运营效率，拓展新增优质租户，物业租赁业务收入大幅增长所致。

7-2-11报告期内，公司商业管理业务收入规模及占营业收入比例相对较小，对公司

整体营业收入影响相对较小，未单独就该类业务选择同行业可比公司进行对比。

综上，报告期各期，公司专业市场管理、商贸百货零售、商业管理、新消费新零售等业务主要客户结构及收入变动情况与其商业模式特点匹配；专业市场管

理业务、商贸百货零售业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势一致；新消

费新零售业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势不存在较大差异，差异系公司开展该业务的时点以及为防控风险主动调整该业务结构所致，具有合理性。

2.最近一期公司新消费新零售业务收入大幅下滑的具体原因，新消费新零

售业务相关资产是否存在大幅减值风险

(1)最近一期公司新消费新零售业务收入大幅下滑的具体原因

2024年1-6月，公司新消费新零售业务收入仅1763.53万元，较上年同期

下降86.54%，主要原因如下：

*公司大幅收缩电商平台寄售业务

2022年、2023年公司开展寄售业务合作的主要电商平台为香港得物、小红

书、拼多多等，品类主要涉及国际大牌美妆产品和母婴食品等，其中香港得物为公司新消费新零售业务第一大客户，公司对其销售收入及占比较高。2024年1-6月，公司大幅减少或停止与前述电商平台合作的寄售业务，具体原因系：

A. 2023年 6月以来，经营国际大牌美妆产品的跨境电商平台经营状况不佳，且持续恶化，具体情况为：受国内美妆市场需求变化，国货美妆品牌市场占有率大幅提升等影响，国际大牌美妆品牌在国内市场的竞争力减弱，跨境电商行业的国际大牌美妆产品价格竞争加剧、利润水平下降。根据中华人民共和国海关总署统计，2024年1-6月进口美容化妆品及洗护用品数量为157437.6吨，金额为593.2亿元，较上年同期分别下降13.6%、9.6%。雅诗兰黛2024财年报告（2023年6月30日至2024年6月30日）显示归母净利润相比上年同期下降61.23%，资生堂2024年1-6月业绩报告显示，归母净利润同比下降99.90%。

B. 报告期各期，公司与上述电商平台合作的寄售业务实际盈利贡献较小，举例公司与第一大客户香港得物合作业务相关盈利情况如下：

单位：万元

项目2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

收入470.2513303.8511127.66305.70

7-2-12成本401.9010774.909980.66274.20

毛利率14.53%19.01%10.31%10.30%

销售费用-平台

105.082244.09972.9920.31

服务费

平台服务费率22.35%16.87%8.74%6.64%

毛利（扣除平台-36.73284.86174.0111.19服务费后）毛利率（扣除平-7.81%2.14%1.56%3.66%台服务费后）

从上表可见，2022年、2023年公司与香港得物合作业务收入规模较大，但扣除向香港得物支付的平台服务费之后的毛利率仅分别为1.56%、2.14%，实际盈利能力较差，2024年1-6月扣除向香港得物支付的平台服务费之后的毛利率为负。

*公司大幅收缩商品分销业务

受国内国际大牌美妆产品和母婴食品等消费市场不景气的影响，以及考虑商品分销业务存在存货滞销风险，2024年1-6月公司继续调整新消费新零售业务的结构，进一步大幅降低商品分销业务规模。

综上，2024年1-6月，公司考虑国际大牌美妆产品和母婴食品等消费市场不景气，以及寄售业务对公司实际盈利贡献较低，且商品分销业务存在存货滞销风险的实际情况，逐步大幅收缩寄售业务和商品分销业务，导致公司新消费新零售业务收入较上年同期大幅下滑。

(2)新消费新零售业务相关资产是否存在大幅减值风险

报告期内，公司新消费新零售业务的主要运营主体为丽尚美链及其子公司。

截至2024年6月30日，新消费新零售业务主要资产为应收账款、预付账款、其他应收款、存货，账面价值合计金额为17217.53万元，具体如下：

单位：万元序号科目名称账面余额减值准备账面价值

1应收账款11983.681720.2310263.45

2预付账款4202.76-4202.76

3其他应收款1229.6842.811186.87

4存货1564.45-1564.45

合计18980.571763.0417217.53

7-2-131)应收账款是否存在大幅减值风险

截至2024年6月30日，公司新消费新零售业务应收账款余额为11983.68万元，前五大应收账款余额合计为6751.70万元（占比56.34%），具体如下：

单位：万元序应收账款计提坏账应收账款期后回款客户名称性质账龄欠款余额备注号余额准备金额账面价值金额已出具还

款承诺：

香港忆江南实应收商6个月以

12441.4373.242368.191472.30969.132024年12

业有限公司品款内月31日前还清欠款已出具还

款承诺：

香港章龙贸易应收商6个月以

21821.3354.641766.69817.771003.552024年12

有限公司品款内月31日前还清欠款欠款已全杭州名融网络应收商1年以内

31358.441186.82171.62171.621186.82额计提坏

有限公司品款及1-2年账准备公司与其湖南糖佳农业应收商6个月以协商2024

4633.5619.01614.55397.32236.24

科技有限公司品款内年12月还清欠款上海盒马物联应收商6个月以

5496.9414.91482.03491.895.05-

网有限公司品款内

合计6751.701348.625321.463350.893400.79

注：期后回款金额统计截至2024年11月30日。

*对香港忆江南实业有限公司应收账款情况

香港忆江南实业有限公司（以下简称香港忆江南）成立于2017年12月。丽尚美链自2023年开始与其合作国际大牌美妆产品业务，2024年1-6月与其交易金额为3343.90万元，当期回款1552.70万元。截至2024年6月30日，公司对该客户应收账款余额为2441.43万元（账龄6个月以内）；2024年8月，该客户出具分期还款承诺，具体为：2024年9月30日前偿还130万美元（折算人民币926.72万元），2024年11月30日前再偿还60万美元（折算人民币427.72万元），2024年12月31日前还清剩余款项152.57万美元（折算人民币1086.99万元）。截至2024年11月30日，该客户期后已按照上述还款承诺偿还1472.29万元，欠款余额为969.13万元。目前丽尚美链与该客户仍在持续合作中，该客户仍在陆续回款。因此，公司对香港忆江南应收账款已按照账龄组合计提坏账，坏账准备计提充分，减值风险较小。

*对香港章龙贸易有限公司应收账款情况

7-2-14香港章龙贸易有限公司（以下简称香港章龙）成立于2018年1月。丽尚美

链自2023年开始与其合作国际大牌美妆产品业务，2024年1-6月与其交易金额为2175.04万元，当期回款868.90万元。截至2024年6月30日，公司对该客户的应收账款余额为1821.33万元（账龄6个月以内）；2024年8月，该客户出具分期还款承诺，具体为：2024年9月30日前偿还50万美元（折算人民币356.34万元），2024年11月30日前再偿还20万美元（折算人民币142.54万元），2024年12月31日前还清剩余款项185.56万美元（折算人民币1322.45万元）；截至2024年11月30日，该客户期后已按照上述还款承诺偿还817.77万元，欠款余额为1003.55万元。目前丽尚美链与该客户仍在持续合作中，该客户仍在陆续回款。因此，公司对香港章龙应收账款已按照账龄组合计提坏账，坏账准备计提充分，减值风险较小。

*对杭州名融网络有限公司应收账款情况

杭州名融网络有限公司（以下简称杭州名融）成立于2018年7月。公司自

2022年开始与其合作母婴食品等业务，其通过旗下电商平台或社区团购渠道代

销公司供应的母婴食品等。2023年公司与杭州名融交易金额分别为2044.08万元，2023年、2024年1-6月该客户回款金额分别为574.92万元、29.10万元。

截至2024年6月30日，公司对杭州名融的应收账款余额为1358.44万元；2024年4月，杭州名融出具分期还款承诺，具体为：2024年6月底前偿还200万元，

2024年9月底前偿还400万元，2024年12月底前偿还400万元，2025年6月

底前还清剩余款项；2024年7-8月，该客户期后还款171.62万元，欠款余额为

1186.82万元。由于杭州名融未严格履行前述还款承诺，且其2024年二季度经

营情况不及预期并预计后续不能按已出具的承诺履行还款计划，基于谨慎性原则，公司编制2024年半年报时将对该客户的应收账款1186.82万元单项计提减值准备。因此，公司对杭州名融应收账款余额扣除回款后，已全额计提坏账准备。

*对湖南糖佳农业科技有限公司应收账款情况

湖南糖佳农业科技有限公司（以下简称糖佳农业）成立于2019年1月，其拥有鸡蛋生鲜产品的下游销售渠道（农贸批发市场、大型超市等）。丽尚美链自

2023年开始与其合作鸡蛋生鲜产品业务，2024年1-6月与其交易金额为

2305.73万元，当期回款2478.57万元；截至2024年6月30日，公司对该客

7-2-15户的应收账款余额为633.56万元（账龄6个月以内）；截至2024年11月30日，该客户期后已回款397.32万元，欠款余额为236.24万元。目前该客户仍正常经营，并陆续向公司回款。因此，公司对糖佳农业应收账款已按照账龄组合计提坏账，坏账准备计提充分，减值风险较小。

*对上海盒马物联网有限公司应收账款情况

上海盒马物联网有限公司系国内知名大型商超，其控股股东为盒马（中国）有限公司。截至2024年6月30日，公司对该客户的应收账款余额为496.94万元（账龄6个月以内）。截至2024年11月30日，该客户期后已回款491.89万元，欠款余额为5.05万元。因此，公司对该客户应收账款已按照账龄组合计提坏账，坏账准备计提充分，不存在减值风险。

基于以上情况，截至2024年6月30日，公司新消费新零售业务相关应收账款账面价值不存在大幅减值风险。

2)预付账款是否存在大幅减值风险

截至2024年6月30日，公司新消费新零售业务预付账款金额为4202.76万元，前五大预付账款金额合计为2548.52万元（占比60.64%），具体情况如下：

单位：万元序预付账款余期后结转尚未结转客户名称性质账龄号额金额金额

1宽禾国际贸易(成都)有限公司货款970.606个月以内970.60-

2上海振荟商贸有限公司货款479.401年以内-479.40

3中国乡镇企业有限公司货款450.006个月以内-450.00

4香港恒娅贸易有限公司货款378.521年以内378.52-

5厦门建发生活资材有限责任公司货款270.006个月以内270.00-

合计2548.521619.12929.40

注：期后结转金额为统计截至2024年11月30日。

*对宽禾国际贸易(成都)有限公司预付账款情况

宽禾国际贸易(成都)有限公司的实际控制人为中国关心下一代工作委员会

健康体育发展中心（中国关工委的直属事业单位）。2024年4月，丽尚美链与该公司签署《玉米购销合同》，约定由丽尚美链在该公司发货前需支付全部货款；

7-2-16截至2024年6月30日，公司对其预付账款余额为970.60万元（账龄6个月以内）；截至2024年11月30日，公司对该供应商的预付账款期后已全部结转，不存在减值风险。

*对上海振荟商贸有限公司预付账款情况

2023年7月、2023年11月，丽尚美链与上海振荟商贸有限公司签署采购框

架合同及采购订单采购全脂奶粉，约定由丽尚美链在该公司发货前需支付全部货款；截至2024年6月30日，公司对其预付账款余额为479.40万元（账龄1年以内）。目前丽尚美链与该供应商仍在持续合作中，公司将根据市场需求及价格变化情况择时要求该供应商发货剩余货品，并结转剩余预付账款。因此，公司对该供应商的预付账款减值风险较小。

*对中国乡镇企业有限公司预付账款情况

中国乡镇企业有限公司注册资本为3.6亿元，其控股股东中国农业发展集团有限公司系大型央企。2024年5月、6月丽尚美链与该公司签署合同向其分别采购腰果（采购金额162万元）、脱脂乳粉（采购金额288万元），约定由丽尚美链在该公司发货前需支付全部货款。截至2024年6月30日，公司对其预付账款余额为450万元（账龄6个月以内）。截至2024年11月30日，对于丽尚美链已预付货款162万元的腰果产品，该供应商准备近期发货；对于丽尚美链已预付货款288万元的脱脂乳粉产品，丽尚美链正与其协商办理退款。因此，公司对该供应商的预付账款减值风险较小。

*对香港恒娅贸易有限公司预付账款情况

截至2024年6月30日，丽尚美链对香港恒娅贸易有限公司的预付账款余额为378.52万元。截至2024年11月30日，公司对该供应商的预付账款期后已全部结转，不存在减值风险。

*对厦门建发生活资材有限责任公司预付账款情况

厦门建发生活资材有限责任公司为上市公司建发股份（600153）控股子公司。

截至2024年6月30日，丽尚美链对厦门建发生活资材有限责任公司的预付账款余额为270万元。截至2024年11月30日，公司对该供应商的预付账款期后已全部结转，不存在减值风险。

7-2-17基于以上情况，截至2024年6月30日，公司新消费新零售业务相关预付账

款账面价值不存在大幅减值风险。

3)其他应收款是否存在大幅减值风险

截至2024年6月30日，公司新消费新零售业务其他应收款余额为1229.68万元，前五大其他应收款余额合计为1036.58万元（占比84.30%），具体情况如下：

单位：万元序其他应收计提坏账其他应收款期后回欠款余客户名称性质账龄号款余额准备金额账面价值款金额额

1杭州海拍客网络科技有限公司押金保证金594.716个月以内17.84576.87-594.71知行（衢州）供应链管理有限

2赔偿款158.891-2年7.94150.9518.89140.00

公司

3义乌市壹埝电子商务有限公司押金保证金121.251-2年6.06115.19-121.25

4中华人民共和国绍兴海关押金保证金115.006个月以内3.45111.55115.00-

HONG KONG ZHICHENG BOYANG

5应收代垫款46.736个月以内1.4045.3246.73-

TECHNOLOGY CO LTD

合计1036.5836.69999.88180.62855.96

注：期后回款金额为统计截至2024年11月30日。

*对杭州海拍客网络科技有限公司其他应收款情况

杭州海拍客网络科技有限公司（以下简称杭州海拍客）注册资本1.8亿美元，拥有知名母婴用品电商平台“海拍客”，洋驼网络科技（香港）有限公司（以下简称“洋驼网络”）为杭州海拍客的境外关联企业。洋驼网络为丽尚美链国际大牌美妆产品的重要供应商，2022年、2023年、2024年1-6月丽尚美链对洋驼网络采购金额分别为2994.71万元、11247.70万元、472.47万元。根据丽尚美链、洋驼网络、杭州海拍客2024年1月签署的有关协议，对于丽尚美链对洋驼网络应付货款，暂由丽尚美链向杭州海拍客支付人民币保证金，待丽尚美链香港子公司向洋驼网络支付美金货款后，杭州海拍客再向丽尚美链退回保证金。截至

2024年6月30日，丽尚美链对杭州海拍客其他应收款（保证金）余额为594.71万元，但应付洋驼网络货款余额为627.91万元，超过前述保证金余额，保证金回款风险较小。因此，公司对杭州海拍客其他应收款已按照账龄组合充分计提坏账准备，不存在减值风险。

7-2-18*对知行（衢州）供应链管理有限公司其他应收款情况知行（衢州）供应链管理有限公司（以下简称知行供应链）注册资本1000万元，主营业务为租赁和商务服务。2023年1月丽尚美链与知行供应链签署《仓库租赁协议》，但2023年3月丽尚美链发现存放在该公司仓库内部分存货发生毁损，经双方协商确认，该公司应向丽尚美链赔偿158.89万元。截至2024年6月30日，丽尚美链对知行供应链的其他应收款（赔偿款）余额为158.89万元；

2024年8月，该公司向丽尚美链出具承诺，具体为：2024年11月底前支付赔偿

款15万元，2024年底前支付剩余赔偿款。截至2024年11月30日，知行供应链已期后支付赔偿款18.89万元，欠付赔偿款余额为140万元。因此，公司对知行供应链其他应收款已按照账龄组合充分计提坏账准备，减值风险较小。

*对义乌市壹埝电子商务有限公司其他应收款情况

SINO SAIL GLOBAL LIMITED 为丽尚美链国际大牌美妆产品的重要供应商，义乌市壹埝电子商务有限公司（以下简称壹埝电子）为 SINO SAIL GLOBAL LIMITED

的境内关联企业。2022年、2023年丽尚美链对 SINO SAIL GLOBAL LIMITED采购金额分别为 23.00 万元、1294.93 万元。根据丽尚美链、SINO SAIL GLOBALLIMITED、壹埝电子 2023 年 2 月签署的有关协议，对于丽尚美链对 SINO SAILGLOBAL LIMITED 应付货款，暂由丽尚美链向壹埝电子支付人民币保证金，待丽尚美链香港子公司向 SINO SAIL GLOBAL LIMITED 支付美金货款后，壹埝电子再向丽尚美链退回保证金。截至2024年6月30日，丽尚美链对壹埝电子其他应收款（保证金）余额为 121.25万元，但应付 SINO SAIL GLOBAL LIMITED货款余额为124.88万元，超过前述保证金余额，保证金回款风险较小。因此，公司对壹埝电子其他应收款已按照账龄组合充分计提坏账准备，不存在减值风险。

*对中华人民共和国绍兴海关其他应收款情况

截至2024年6月30日，丽尚美链对中华人民共和国绍兴海关的其他应收款金额为115.00万元，为进口关税保证金。截至2024年11月30日，公司期后已收回该笔保证金。

* 对 HONG KONG ZHICHENG BOYANG TECHNOLOGY CO LTD 其他应收款情况

7-2-19截至 2024年 6月 30日，公司对 HONG KONG ZHICHENG BOYANG TECHNOLOGY CO

LTD的其他应收款余额为46.73万元，为丽尚美链为该公司代垫的税金。截至 2024年11月30日，公司期后已收回该笔代垫款。

基于以上情况，截至2024年6月30日，公司新消费新零售业务相关其他应收款账面价值不存在大幅减值风险。

4)存货是否存在大幅减值风险

截至2024年6月30日，公司新消费新零售业务存货余额为1564.45万元，库龄均在1年以内，无积压存货，存货周转情况良好。

报告期各期末，公司综合考虑期末存货的库龄、市场行情等实际情况，对存货进行减值测试。截至2024年6月30日，丽尚美链存货主要为化妆品、食品等，其账面余额和预计可变现净值比较情况如下：

2024年6月30日

商品名称单价单位账面余额预计可变现净值

腰果元/吨40399.8443641.15

植村秀羽纱持妆定妆水 100ml 元/个 133.97 261.06

CPB肌肤之钥长管隔离霜 37ml 元/个 234.96 477.88

SK2 基础护肤套组 元/套 1003.75 1221.24

板腱牛排 1000g 元/包 87.16 89.65

注：可变现净值=预计售价-估计的销售费用及相关税费，预计售价来源于销售合同订单价或者化妆品官方店铺公允价。

从上表可见，截至2024年6月30日，丽尚美链存货账面余额均低于预计可变现净值，无需计提存货跌价准备，减值风险较小。

基于以上情况，截至2024年6月30日，公司新消费新零售业务相关存货账面价值不存在大幅减值风险。

综上，截至2024年6月30日，公司新消费新零售业务相关应收账款、预付账款、其他应收款、存货等资产的账面价值不存在大幅减值风险。

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”中披露新消费新零售业务相关资产减值风险。

(二)量化分析公司各业务毛利率变动的原因，变动趋势与同行业公司是否

7-2-20存在较大差异；最近三年公司归母净利润逐期下降的原因，报告期内公司净利

润与营业收入变动趋势差异较大的原因及合理性

1.分析公司各业务毛利率变动的原因，变动趋势与同行业公司是否存在较

大差异

报告期内，公司各业务毛利率如下：

项目2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

专业市场管理78.55%75.77%69.53%76.06%

商贸百货零售44.10%46.75%36.43%46.38%

新消费新零售32.48%21.10%7.73%7.73%

商业管理3.61%2.34%22.36%81.71%

主营业务毛利率64.37%51.81%41.76%67.02%

从上表可见，报告期内公司专业市场管理业务、商贸百货零售业务毛利率总体较为稳定，仅2022年度相对较低；报告期内公司新消费新零售业务、商业管理业务毛利率波动较大。公司各业务毛利率具体分析如下：

(1)专业市场管理业务

1)公司专业市场管理业务毛利率变动分析

报告期内各期，公司专业市场管理业务毛利率分别为76.06%、69.53%、

75.77%、78.55%，公司专业市场管理业务单位收入及成本变动如下：

项目2024年1-6月2023年度2022年度2021年度主营业务收入

22057.6340808.2033175.5037872.55（万元）主营业务成本

4731.609887.3310108.689065.89（万元）平均出租面积

45219.4244511.8444930.4243927.39

（㎡）单位面积收入

0.48780.91680.73840.8622（万元/㎡）单位面积收入变

/24.16%-14.36%/动率单位面积成本

0.10460.22210.22500.2064（万元/㎡）单位面积成本变

/-1.29%9.01%/动率

2022年度公司专业市场管理业务毛利率较2021年下降6.53个百分点，主

7-2-21要原因系：2022年公司积极响应国家和省市纾困政策，对专业市场部分商户减租免租，专业市场管理收入从2021年度的37872.55万元降至2022年的

33175.50万元，收入减少4697.05万元，2022年度单位面积收入较2021年度

下降14.36%。

2023年度公司专业市场管理业务毛利率较2022年提高6.24个百分点，主

要原因系：批发及零售市场转暖，且公司不再对专业市场商户减租免租，2023年公司专业市场管理业务收入增加，单位面积收入较2022年增长24.16%。

2024年1-6月公司专业市场管理业务毛利率较2023年度提高2.78个百分点，主要原因系：2024年1-6月公司专业市场出租面积进一步提高。

2)公司专业市场管理业务与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势对比

报告期各期，公司专业市场管理业务与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势对比情况如下：

项目可比业务2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

富森美市场租赁及服务73.94%76.92%75.71%74.86%

轻纺城租赁业45.82%45.55%53.93%57.87%

平均值59.88%61.24%64.82%66.37%

公司专业市场管理78.55%75.77%69.53%76.06%

2022年度公司专业市场管理业务毛利率与同行业公司可比业务平均毛利率

均较2021年度有所下降，趋势一致；

2023年国内消费市场回暖，公司专业市场管理业务毛利率较2022年提高，

与富森美市场租赁及服务业务毛利率趋势一致，与轻纺城租赁业务毛利率趋势不一致。2023年轻纺城租赁业务毛利率较2022年下降的主要原因系：2023年1月轻纺城完成对绍兴中国轻纺城新亚大酒店有限公司的收购，导致其2023年成本增加，毛利率较上年下降。

2024年1-6月公司专业市场管理业务出租率进一步提升，导致当期毛利率

较上年上升，与轻纺城租赁业务毛利率趋势一致，与富森美市场租赁及服务业务毛利率趋势不一致。2024年1-6月富森美市场租赁及服务业务毛利率较2023年下降的主要原因系：2024年一季度富森美天府项目从在建工程结转至投资性房

地产等项目，2024年6月末投资性房地产金额较2023年末增长47.57%，导致其

7-2-222024年1-6月房产折旧大幅增加，拉低其本期毛利率。

(2)商贸百货零售业务

1）公司商贸百货零售业务毛利率变动分析

报告期各期，公司商贸百货零售业务毛利率分别为46.38%、36.43%、46.75%、

44.10%，该业务收入构成、毛利率相关情况如下：

单位：万元

2024年1-6月

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

自营3701.4157.46%7.80%-0.49%4.48%

联营2257.6435.05%100.00%0.00%35.05%

酒店管理482.777.49%61.01%1.19%4.57%

合计6441.82100.00%44.10%-2.65%44.10%

(续上表)

2023年度

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

自营7741.9354.83%8.29%1.47%4.55%

联营5335.5237.79%100.00%0.00%37.79%

酒店管理1042.647.38%59.82%138.03%4.42%

合计14120.08100.00%46.75%10.32%46.75%

(续上表)

2022年度

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

自营6976.4061.84%6.82%-2.11%4.22%

联营3928.7434.82%100.00%0.00%34.82%

酒店管理376.683.34%-78.21%-78.72%-2.61%

合计11281.83100.00%36.43%-9.95%36.43%

(续上表)

2021年度

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

自营8162.7552.84%8.93%/4.72%

联营6430.9941.63%100.00%/41.63%

酒店管理854.235.53%0.52%/0.03%

7-2-23合计15447.98100.00%46.38%/46.38%

从上表可见，报告期内自营业务对公司商贸百货零售业务的毛利率贡献较为稳定，公司商贸百货零售业务毛利率波动主要受联营业务及酒店管理业务的影响。

2022年公司商贸百货零售业务毛利率较2021年下降9.95个百分点，主要

原因系：*2022年受公共卫生事件影响消费环境遇冷，公司商贸百货零售中的各类业务收入均有所下降，公司为阶段性扶持联营商户，降低对联营商户的扣点比例，2022年公司联营模式收入、毛利较2021年同时减少2502.25万元，联营模式业务2022年毛利率贡献减少6.81个百分点；*公司酒店管理业务的固定

成本占比较高，受公共卫生事件影响，2022年公司酒店管理业务收入较2021年大幅下降，导致该业务2022年毛利率为-78.21%，拉低公司当年商贸百货零售业务毛利率。

2023年公司商贸百货零售业务毛利率较2022年提高10.32个百分点，主要

原因系：*2023年公共卫生事件的影响逐渐消除，商场营业逐步恢复正常，旅游市场也逐步回暖，公司商贸百货零售业务中的自营、联营、酒店管理收入均有所回升；*2023年公司酒店管理业务的收入较2022年大幅增加，并且该业务对应的部分固定资产已提足折旧，导致2023年酒店管理业务占比提高至7.38%、毛利率提高至59.82%，对2023年公司商贸百货零售业务毛利率提升的贡献较大。

2024年1-6月公司商贸百货零售业务毛利率较2023年度变化较小。

2)公司商贸百货零售业务与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势对比

报告期各期，公司商贸百货零售业务与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势对比情况如下：

项目可比业务2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

国芳集团百货44.28%46.80%40.49%42.21%

中兴商业零售50.31%50.40%48.78%49.67%

平均值47.30%48.60%44.64%45.94%商贸百货零

公司44.10%46.75%36.43%46.38%售

从上表可见，报告期各期公司商贸百货零售业务与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势一致。

(3)新消费新零售业务

7-2-241)公司新消费新零售业务毛利率变动分析

报告期内，公司新消费新零售业务毛利率分别为7.73%、7.73%、21.10%、

32.48%，该业务收入构成、毛利率相关情况如下：

单位：万元

2024年1-6月

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

寄售业务752.3342.66%10.90%-7.53%4.65%商品分销业务和

519.1229.44%23.01%7.28%6.77%

商品代理业务广告代理和广告

492.0827.91%75.44%-5.63%21.06%

视频制作业务

合计1763.53100.00%32.48%11.37%32.48%

(续上表)

2023年度

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

寄售业务16287.8671.18%18.43%8.39%13.12%商品分销业务和

5079.9022.20%11.78%7.35%2.61%

商品代理业务广告代理和广告

1514.706.62%81.07%41.94%5.37%

视频制作业务

合计22882.46100.00%21.10%13.37%21.10%

(续上表)

2022年度

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

寄售业务12880.7652.92%10.04%-0.27%5.31%商品分销业务和

11229.9846.13%4.43%-2.65%2.05%

商品代理业务广告代理和广告

231.360.95%39.13%39.13%0.37%

视频制作业务

合计24342.10100.00%7.73%7.73%

(续上表)

2021年度

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

寄售业务305.7019.95%10.31%/2.06%

7-2-25商品分销业务和

1226.3380.05%7.08%/5.67%

商品代理业务广告代理和广告视频制作业务

合计1532.03100.00%7.73%/7.73%

从上表可见，报告期内新零售业务毛利率呈现逐年上升的趋势，其毛利率变动主要受业务结构变动影响。

2022年公司新消费新零售业务毛利率较2021年变化较小。

2023年公司新消费新零售业务毛利率较2022年提高13.37个百分点，主要

系寄售业务的毛利率、收入占比提高所致，具体原因系：公司与新消费新零售业

务第一大客户得物（香港）供应链有限公司的合作模式为电商平台寄售，该客户

运营的得物 APP 于 2022 年 12 月 30 日起国际商品由之前的终端消费者承担邮费

改为电商平台“包邮”，带动公司在得物 APP 上寄售的商品销售单价上涨，电商平台多承担邮费的同时也向公司收取更高的平台服务费（列报在销售费用-服务费），上述情况导致2023年公司对得物等客户的寄售业务毛利率、收入大幅增加，拉高公司2023年新消费新零售业务毛利率。

2024年1-6月公司新消费新零售业务毛利率较2023年提高11.38个百分点，

主要系该业务收入结构变化所致，具体原因系：2024年1-6月受国际大牌美妆商品消费需求减少、价格竞争加剧影响，公司逐步大幅收缩电商平台寄售业务。

新消费新零售业务中寄售业务收入占比大幅下降，广告代理业务和广告视频制作业务占比相应提高，而广告代理业务和广告视频制作业务的毛利率较高，收入结构的变动导致公司2024年1-6月新消费新零售业务毛利率较2023年提高。

2)公司新消费新零售业务与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势对比

报告期各期，公司新消费新零售业务与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势对比情况如下：

项目可比业务2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

跨境通全部业务11.64%11.81%11.45%16.81%

若羽臣渠道分销28.67%21.83%15.37%10.76%

平均值20.16%16.82%13.41%13.79%

公司新消费新零售32.48%21.10%7.73%7.73%

从上表可见，公司新消费新零售业务与同行业可比公司可比业务毛利率

7-2-262022年均较2021年持平，2023年、2024年1-6月毛利率持续上升，变动趋势一致。

(4)商业管理业务

报告期各期，公司商业管理业务毛利率分别为81.71%、22.36%、2.34%、3.61%，该业务收入构成、毛利率相关情况如下：

单位：万元

2024年1-6月

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

房产销售/-23.90%/

物业租赁2075.46100.00%3.61%4.00%3.61%

合计2075.46100.00%3.61%1.27%3.61%

(续上表)

2023年度

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

房产销售462.5711.23%23.90%-1.57%2.69%

物业租赁3655.2888.77%-0.39%-20.98%-0.34%

合计4117.85100.00%2.34%-20.02%2.34%

(续上表)

2022年度

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

房产销售616.1136.27%25.48%-60.28%9.24%

物业租赁1082.7163.73%20.59%70.11%13.13%

合计1698.81100.00%22.36%-59.35%22.36%

(续上表)

2021年度

项目收入收入占比毛利率毛利率变动毛利率贡献

房产销售4452.5997.01%85.75%/83.19%

物业租赁137.232.99%-49.52%/-1.48%

合计4589.82100.00%81.71%81.71%

7-2-27从上表可见，报告期内商业管理业务毛利率呈现一定的波动趋势，其毛利率

变动主要受业务结构变动影响。

2022年度商业管理业务较2021年度减少59.35个百分点，主要系2021年

因已售房产测绘补差增加收入3524.17万元，2022年无该项补差收入，因此毛利减少。

2023年度商业管理业务较2022年度减少20.02个百分点，主要系公司存量

商品房数量减少，高毛利率的商品房销售收入占比下降所致。

2024年1-6月商业管理业务毛利率较2023年度变化较小。

报告期内，公司商业管理业务收入规模及占营业收入比例相对较小，对公司整体毛利率影响相对较小，未单独就该类业务选择同行业可比公司进行对比。

综上所述，报告期内，公司商贸百货零售业务毛利率变动主要系外部环境、收入结构变化所致，与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势一致；公司新消费新零售业务毛利率变动主要系客户合作模式、收入结构变化所致，与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势一致；报告期内，公司专业市场管理业务毛利率变动主要系外部环境、减租免租变化所致，与部分同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势一致，变动趋势与公司存在差异的同行业可比公司系由于新收购子公司或大型工程项目完工对成本和毛利率造成较大影响；报告期内公司各业务毛利率变动原因合理。

2.最近三年公司归母净利润逐期下降的原因，报告期内公司净利润与营业

收入变动趋势差异较大的原因及合理性

(1)报告期内公司营业收入、归母净利润基本情况

报告期各期，公司营业收入、归母净利润变动情况如下：

单位：万元

项目2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

营业收入35566.0188036.4575642.1464266.67营业收入较上年同

-24.64%16.39%17.70%/期变动率

归母净利润7283.918264.288635.4815469.69归母净利润较上年

61.79%-4.30%-44.18%/

同期变动率

最近三年公司归母净利润逐期下降的原因，报告期内公司净利润与营业收入

7-2-28变动趋势差异较大的原因及合理性分析如下：

(2)2022年度与2021年度比较

1)公司2021年度、2022年度利润表项目变动情况

单位：万元项目2022年度2021年度变动额变动率

营业收入75642.1464266.6711375.4717.70%

营业成本41096.0819715.9521380.13108.44%

营业利润34546.0644550.72-10004.66-22.46%

毛利率41.76%67.02%--25.26%[注]

税金及附加4918.773905.521013.2525.94%

销售费用5305.803784.161521.6440.21%

管理费用12156.5112021.93134.581.12%

财务费用4429.272624.121805.1568.79%

其他收益145.64112.1933.4529.82%

投资收益116.34-47.22163.56-346.38%公允价值变动收益（损失

7947.94-5.007952.94-159058.80%以“-”号填列）信用减值损失（损失以-571.35-37.88-533.471408.32%“-”号填列）

资产减值损失-2259.39--2259.39-资产处置收益（损失以-234.62-385.56150.94-39.15%“-”号填列）

营业外收入314.9885.63229.35267.84%

营业外支出973.74128.83844.91655.83%

所得税费用3932.616432.34-2499.73-38.86%

归母净利润8635.4815469.69-6834.21-44.18%

[注]毛利率变动率=2022年度毛利率-2021年毛利率，下同从上表可见，公司2022年营业收入较2021年度增长17.70%，但归母净利润下降44.18%，主要系毛利下降较多以及销售费用、资产减值损失和财务费用增加所致。

*2022年主营业务毛利较2021年减少10401.40万元

7-2-292021年、2022年主营业务收入及毛利变化如下：

单位：万元收入毛利项目

2022年度2021年度变动额2022年度2021年度变动额

专业市场管理33175.5037872.55-4697.0523066.8328806.66-5739.83

商贸百货零售11281.8315447.98-4166.154109.757164.38-3054.63

新消费新零售24342.101532.0322810.071881.82118.371763.45

商业管理1698.814589.82-2891.01379.933750.33-3370.40

主营业务合计70498.2459442.3811055.8629438.3339839.73-10401.40

A.2022 年专业市场管理、商贸百货零售业务因减租免租和经营环境等原因，收入较2021年合计减少8863.20万元，毛利较2021年合计减少8794.46万元。

2022年公司积极响应国家和省市纾困政策，公司对专业市场部分商户减租免租，专业市场收入从2021年的37872.55万元降至2022年的33175.50万元，收入下降4697.05万元，毛利下降5739.83万元。

2022年受公共卫生事件影响消费环境遇冷，公司商贸百货零售中的各类业

务收入均有所下降，且公司为阶段性扶持联营商户，降低对联营商户的扣点比例，商贸百货零售收入从2021年的15447.98万元下降至2022年的11281.83万元，导致毛利下降3054.63万元。

B.2022 年收入增长主要来自毛利率暂时较低的新消费新零售业务，对应的毛利仅增加1763.45万元。

2022年营业收入较2021年增加11375.47万元，主要系2021年四季度公

司开始布局新消费新零售业务，2022年公司新消费新零售业务发展态势良好，新消费新零售业务营业收入从1532.03万元增长至24342.10万元所致。由于公司经营该业务时间不长，毛利率暂时较低，尽管新消费新零售业务收入增长较大，但2022年其贡献的毛利较2021年仅增加1763.45万元。

C.商业管理业务，2021年因已售房产测绘补差增加收入 3524.17万元，2022年无该项补差收入因此毛利减少。

2021年确认亚欧国际房产项目已售房产测绘补差收入3524.17万元，相关

成本前期已经结转，导致2021年商业管理毛利较高，2022年无该项补差收入因

7-2-30此毛利减少。

*2022年销售费用较2021年增加1521.64万元

公司2022年销售费用较2021年增加1521.64万元，主要系2022年新消费新零售业务规模扩大，支付给电商平台的服务费用支出增加，以及销售人员职工薪酬增加所致。

*2022年财务费用较2021年增加1805.15万元

公司2022年财务费用较2021年增加1805.15万元，主要系2022年度公司为满足业务增长资金需求而增加了较多借款，导致支付的银行借款利息增加所致。

*2022年资产减值损失较2021年增加2259.39万元

公司2022年资产减值损失较2021年增加2259.39万元，主要系公司根据对外投资企业经营情况，对持有的北京《瑞丽》数字科技有限公司、海南旅投黑虎科技有限公司、杭州维尚丽化妆品科技有限公司股权计提减值准备所致。

(3)2023年度与2022年度比较

1)公司2022年度、2023年度利润表项目变动情况

单位：万元项目2023年度2022年度变动额变动率

营业收入88036.4575642.1412394.3116.39%

营业成本39917.6841096.08-1178.40-2.87%

营业利润48118.7734546.0613572.7139.29%

毛利率51.81%41.76%--10.05%

税金及附加3886.044918.77-1032.73-21.00%

销售费用7817.015305.802511.2147.33%

管理费用11399.9812156.51-756.53-6.22%

财务费用3452.674429.27-976.60-22.05%

其他收益1186.62145.641040.98714.76%

投资收益-473.57116.34-589.91-507.06%公允价值变动收益（损失-5388.177947.94-13336.11-167.79%以“-”号填列）信用减值损失（损失以-844.16-571.35-272.8147.75%“-”号填列）

资产减值损失-1689.75-2259.39569.64-25.21%

7-2-31项目2023年度2022年度变动额变动率资产处置收益（损失以

154.71-234.62389.33-165.94%“-”号填列）

营业外收入456.47314.98141.4944.92%

营业外支出94.51973.74-879.23-90.29%

所得税费用6581.883932.612649.2767.37%

归母净利润8264.288635.48-371.20-4.30%

从上表可见，公司2023年营业收入较2022年增长16.39%，但归母净利润下降4.30%，主要系公允价值变动损失以及销售费用增加较多所致。

*2023年销售费用较2022年增加2511.21万元

公司2023年销售费用较2022年增加2511.21万元，主要原因系：*2023公司新消费新零售业务第一大客户得物（香港）供应链有限公司运营的得物 APP于2022年12月30日起国际商品由之前的终端消费者承担邮费改为电商平台“包邮”，带动公司在得物 APP上寄售的商品销售单价上涨，电商平台多承担邮费的同时也向公司收取更高的平台服务费，相应的销售服务费增长；*销售人员职工薪酬增加。

*2023年公允价值变动收益较2022年减少13336.11万元

2023年公允价值变动收益较2022年减少13336.11万元，主要系公司持有

兰州银行部分原始股，因兰州银行 2022 年 IPO 上市，公司按其活跃市场上的报价作为其公允价值，2022年度确认公允价值变动收益8223.46万元，2023年公司处置兰州银行股票时股价较上年末已下降，因此2023年确认公允价值变动损失4229.24万元。

(4)2024年1-6月与2023年1-6月比较

公司2024年1-6月营业收入为35566.01万元，较2023年1-6月下降24.64%，公司2024年1-6月归母净利润为7283.91万元，较2023年1-6月增长61.79%。

2024年1-6月公司营业收入较2023年1-6月下降，主要系新消费新零售业

务收入大幅下降所致，具体原因详见本财务事项说明一(一)2(1)之说明。

公司2024年1-6月收入、归母净利润较上年同期变动趋势不一致的主要原

因系：2023年1-6月公司持有的上市公司兰州银行股票价格下跌，产生公允价值变动损失金额较大并计入非经常性损益，减少了公司2023年1-6月净利润，

7-2-322024年1-6月公司扣除非经常性损益后的归母净利润为7323.67万元，较2023年1-6月下降19.56%，与同期公司营业收入变动趋势一致。

综上所述，公司2022年营业收入较2021年度增长17.70%，但归母净利润下降44.18%，主要系2022年收入增长主要来自毛利较低的新消费新零售业务，而专业市场管理、商贸百货零售、商业管理业务毛利均有所下降，且2022年公司销售费用、资产减值损失和财务费用增加较多所致；公司2023年营业收入较

2022年增长16.39%，但归母净利润下降4.30%，主要系公司持有的兰州银行股

票公允价值变动，以及2023年平台服务费等销售费用增加较多所致；公司2024年1-6月营业收入较2023年1-6月下降24.64%，与同期扣非后归母净利润变动趋势一致，公司2024年1-6月营业收入下降主要系新消费新零售业务收入大幅下降所致。公司2021年-2023年归母净利润逐年下降，以及报告期各期公司净利润与营业收入变动趋势存在差异，符合公司发展的实际情况，具有合理性。

(三)公司净利润和经营活动产生的现金流量净额存在较大差异的原因，最近一期公司经营活动现金流净额为负的原因

1.报告期各期公司净利润调节为经营活动产生的现金流量净额情况

报告期各期，公司净利润调节为经营活动产生的现金流量净额情况如下：

单位：万元

项目2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

净利润6415.358288.838288.9015375.96

加：资产减值准备4203.782533.922830.7437.88

固定资产折旧、油气资

产折耗、生产性生物资5585.8510221.6311196.7610025.94产折旧

使用权资产折旧433.35696.05811.24507.23

无形资产摊销431.551971.971968.251965.30

长期待摊费用摊销662.70962.13659.19450.46

处置固定资产、无形资

产和其他长期资产的损171.95-154.71234.62385.56

失(收益以“－”号填列)

固定资产报废损失(收

-2.2138.16931.8512.98

益以“－”号填列)

7-2-33项目2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

公允价值变动损失(收

-5388.17-7947.945.00

益以“－”号填列)

财务费用(收益以“－”

1183.953939.195048.683429.40

号填列)

投资损失(收益以“－”

-120.93473.57-116.3447.22

号填列)递延所得税资产减少

363.70-332.74-98.21-79.68

(增加以“－”号填列)递延所得税负债增加

-70.54-44.18-157.06152.62

(减少以“－”号填列)

存货的减少(增加以

1381.131247.79-2509.61-569.31

“－”号填列)经营性应收项目的减少

-6848.56-9133.65204.87-5394.71

(增加以“－”号填列)经营性应付项目的增加

-14660.816368.75-1068.43-5597.12

(减少以“－”号填列)

其他-206.12-1966.41-1545.00经营活动产生的现金流量净

-869.7432258.7518311.0919209.73额

从上表可见，报告期各期公司的净利润与经营活动产生的现金流量净额存在较大差异。其中2021-2023年度经营活动产生的现金流量净额大于净利润，2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额小于净利润且为负数。

2.2021-2023年度经营活动产生的现金流量净额大于净利润的原因分析

2021年、2022年、2023年公司经营活动产生的现金流量净额分别为

19209.73万元、18311.09万元、32258.75万元，较同期净利润分别高3821.59

万元、10022.19万元、23969.92万元，主要系公司各期固定资产折旧、无形资产摊销和财务费用金额较大，且2023年公司公允价值变动损失金额较大所致，具体分析如下：

单位：万元项目2023年度2022年度2021年度

固定资产折旧、油气资产折耗、

10221.6311196.7610025.94

生产性生物资产折旧

无形资产摊销1971.971968.251965.30

财务费用(收益以“－”号填列)3939.195048.683429.40

7-2-34项目2023年度2022年度2021年度

公允价值变动损失(收益以“－”

5388.17-7947.945.00

号填列)

合计21520.9610265.7515425.64

(1)2021-2023年，公司固定资产折旧、无形资产摊销金额大，减少净利润，但不影响经营活动现金流

报告期内，公司专业市场管理、商贸百货零售、商业管理业务收入占比较大，上述业务主要依托公司持有的杭州环北、南京环北、亚欧商厦、亚欧国际等物业

进行经营，相关经营成本中房屋及建筑物、土地使用权的折旧和摊销等非付现金额较大。该等折旧和摊销减少公司净利润，但不影响公司经营活动现金流量，系

2021-2023年公司经营活动产生的现金流量净额大于净利润的主要原因之一。

2021-2023年固定资产、投资性房地产和无形资产中房屋建筑物和土地使用

权折旧摊销情况如下：

单位：万元项目2023年度2022年度2021年度

原值297954.56286335.06286294.90固定资产及投资性房地产（不包含当期计提折旧10221.6311196.7610025.94无形资产）

计提比例3.43%3.91%3.50%

原值65902.5265902.5265902.52无形资产（包含转入投资性房地产当期计提摊销1971.971968.251965.30

部分）

计提比例2.99%2.99%2.98%

固定资产折旧和无形资产摊销12193.6013165.0111991.24

从上表可见，公司在报告期内固定资产、投资性房地产和无形资产当期计提折旧摊销比例较为稳定。

(2)2021-2023年，公司财务费用金额较大，减少净利润，属于筹资活动，不影响经营活动现金流

2021-2023年，公司财务费用分别为2624.12万元、4429.27万元、3452.67万元，主要为银行借款对应的各期利息费用3411.13万元、4973.48万元、

3840.53万元。报告期内，公司银行借款利息等财务费用金额较大，影响各期净利润，但支付的借款利息计入筹资活动现金流出，不影响经营活动现金流。

7-2-35公司2021年至2023年利息费用金额较大，主要系公司向银行借款的本金始

终维持一定的规模，平均借款利率较为稳定，与市场借款利率不存在重大差异。

(3)2023年公司公允价值变动损失金额较大，减少净利润，但不影响经营活动现金流

2023年公司公允价值变动损失5388.17万元，主要包括：*公司2013-2015年取得兰州银行股权，报告期内曾持有兰州银行52603900股股份（占总股本的比例小于 1%），因兰州银行 2022年 IPO 上市，公司按其活跃市场上的报价作为其公允价值，随二级市场波动，公司该资产的公允价值不断变动，2023年确认公允价值变动损失4229.24万元；*2023年度公司持有的杭州选品星科技有

限公司股权价值变动，公司确认公允价值变动损失1158.93万元。上述公允价值变动损失减少公司2023年净利润，但不影响经营活动现金流。

综上，2021-2023年公司经营活动产生的现金流量净额大于净利润，主要系公司各期固定资产折旧、无形资产摊销和银行借款利息等财务费用金额较大，且

2023年公司公允价值变动损失金额较大所致。

3.2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额小于净利润且为负数的原因

分析

2024年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为-869.74万元，低于同

期公司净利润为6415.35万元，主要原因分析如下：

(1)公司专业市场管理业务采用商铺租赁的经营管理模式，公司与商户签订

商铺租赁合同，租赁期通常为1-3年，公司根据合同约定通常在合同签订时或续签时一次性收取商户租赁期内的租金及押金保证金，每年下半年收款的租赁合同占比较高，因此公司在下半年预收租金及押金保证金占比高于上半年。

由于专业市场管理业务收款具有季节性，每年上半年公司经营活动现金流量净额较下半年相对较小。报告期各期，公司公司经营活动现金流量净额上半年、下半年比较情况如下：

单位：万元

项目2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

1-6月经营活动现金

-869.742097.46-4038.044330.66流量金额

7-12月经营活动现

/30161.2922349.1314879.07金流量金额

7-2-36项目2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

合计/32258.7518311.0919209.73

2024年1-6月，公司已预收的专业市场商户租金根据租赁合同约定摊销确

认专业市场管理业务收入，因此当期相关业务的净利润高于经营活动产生的现金流量净额。

(2)公司商贸百货零售业务包括联营业务、自营业务和酒店业务，该等业务

公司直接向终端消费者收款，节假日期间销售和收款相对集中，无其他明显季节性。

(3)2024年1-6月，公司经营性应收项目增加6736.44万元，主要为截至

2024年6月30日新消费新零售业务、转租业务、商业管理业务相关的应收账款

余额较上年末大幅增加，导致经营活动产生的现金流量净额减少，具体情况详见本财务事项说明二(一)1之说明。

综上，2024年1-6月公司经营活动现金流净额小于净利润且为负数，主要系公司专业市场管理业务主要在下半年预收租金及押金保证金，以及涉及新消费新零售业务、转租业务、商业管理业务经营性应收款项较上年末大幅增加所致。

(四)核查程序及结论

1.核查程序

针对上述事项，我们实施了如下核查程序：

(1)获取公司各类业务主要客户的销售情况明细，了解报告期内各类业务主

要客户的变动原因，并结合客户变动原因分析各类业务收入变动的原因；

(2)查阅同行业可比公司定期报告，分析同行业可比公司收入变动趋势是否与公司存在较大差异及差异原因；

(3)向公司新消费新零售业务负责人了解2024年1-6月公司新消费新零售业务大幅下滑的原因；

(4)获取新消费新零售业务的主要资产明细，了解、查阅公司各类资产减值政策，检查公司资产减值是否充分；

(5)获取公司新消费新零售业务主要应收账款、预付账款、其他应收款的合

同等业务背景资料，了解其形成的原因；

(6)访谈部分新消费新零售业务主要应收账款客户，查看相关应收对象的还

7-2-37款承诺；

(7)取得并检查新消费新零售业务主要应收账款、预付账款、其他应收款期后回款或结转资料；

(8)复核公司新消费新零售业务存货跌价准备的计提过程；

(9)了解公司成本费用核算及归集方法、收入确认政策，检查公司销售与收

款循环、采购与付款循环的相关单据，核实收入确认和成本费用归集的真实性、准确性、完整性，确认公司毛利率计算的准确性；

(10)获取并查阅公司报告期内的财务报告及财务明细资料等，分析公司各类业务毛利率变动的原因；

(11)查阅同行业可比公司的定期报告，计算同行业可比公司可比业务的毛利率情况并分析与公司各类业务毛利率的变动趋势是否存在较大差异；

(12)获取并查阅公司报告期内的定期报告，复核分析最近三年公司归母净

利润逐期下降的原因，报告期内公司净利润与营业收入变动趋势差异较大的原因及合理性；

(13)获取并查阅公司商户租金合同，核对收款情况是否和合同约定一致；

(14)结合报告期内公司各业务模式的情况，分析公司2024年1-6月经营性

应收项目、经营性应付项目发生变动的原因及合理性；

(15)获取并查阅公司报告期内的财务报告，对公司报告期内经营活动产生

的现金流量净额的各影响因素进行分析性复核，分析公司净利润和经营活动产生的现金流量净额存在较大差异的原因，以及最近一期公司经营活动现金流净额为负的原因。

2.核查结论经核查，我们认为：

(1)报告期各期，公司专业市场管理、商贸百货零售、商业管理、新消费新零售等业务主要客户结构及收入变动情况与其商业模式特点匹配；专业市场管理

业务、商贸百货零售业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势一致；新消费

新零售业务与同行业可比公司可比业务收入变动趋势不存在较大差异，差异系公司开展该业务的时点以及为防控风险主动调整该业务结构所致，具有合理性。

2024年1-6月，公司考虑国际大牌美妆产品和母婴食品等消费市场不景气，以

7-2-38及寄售业务对公司实际盈利贡献较低，且商品分销业务存在存货滞销风险的实际情况，逐步大幅收缩寄售业务和商品分销业务，导致公司新消费新零售业务收入较上年同期大幅下滑，相关原因具有合理性。截至2024年6月30日，公司新消费新零售业务相关应收账款、预付账款、其他应收款、存货等资产的账面价值不存在大幅减值风险；

(2)报告期内，公司商贸百货零售业务毛利率变动主要系外部环境、收入结

构变化所致，与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势一致；公司新消费新零售业务毛利率变动主要系客户合作模式、收入结构变化所致，与同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势一致；报告期内，公司专业市场管理业务毛利率变动主要系外部环境、减租免租变化所致，与部分同行业可比公司可比业务毛利率变动趋势一致，变动趋势与公司存在差异的同行业可比公司系由于新收购子公司或大型工程项目完工对成本和毛利率造成较大影响；报告期内公司各业务毛利率变动原因合理。公司2022年营业收入较2021年度增长但归母净利润下降，主要系

2022年收入增长大部分来自毛利较低的新消费新零售业务，而专业市场管理、商贸百货零售、商业管理业务毛利均有所下降，且当年度销售费用、资产减值损失和财务费用增加较多所致；公司2023年营业收入较2022年增长但归母净利润下降，主要系公司持有的兰州银行股票公允价值变动，以及2023年平台服务费等销售费用增加较多所致；公司2024年1-6月营业收入下降主要系新消费新零

售业务收入大幅下降所致，与同期扣非后归母净利润变动趋势一致。公司2021年-2023年归母净利润逐年下降，以及报告期各期公司净利润与营业收入变动趋势存在差异，符合公司发展的实际情况，具有合理性；

(3)2021-2023年经营活动产生的现金流量净额大于净利润，主要系公司各

期固定资产折旧、无形资产摊销和银行借款利息等财务费用金额较大，且2023年公司公允价值变动损失金额较大所致；2024年1-6月公司经营活动现金流净

额小于净利润且为负数，主要系公司专业市场管理业务主要在下半年预收租金及押金保证金，以及2024年6月末公司新消费新零售业务、转租业务、商业管理业务经营性应收款项较上年末大幅增加所致。公司净利润和经营活动产生的现金流量净额的差异具有合理性，不存在异常情形。

7-2-39二、关于资产情况根据申报材料，1）报告期各期末，公司应收账款余额分别为4074.28万元、6174.09万元、10122.22万元和17594.32万元；2）各期末，公司预付账款余额分别为876.41万元、1250.52万元、4097.79万元和4211.11万元；

3）各期末公司存货分别为17022.84万元、19457.02万元、6392.58万元和

5011.45万元；4）各期末公司长期应收款余额分别为23696.59万元、23133.55

万元、23403.39万元和23070.29万元，主要为对杭州存济妇儿医院管理有限公司转租赁房屋形成的应收租赁款；5）公司投资性房地产账面价值分别为

112275.69万元、220730.49万元、224878.13万元和195802.91万元；固

定资产账面价值分别为131847.42万元、22876.06、19648.40万元和

39939.38万元。

请发行人说明：（1）不同业务对应的应收账款金额情况，公司各期末应收账款余额大幅增长的原因，结合应收账款的账龄、逾期和回款情况、主要客户及单项计提坏账准备情况、坏账准备计提政策及与可比公司的对比等，说明应收账款坏账准备计提是否充分；（2）结合主要预付账款对象、金额、对应的采

购内容、是否存在关联关系等，说明预付账款增长的原因及合理性，预付款期后的采购转销情况；（3）结合公司存货库龄、备货政策等，分析存货跌价准备计提是否充分，存货周转率低于同行业可比公司的合理性；（4）结合杭州存济妇儿医院管理有限公司的资信情况和回款能力，说明长期应收款坏账准备计提的充分性；（5）报告期内公司存货、固定资产、投资性房地产等相互转化的具

体情况、金额、原因，投资性房地产出租情况及固定资产是否闲置，报告期内相关投资性房地产、固定资产减值测试的具体情况，是否存在应计提减值而未计提的情形。

请申报会计师核查并发表明确意见。（审核问询函问题5）

(一)不同业务对应的应收账款金额情况，公司各期末应收账款余额大幅增

长的原因，结合应收账款的账龄、逾期和回款情况、主要客户及单项计提坏账准备情况、坏账准备计提政策及与可比公司的对比等，说明应收账款坏账准备计提是否充分

1.不同业务对应的应收账款金额情况

7-2-40报告期内，公司不同业务的应收账款余额、营业收入情况如下：

单位：万元

2021年12月

2024年6月30日2023年12月31日2022年12月31日

项目31日余额变动余额变动余额变动余额

应收账款余额17594.327472.1010122.223948.136174.092099.814074.28

其中：专业市场管理-------

商贸百货零售65.33-88.41153.7412.05141.6971.3370.36

新消费新零售11983.684896.027087.664107.822979.842317.96661.88

商业管理业务3818.61937.792880.82-169.303050.12-291.923342.04

其他业务1726.711726.71--2.452.452.45-

2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

项目金额变动金额变动金额变动金额

营业收入35566.01/88036.4512394.3175642.1411375.4764266.67

其中：专业市场管理22057.63/40808.207632.7033175.50-4697.0537872.55

商贸百货零售6441.82/14120.082838.2511281.83-4166.1515447.98

新消费新零售1763.53/22882.46-1459.6424342.1022810.071532.03

商业管理业务2075.46/4117.852419.041698.81-2891.014589.82

其他业务3227.56/6107.85963.955143.90319.614824.29

从上表可见，2021年末、2022年末、2023年末公司应收账款余额主要由新消费新零售和商业管理业务形成，2024年6月末公司应收账款余额主要由新消费新零售、商业管理业务和其他业务（主要为转租业务）形成。

2.公司各期末应收账款余额大幅增长的原因

2022年末，公司应收账款较2021年末增加2099.81万元，增长51.54%，

主要系新消费新零售业务影响所致，具体原因系：(1)公司2021年四季度增加新消费新零售业务，2021年相关收入仅1532.03万元，收入规模及应收账款余额基数较小；(2)2022年公司加大与经营母婴用品的杭州洋驼网络科技有限公

司等客户合作，并拓展经营其他品类商品的新客户，随着收入规模增长，2022年末公司新消费新零售业务应收账款较2021年末增加2317.96万元。

2023年末，公司应收账款余额较2022年末增加3948.13万元，增长63.95%，

主要系新消费新零售业务影响所致，具体原因系：(1)2023年公司新消费新零售业务新增广告代理收入，2023年末公司对该业务客户科大讯飞股份有限公司新增应收账款余额1223.00万元，该款项尚在信用期内；(2)杭州名融等个别新消费新零售业务客户货款结算滞后，2023年末公司对该客户应收账款余额较

2022年末增加1108.84万元，账龄在1年以内；(3)2023年下半年公司新消费

新零售业务增加鸡蛋等生鲜产品品类，2023年末增加相关应收账款余额。2023年末公司对科大讯飞应收账款的背景如下：公司子公司丽尚美链2022年开始组

建广告投放运营团队，2023年2月与科大讯飞签订《信息推广合同》后，开始

7-2-41为科大讯飞提供广告代理服务，2024年1月双方签订补充协议将合作期限延长

至2025年12月31日；2023年、2024年1-6月，公司为科大讯飞提供广告代理服务的交易金额分别为9981.58万元、5336.23万元，公司按净额法核算分别确认收入240.18万元、100.38万元；根据合同约定，双方对广告发布数据确认无误且公司开具增值税专用发票后30个工作日内科大讯飞应支付款项，截至

2023年12月31日，公司对科大讯飞应收账款余额为1223.00万元，尚在信用期内。

2024年6月末，公司应收账款余额较2023年末增加7472.10万元，增长

73.82%，主要系新消费新零售、转租、商业管理业务影响所致，具体原因系：(1)

由于国际大牌美妆产品等消费市场不景气，新消费新零售部分客户回款有所滞后，

2024年6月末公司该业务应收账款余额较2023年末增加4896.02万元；(2)公

司转租业务客户杭州存济妇儿医院管理有限公司2024年资信情况恶化，拖欠租金，导致2024年6月末公司对其应收账款余额较2023年末增加1726.71万元；

(3)兰州市城关区机关事务管理局等公司商业管理业务部分客户延后支付租金，

2024年6月末公司商业管理业务应收账款余额较2023年末增加937.79万元。

2024年6月末，公司商业管理业务应收账款余额为3818.61万元，包括应

收购房人的测绘补差款1901.76万元和应收租金1916.85万元，具体原因为：

（1）应收购房人的测绘补差款原因，详见本回复报告“问题5./一、/（一）/3、

/（1）应收账款的账龄情况”：（2）应收租金主要原因为：兰州市城关区机关事务管理局的财政拨款尚未到位，因此延后向公司支付租金；甘肃应来酒店管理有限公司享有1年免租期，公司根据会计准则需分摊确认免租期内的应收账款；

2024年6月末，公司应收租金具体构成及期后回款情况如下：

截至2024年11月30应收账款余客户名称账龄日已期后回款金额额（万元）（万元）

兰州市城关区机关事务管理局1051.961年以内300.00

甘肃应来酒店管理有限公司649.651年以内191.83

兰州香满楼臻合餐饮有限公司96.771年以内94.12

甘肃北宸星文化娱乐有限公司83.401年以内83.40

上海金茂酒店管理有限公司兰州分公司35.061年以内33.33截至2024年6月30日商业管理业务

1916.85705.34

应收租金合计

7-2-423.结合应收账款的账龄、逾期和回款情况、主要客户及单项计提坏账准备

情况、坏账准备计提政策及与可比公司的对比等，说明应收账款坏账准备计提是否充分

(1)应收账款的账龄情况

报告期各期末，公司应收账款账龄分布如下：

单位：万元

2024年6月30日2023年12月31日2022年12月31日2021年12月31日

账龄账面余额比例账面余额比例账面余额比例账面余额比例

1年以内14046.3079.83%7579.3474.88%3397.7555.03%4074.28100.00%

1-2年1515.738.61%394.323.90%2776.3444.97%--

2-3年2032.2911.55%2148.5621.23%----

合计17594.32100.00%10122.22100.00%6174.09100.00%4074.28100.00%

2021年末，公司应收账款账龄均为1年以内。2022年末、2023年末公司应

收账款账龄1年以内的占比分别为55.03%、74.88%，账龄超1年的应收账款主要为2021年公司销售商品房应收购房人的测绘补差款，房屋测绘补差款是基于房屋实测面积与合同约定面积差异而产生的合理费用，有购房合同作为法律依据。

截至本回复报告出具日，公司已销售商品房均已交付给购房人验收，但对于尚未补足房屋测绘补差款的购房人，公司尚未将已销售商品房的产权过户给欠缴测绘补差款的购房人，购房人需缴足测绘补差款后，公司才会将相应商品房的产权过户给购房人，若购房人未来将已购商品房出售、继承、抵押或者对外出租备案，均需要取得房屋产权证，因此公司应收测绘补差款回款风险较小。公司自2021年起每年至少组织一至两次对尚未补足房屋测绘补差款的所有购房人进行催收，即通过邮件、电话或签收等方式催收房屋测绘补差款及催办不动产权证。

2024年6月末公司应收账款账龄1年以内的占比为79.83%，账龄超过1年

的应收账款主要系公司应收测绘补差款和新消费新零售业务形成的应收账款。

2024年6月末公司新消费新零售业务账龄1年以上应收账款余额1646.26万元，

公司根据款项收回风险已对其中1271.97万元应收账款单项计提坏账准备。

(2)应收账款的逾期、回款情况

报告期各期末，公司应收账款逾期情况如下：

单位：万元

7-2-432024年6月末2023年末2022年末2021年末

项目占应收账款占应收账款金额金额金额占应收账款占应收账款金额余额比例余额比例余额比例余额比例

应收账款余额17594.32100.00%10122.22100.00%6174.09100.00%4074.28100.00%

逾期应收账款7664.2543.56%2779.1727.46%459.017.43%未逾期-

其中：已回款的逾期应

2096.8111.92%817.438.08%238.973.87%--

收账款[注]已单项计提坏

账准备的逾期应收账3126.6917.77%213.172.11%213.173.45%---款尚未收回的政

751.964.27%-------

府单位逾期款

剔除已回款、已

单项计提坏账准备、应

1688.799.60%1748.5717.27%6.880.11%---

收政府单位款后的逾期应收账款

[注]期后回款统计截至2024年11月30日。

从上表可见，2024年6月30日，公司应收账款逾期金额7664.25万元，若剔除已回款、已单项计提坏账准备、应收政府单位的逾期应收账款，剩余逾期应收账款余额为1688.79万元，占应收账款余额比例为9.60%。

报告期各期末，公司应收账款期后回款情况如下：

单位：万元项目2024年6月末2023年末2022年末2021年末

应收账款余额17594.3210122.226174.094074.28

期后回款金额[注]7583.426189.854050.071969.79

回款比例43.10%61.15%65.60%48.35%

尚未回款金额10010.903932.372124.022104.49

其中：应收测绘补差款1881.111881.111881.111881.11除应收测绘补差款之外的款

8129.792051.26242.91223.38

项期后回款及应收测绘补差款合计占

53.79%%79.74%96.07%94.52%

比

[注]期后回款统计截至2024年11月30日

报告期各期末，公司应收账款中的应收测绘补差款主要为2021年公司销售商品房应收购房人的测绘补差款。报告期各期，公司已收回测绘补差款金额分别为398.08万元、656.49万元、710.42万元、33.64万元。截至2024年11月30日，公司尚未收回的测绘补差款金额为1881.11万元，公司尚未将已销售商品房的产权过户给尚未补足测绘补差房款的购房人，应收测绘补差款回款风险较小。

7-2-44截至2024年6月30日，扣减应收测绘补差款1881.11万元后，其他尚未收回

的应收账款余额为8129.79万元，其中前五大应收款项情况如下：

单位：万元

2024年6月2024年62024年7

截至2024年11序号客户名称30日应收月30日逾月-11月备注月30日欠款金额账款余额期金额回款金额已按应收账款余额与已杭州存济妇儿医院收取保证金250万元的

11726.711726.71-1726.71

管理有限公司差额单项计提坏账准备

1476.71万元。

该客户已出具承诺：

香港章龙贸易有限

21821.33423.60817.771003.552024年12月31日前还

公司清剩余款项。

该客户已出具承诺：

香港忆江南实业有

32441.4388.101472.30969.132024年12月31日前还

限公司清剩余款项。

杭州名融网络有限已单项计提坏账准备

41358.441358.44171.621186.82

公司1186.82万元。

该客户已出具承诺：

兰州市城关区机关

51051.961051.96300.00751.962025年4月30日前还

事务管理局清剩余款项。

合计8399.874648.812761.695638.17

报告期各期末，公司应收账款存在一定比例逾期以及部分应收账款期后尚未收回的主要原因系：1)杭州名融、杭州存济妇儿医院管理有限公司等个别客户

因自身经营及资信情况恶化等原因拖欠公司货款或租金，公司预计无法收回相关应收账款，因此将相关应收账款账面价值全额单项计提坏账准备；2)受国际大牌美妆产品消费市场不景气影响，公司新消费新零售业务部分客户的回款滞后，目前主要相关客户与公司仍在合作中，且期后仍在陆续回款；3)兰州市城关区机关事务管理局等部分客户延后支付租金。

7-2-45(3)主要客户及单项计提坏账准备情况

报告期内，公司单项计提坏账准备仅涉及丽尚诚品、杭州名融、杭州存济妇儿医院管理有限公司。丽尚诚品系公司2021年末和

2022年末的前五大应收账款客户之一。杭州名融系公司2023年末、2024年6月末前五大应收账款客户之一。杭州存济妇儿医院管理

有限公司系公司2024年6月末前五大应收账款客户之一。

报告期各期末，公司前五大应收账款客户及相关坏账准备计提情况如下：

1)2021年末前五大应收账款情况

单位：万元

2021年12月31日

客户名称应收账款余占应收账款逾期金额占应坏账准备坏账准备逾期金额期后回款回款比例坏账计提情况额总额的比例收账款比例计提金额计提比例

詹宏达299.617.35%------账龄组合计提得物（香港）供应链有限

285.397.00%--285.39100.00%--账龄组合计提

公司

宋德从222.325.46%------账龄组合计提杭州丽尚诚品网络科技有

209.535.14%------账龄组合计提

限公司

王飞209.085.13%--209.08100.00%--账龄组合计提

合计1225.9330.09%--494.4740.33%---

注：期后回款截至2024年11月30日。

从上表可见，2021年末公司前五大应收账款中，对得物（香港）供应链有限公司的应收账款期后已全部收回。应收詹宏达、宋德从、王飞款项系已售房产的测绘补差款，其中应收王飞的款项期后已全部收回；公司尚未将已销售商品房的产权过户给尚未补足测绘

7-2-46补差房款的购房人，应收测绘补差款回款风险较小，因此公司按照账龄组合计提坏账。对丽尚诚品的应收账款期后未收回，公司已于

2022年末全额计提坏账准备。

因此，公司2021年末主要应收账款已充分计提坏账准备。

2)2022年末前五大应收账款情况

单位：万元

2022年12月31日

客户名称应收账款余占应收账款逾期金额占应坏账准备坏账准备逾期金额期后回款回款比例坏账计提情况额总额的比例收账款比例计提金额计提比例杭州洋驼网络科技有限

1244.4320.16%--1244.43100.00%37.333.00%账龄组合计提

公司北京乐可成长商业管理

421.506.83%-421.50100.00%12.653.00%账龄组合计提

有限公司

詹宏达299.614.85%----3.001.00%账龄组合计提

杭州名融网络有限公司278.704.51%--278.70100.00%8.363.00%账龄组合计提杭州丽尚诚品网络科技

213.173.45%213.173.45%--213.17100.00%单项计提

有限公司

合计2457.4139.80%213.173.45%1944.6379.13%274.50--

注：期后回款截至2024年11月30日。

2022年末公司前五大应收账款中，应收詹宏达款项系已售房产的测绘补差款，应收丽尚诚品款项已于2022年全额计提坏账准备。

丽尚诚品系公司2021年出资并参股25.5%的关联方，2022年3月公司已转让丽尚诚品股权，2021年末、2022年末公司对其应收账款余额分别为209.53万元、213.17万元，2022年因丽尚诚品经营不善，公司预计无法收回该款项，公司对该项应收账款单项全额计提坏账准备213.17万元。

7-2-47因此，公司2022年末主要应收账款已充分计提坏账准备。

3)2023年末前五大应收账款情况

单位：万元

2023年12月31日

客户名称应收账款余占应收账款逾期金额占应坏账准备坏账准备逾期金额期后回款回款比例坏账计提情况额总额的比例收账款比例计提金额计提比例

杭州名融网络有限公司1387.5413.71%1387.5413.71%200.7214.47%41.633.00%账龄组合计提

科大讯飞股份有限公司1223.0012.08%--1223.00100.00%36.693.00%账龄组合计提湖南糖佳农业科技有限

806.397.97%--806.39100.00%24.193.00%账龄组合计提

公司甘肃应来酒店管理有限

664.806.57%--664.80100.00%--账龄组合计提

公司香港忆江南实业有限公

650.236.42%-650.23100.00%19.513.00%账龄组合计提

司

合计4731.9746.75%1387.5413.71%3545.1474.92%122.02--

注：期后回款截至2024年11月30日。

从上表可见，2023年末公司前五大应收账款中，第一大应收账款为对杭州名融网络有限公司的应收账款，期后仅回款14.47%，2024年1-6月公司已就尚未回款金额全额计提坏账准备；第二至第五大应收账款期后已全部收回。

因此，公司2023年末主要应收账款已充分计提坏账准备。

4)2024年6月末前五大应收账款情况

单位：万元

7-2-482024年6月30日

客户名称应收账款占应收账款逾期金额占应坏账准备坏账准备逾期金额期后回款回款比例坏账计提情况余额总额的比例收账款比例计提金额计提比例

香港忆江南实业有限公司2441.4313.88%88.100.50%1472.3060.30%73.243.00%账龄组合计提

香港章龙贸易有限公司1821.3310.35%423.602.41%817.7744.90%54.643.00%账龄组合计提杭州存济妇儿医院管理有

1726.719.81%1726.719.81%--1476.7185.52%单项计提

限公司

杭州名融网络有限公司1358.447.72%1358.447.72%171.6212.63%1186.8287.37%单项计提兰州市城关区机关事务管

1051.965.98%1051.965.98%300.0028.52%-0.00%账龄组合计提

理局

合计8399.8747.74%4648.8126.42%2761.6932.88%2791.41--

注：期后回款截至2024年11月30日。

7-2-492024年6月末，公司前五大应收账款情况如下：

*香港忆江南实业有限公司

香港忆江南相关情况详见本财务事项说明一(一)2(2)之说明。

*香港章龙贸易有限公司

香港章龙相关情况详见本财务事项说明一(一)2(2)之说明。

*杭州存济妇儿医院管理有限公司杭州存济妇儿医院管理有限公司（曾用名：杭州菁华妇儿医院有限公司，以下简称存济医院公司或菁华医院）成立于2017年10月，为公司转租业务客户。

2024年2月存济医院公司应向公司预付2024年3月-5月租金863.35万元，2024年5月存济医院公司应向公司预付2024年6月-8月租金863.35万元。截至2024年6月30日，公司对存济医院公司应收租金余额合计1726.71万元，已逾期。

2024年7月，公司向杭州市西湖区人民法院（以下简称西湖区法院）起诉

存济医院公司及担保人何建平、陈勇建，要求存济医院公司及担保人支付上述欠付租金及违约金，并解除公司与存济医院公司已签署的租赁协议及补充协议。

公司通过西湖区法院仅冻结了存济医院公司及上述担保人少量的银行存款

以及部分股权，且公司与拟租赁天目山路182号物业的新的意向承租方的商业洽谈仍在推进中，尚未签约。因此，基于谨慎性原则，公司将截至2024年6月30日对存济医院公司应收账款余额1726.71万元扣减存济医院公司保证金250万

元的差额1476.71万元进行单项计提减值准备。

*杭州名融网络有限公司

杭州名融相关情况详见本财务事项说明一(一)2(2)之说明。

*兰州市城关区机关事务管理局

兰州市城关区机关事务管理局承租公司亚欧国际的部分面积用于办公，租赁期限为2022年12月-2031年3月，2022年12月-2023年3月为合同约定的免租期，2022年12月已支付2023年4月-2024年3月的租金，目前尚未支付根据合同约定应在2024年3月31日前缴纳的2024年4月-2025年3月期间的租金

1730.56万元。该客户已向公司出具《关于申请延迟支付租金的函》，表示已

向区政府及区财政提出拨付申请，但款项尚未拨付到位。截至2024年6月30日，公司已确认对该客户2022年12月-2024年6月的租金收入，期末应收账款余额

7-2-50为1051.96万元。截至2024年11月30日，该客户已回款300.00万元，2024年11月该客户已出具书面回复计划在2025年4月30日前分期支付剩余的

1430.56万元。因此，由于该客户为政府单位，回款风险较小，公司账龄组合

计提坏账准备，坏账准备计提充分。

(4)坏账准备计提政策及与可比公司比较情况

1)公司应收账款坏账准备计提政策与可比公司比较情况

公司名称坏账准备计提政策

本集团对于《企业会计准则第14号——收入准则》规范的交易形成且不含重大融资成分的富森美

应收账款，始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。

对于按照信用风险特征组合计提坏账准备的组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表，计算预期信用损失；

轻纺城

对信用风险与组合信用风险显著不同的应收款项和合同资产，公司按单项计提预期信用损失。

对于不含重大融资成分的应收款项，本公司按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备；

国芳集团对于包含重大融资成分的应收款项，本公司选择始终按照相当于存续期内预期信用损失的金额计量损失准备；

本公司对信用风险显著不同的金融资产单独评价信用风险。

对于应收票据、应收账款、应收款项融资、其他应收款、合同资产等应收款项，若某一客户信用风险特征与组合中其他客户显著不同，或该客户信用风险特征发生显著变化，本公司对中兴商业该应收款项单项计提坏账准备；

除单项计提坏账准备的应收款项之外，本公司依据信用风险特征对应收款项划分组合，在组合基础上计算坏账准备。

对于应收账款，无论是否存在重大融资成分，公司始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备；

跨境通

当单项金融资产无法以合理成本评估预期信用损失的信息时，公司依据信用风险特征对应收账款划分组合，在组合基础上计算预期信用损失。

按信用风险特征组合计提预期信用损失的应收款项和合同资产：*应收账款——账龄组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表，计算预期信用损失；*应收账款——合并范围内关联往来组合：参考若羽臣

历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预期，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失；

对信用风险与组合信用风险显著不同的应收款项和合同资产，公司按单项计提预期信用损失按照信用风险特征组合计提坏账准备的组合类别：*应收账款——应收合并范围内关联款项组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和未来12个月内或整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失；*应收账款——账公司龄组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表，计算预期信用损失；

对信用风险与组合信用风险显著不同的应收款项和合同资产，公司按单项计提预期信用损失。

从上表可见，公司与同行业可比公司对应收账款进行坏账计提均以预期信用损失为基础进行会计处理，坏账准备计提政策不存在重大差异。

2)公司应收账款坏账准备计提比例与可比公司比较情况

7-2-51按照账龄组合，公司、同行业可比公司坏账准备计提比例情况如下：

公司名称1年以内1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上

富森美5%10%30%50%80%100%

轻纺城5%10%20%50%50%50%

国芳集团1%10%20%未披露未披露未披露

中兴商业6%未披露未披露未披露未披露未披露

跨境通5%20%50%100%100%100%

若羽臣5%20%50%100%100%100%

专业市场管理、商贸百

0%1%5%15%30%50%

公司货零售、商业管理业务

新消费新零售业务3%5%10%15%30%50%

从上表可见，公司按账龄计提坏账准备的比例低于同行业可比公司，但若综合考虑单项计提坏账准备的比例，公司坏账准备计提比例接近同行业可比公司，具体情况如下：

单位：万元

2024年6月末2023年末

公司简称坏账准备计坏账准备计坏账准备计坏账准备应收余额应收余额提金额提比例提金额计提比例

富森美5481.93564.9910.31%4703.14359.637.65%

轻纺城4911.20269.895.50%2446.50142.935.84%

国芳集团684.60515.8475.35%945.67517.2354.69%

中兴商业87.455.256.00%89.675.386.00%

跨境通118194.7418806.5915.91%48883.0015659.3432.03%

若羽臣13530.491121.678.29%17971.031028.395.72%

公司17594.323292.0418.17%10122.22524.045.18%

(续上表)

2022年末2021年末

公司简称坏账准备计坏账准备计坏账准备计坏账准备应收余额应收余额提金额提比例提金额计提比例

富森美4181.88296.697.09%2729.99208.577.64%

轻纺城1210.4781.656.74%50.569.4818.75%

国芳集团1959.40527.2026.91%995.19513.1151.56%

中兴商业316.5518.996.00%71.414.286.00%

7-2-52跨境通69352.7116450.9423.72%50395.6012856.0625.51%

若羽臣12539.95649.235.18%14128.63777.065.50%

公司6174.09322.635.23%4074.28--

从上表可见，同行业可比公司因业务结构、客户实际经营状况及相关的应收账款规模、账龄不同，其坏账准备计提比例差异较大。若综合考虑按账龄法计提坏账准备和单项计提坏账准备的实际情况，2022年、2023年、2024年1-6月公司应收账款坏账准备计提比例分别为5.23%、5.18%、18.17%，接近部分同行业可比公司坏账准备计提比例。

报告期内，公司不同业务的应收账款及坏账计提比例情况如下：

*专业市场管理业务

报告期各期末，公司专业市场管理业务应收账款余额均为0，无需计提坏账。

*商贸百货零售业务

报告期各期末，公司商贸百货零售业务应收账款余额分别为70.36万元、

141.69万元、153.74万元、65.33万元，应收账款余额较小且账龄均为1年以内，相关应收账款坏账风险较小。报告期内，公司按照账龄组合对商贸百货零售业务相关应收账款计提坏账准备，坏账计提充分。

*新消费新零售业务

报告期各期末，公司新消费新零售业务应收账款余额分别为661.88万元、

2979.84万元、7087.66万元、11983.68万元，其中账龄1年以内的应收账

款占比分别为100.00%、95.62%、91.46%、86.26%，相关应收账款坏账准备计提情况与同行业可比公司对比情况如下：

单位：万元

2024年6月末2023年末

公司简称坏账准备计提坏账准备计坏账准备计坏账准备计应收余额应收余额金额提比例提金额提比例

跨境通118194.7418806.5915.91%48883.0015659.3432.03%

若羽臣13530.491121.678.29%17971.031028.395.72%

公司新消费新零售业务11983.681720.2314.35%7087.66427.256.03%（续上表）

2022年末2021年末

公司简称坏账准备计提坏账准备计坏账准备计坏账准备计应收余额应收余额金额提比例提金额提比例

跨境通69352.7116450.9423.72%50395.6012856.0625.51%

7-2-53若羽臣12539.95649.235.18%14128.63777.065.50%

公司新消费新零售业务2979.84296.179.94%661.88--

公司自2021年四季度开展新消费新零售业务。2022年末、2023年末、2024年6月末公司新消费新零售业务应收账款的坏账计提比例分别为9.94%、6.03%、

14.35%，介于同行业可比公司若羽臣和跨境通之间。报告期内，公司按账龄组合

及单项计提规则对新消费新零售业务相关应收账款计提坏账准备，坏账计提充分。

*商业管理业务

报告期各期末，公司商业管理业务的应收账款主要为已售房产的应收测绘补差款以及应收兰州市城关区机关事务管理局等租户的租金。截至本财务事项说明出具日，公司尚未将已销售商品房的产权过户给尚未补足测绘补差房款的购房人，公司应收测绘补差款回款风险较小。此外，上述租户资信良好且经营正常，租金回款风险较小。报告期内，公司按账龄组合对商业管理业务相关应收账款计提坏账准备，坏账计提充分。

综上，报告期各期末，公司应收账款坏账准备已充分计提。

(二)结合主要预付账款对象、金额、对应的采购内容、是否存在关联关系等，说明预付账款增长的原因及合理性，预付款期后的采购转销情况

1.主要预付账款对象、金额、对应的采购内容、是否存在关联关系

(1)2024年6月末主要预付账款

截至2024年6月30日，公司前五大预付账款对象、金额、对应的采购内容、是否存在关联关系情况如下：

单位：万元占预付款项是否有关预付账款对象余额余额的比例采购内容联关系

（%）

宽禾国际贸易(成都)有限公司970.6023.05食品否

上海振荟商贸有限公司479.4011.38食品否

中国乡镇企业有限公司450.0010.69食品否

化妆品、日用品、

海南旅投黑虎科技有限公司415.009.85是饰品

香港恒娅贸易有限公司378.528.99化妆品否

合计2693.5263.96

注：海南旅投黑虎科技有限公司为公司持股39%的参股企业。公司对海南旅投黑虎科技有限公司的预付账款余额415万元，已于编制2023年报时全额单项计提坏账准备。

7-2-54上表中，公司对宽禾国际贸易(成都)有限公司、上海振荟商贸有限公司、中

国乡镇企业有限公司、香港恒娅贸易有限公司的预付账款系公司为开展新消费新零售业务向供应商预付的款项，公司对海南旅投黑虎科技有限公司（以下简称旅投黑虎）的预付账款系公司商贸百货零售业务产生。

(2)2023年12月末主要预付账款

截至2023年12月31日，公司前五大预付账款对象、金额、对应的采购内容、是否存在关联关系情况如下：

单位：万元占预付款项是否有关预付账款对象余额余额的比例采购内容联关系

（%）

Yeoui Limited 888.88 19.70 化妆品 否

香港恒娅贸易有限公司737.5216.34化妆品否

上海振荟商贸有限公司479.4010.62食品否

海南旅投黑虎科技有限公司429.009.51化妆品是

浙江简铱供应链管理有限公司256.985.69化妆品否

合计2791.7861.86上表中，2023年末公司对 Yeoui Limited、香港恒娅贸易有限公司、上海振荟商贸有限公司、浙江简铱供应链管理有限公司的预付账款系公司为开展新消费

新零售业务向供应商预付的款项，公司对旅投黑虎的预付账款系公司商贸百货零售业务产生。

(3)2022年12月末主要预付账款

截至2022年12月31日，公司前五大预付账款对象、金额、对应的采购内容、是否存在关联关系情况如下：

单位：万元占预付款项是否有关联预付账款对象余额余额的比例采购内容关系

（%）

Sino Sail Global Limited 432.61 34.59 化妆品 否

Hongkong Sigoal Trade Co. 化妆品、乐

163.4813.07否

Limited 高

江苏百草印象供应链有限公司138.1411.05食品否

Yangtuo Technology (HK)

112.358.98化妆品否

Limited无锡市中澳经济贸易有限责任公

110.178.81食品否

司

7-2-55占预付款项

是否有关联预付账款对象余额余额的比例采购内容关系

（%）

合计956.7476.50上表中，2022年末公司预付款项前五大均系公司为开展新消费新零售业务向供应商预付的款项。

(4)2021年12月末主要预付账款

截至2021年12月31日，公司前五大预付账款对象、金额、对应的采购内容、是否存在关联关系情况如下：

单位：万元占预付款项是否有关预付账款对象余额采购内容

余额的比例（%）联关系

欧莱雅（中国）有限公司483.4855.17日化否绀园（上海）实业有限公司247.7728.27日化是

宁波福娃娃贸易有限公司81.349.28日化否

陕西邂逅田园农业科技有限公司37.504.28生鲜采购否

Asphalt Trading Limited 7.14 0.81 化妆品 否

合计857.2397.81

注：绀园（上海）实业有限公司为公司持股26.14%的参股企业。

上表中，2021年末公司对欧莱雅（中国）有限公司的预付账款系商贸百货零售业务产生，公司第二至第五大预付账款系公司为开展新消费新零售业务向供应商预付的款项。绀园（上海）实业有限公司（简称“上海绀园”）为公司2021年投资参股的企业，其主要从事“柯泰儿”自有品牌护肤产品的线上线下推广、运营及销售。2021年8月、10月公司与上海绀园签署采购协议拟采购合计387.70万元“柯泰儿”品牌护肤产品，并根据合同约定预付部分款项，因此形成2021年末公司对上海绀园的预付账款余额247.77万元。报告期各期，公司向上海绀园实际不含税采购金额分别为14.36万元、10.88万元、0.69万元、0万元。因相关产品市场销售不及预期，公司与上海绀园协商解除了上述采购协议，2022年上海绀园已将2021年末预付账款余额247.77万元扣除2022年采购款12.29万元（不含税10.88万元）后的235.48万元全部退还公司。

2.预付账款增长的原因及合理性

报告期各期，公司预付账款账面价值分别为876.41万元、1250.52万元、

4097.79万元和4211.11万元，2022年末、2023年末预付账款较上年末分别

7-2-56增长42.69%、227.69%，主要原因系：2022年、2023年公司新消费新零售业务

交易金额分别为27584.17万元、81529.55万元，分别较上年增长1700.50%、

195.57%，因此，随新消费新零售业务规模大幅增长，预付账款相应大幅增长。

综上，报告期内公司预付账款逐期增长，与公司新消费新零售业务发展相关，具有合理性。

3.预付账款期后的采购转销情况

报告期各期末，公司预付账款期后转销金额及占比情况如下：

单位：万元

2024年6月302023年12月312022年12月312021年12月31

项目日日日日

预付款项余额4211.114512.791250.68876.41

期后采购转销金额1544.812569.611218.06861.04

采购转销比例36.68%56.94%98.72%98.25%

注：期后采购转销情况统计截至2024年11月30日。

从上表可见，2021年末、2022年末公司预付账款期后采购转销比例较高，

2023年末、2024年6月末预付账款期后采购转销比例较2022年末相对较低。

截至2024年6月30日，公司前五大预付账款余额中，除了已期后采购转销的预付账款之外，期后尚未采购转销预付账款对象主要为上海振荟商贸有限公司（预付账款余额479.40万元）、中国乡镇企业有限公司（预付账款余额450万元）、旅投黑虎（预付账款余额415万元）；公司对上海振荟商贸有限公司、中

国乡镇企业有限公司预付账款情况详见本财务事项说明一(一)2.(2)之说明；公

司对旅投黑虎预付账款情况如下：旅投黑虎主要在海南从事美妆、保健、护肤等

进口产品的零售业务，控股股东海南旅投免税品有限公司具有海南离岛免税品经营资质。旅投黑虎为公司参股企业，公司持有其39%股权。2023年5月公司子公司亚欧商厦与旅投黑虎签署《商品供货合同》，向旅投黑虎采购化妆品、日用品、饰品等，并根据合同约定向其预付货款429万元，但经多次书面通知，旅投黑虎一直未发货，2023年11月公司了解到旅投黑虎经营情况恶化，向旅投黑虎提起诉讼；公司编制2023年度报告时，扣减旅投黑虎已期后退回的预付账款14万元，对其尚未收回的预付款项全额单项计提坏账准备。

(三)结合公司存货库龄、备货政策等分析存货跌价准备计提是否充分，存货周转率低于同行业可比公司的合理性

7-2-571.存货库龄情况

报告期各期末，公司各业务的存货库龄情况如下：

单位：万元

业务时点1年以内1-2年合计

2024年6月30日3447.00-3447.00

2023年12月31日3301.40-3301.40

商贸百货零售

2022年12月31日3662.28-3662.28

2021年12月31日3191.32-3191.32

2024年6月30日1564.45-1564.45

2023年12月31日3093.48-3093.48

新消费新零售

2022年12月31日3910.19-3910.19

2021年12月31日1412.39-1412.39

2024年6月30日---

2023年12月31日---

商业管理业务

2022年12月31日-11959.9811959.98

2021年12月31日12419.14-12419.14

2024年6月30日5011.45-5011.45

2023年12月31日6394.88-6394.88

合计

2022年12月31日7572.4711959.9819532.45

2021年12月31日17022.85-17022.85

从上表可见，报告期各期末，公司新消费新零售、商贸百货零售业务的存货库龄均在1年以内，存货状况良好，周转正常。

2021年末、2022年末公司商业管理业务的存货为亚欧国际的房产。由于房

产销售存在一定周期，2022年公司亚欧国际尚有部分房产未完成销售，形成1-2年库存的存货。2023年，公司将剩余房产改为持有出租目的，因此由存货重分类为投资性房地产。

整体而言，除2022年末公司尚未完成销售的房产为库龄1-2年的存货外，报告期各期末公司存货库龄均在1年以内，存货结构合理。

2.备货政策

(1)商贸百货零售业务的备货政策

公司商贸百货零售业务的存货主要为黄金饰品、日化产品等，公司结合不同

7-2-58商品特点及市场预测情况进行备货。黄金饰品单价较高且采购价格随黄金市场价

格而波动，公司每年根据市场销售情况以及市场价格波动情况决定采购频率；日化产品的周转速度较快，公司采购频率约为一个月采购一次。

(2)新消费新零售业务的备货政策

公司新消费新零售业务具体包括电商平台寄售、商品分销、商品代理、广告

代理和广告视频制作等业务模式，不同业务模式的备货策略有所不同，具体如下：

电商平台寄售模式下，公司的主要客户为得物、小红书、拼多多等电商平台，公司通过电商平台后台管理系统可实时查看每个商品日常交易数据及库存，在此基础上，公司结合行业经验、市场采销价格、节假日及促销节点因素制定具体备货计划，向供应商批量采购商品或通过预付款方式锁定货源，电商平台寄售模式从备货到实现销售一般约2个月。商品分销模式下，公司在对市场情况进行分析的基础上，结合预期订单规模对主要产品进行合理备货。商品代理模式下，公司一般不进行备货，而是在取得下游订单后采用供应商直发的模式向客户交货。广告代理、广告视频制作等业务模式不涉及备货。

(3)商业管理业务的备货政策

公司商业管理业务2021年末、2022年末有一定存货，均为公司亚欧国际房地产项目开发完成之后形成的商品房，公司无其他房地产开发项目。

3.分析存货跌价准备计提是否充分

报告期内，公司计提存货跌价准备情况如下：

单位：万元期初存货本期计提本期减少期末存货期间跌价准备计提其他转回或转销其他跌价准备

2021年度------

2022年度-75.44---75.44

2023年度75.4473.09-146.22-2.30

2024年1-6月2.30--2.30--

报告期各期末，公司对存货进行减值测试，根据存货成本与可变现净值孰低的原则计提存货跌价准备。报告期各期，公司分别计提了存货跌价准备0万元、

75.44万元、73.09万元、0万元，均系新消费新零售业务相关存货的跌价准备。

(1)商贸百货零售业务存货跌价准备计提充分性分析

7-2-59报告期各期末，公司商贸百货零售业务存货余额分别为3191.32万元、

3662.28万元、3301.40万元、3447.00万元，库龄均为1年以内，各期末存

货跌价准备计提金额均为0。

报告期内，公司商贸百货零售价值较大的存货主要为黄金饰品。各期末公司主要黄金饰品的单价、预计可变现净值对比情况如下：

单位：元/克

2024年6月30日

商品名称成本单价预计可变现净值

足金古法金333.29500.88

足金手镯340.61500.88

其他足金饰品308.14500.88

足金高精工370.38500.88

足金金条295.45500.88

2023年12月31日

商品名称成本单价预计可变现净值

足金古法金322.63425.84

足金手镯326.57425.84

其他足金饰品301.42425.84

足金高精工362.46425.84

足金金条276.27425.84

2022年12月31日

商品名称成本单价预计可变现净值

足金手镯329.71361.95

足金古法金323.71361.95

其他足金饰品294.99361.95

足金高精工339.85361.95

足金金条271.80361.95

2021年12月31日

商品名称成本单价预计可变现净值

其他足金饰品280.17330.97

足金手镯325.15330.97

7-2-60足金古法金304.71330.97

足金金条262.60330.97

足金高精工328.44330.97

注：上述黄金饰品的预计可变现净值=黄金公允价格-估计的销售费用及相关税费，黄金公允价格数据来源于金投网中国黄金行情价格。

从上表可见，报告期各期末，公司主要产品预计可变现净值均高于成本，公司对商贸百货零售业务的存货未计提存货跌价准备具有合理性。

(2)新消费新零售业务存货跌价准备计提充分性分析

报告期各期末，公司新消费新零售业务的存货余额分别为1412.39万元、

3910.19万元、3093.48万元、1564.45万元，库龄主要在1年以内。公司综

合考虑期末存货的库龄、市场行情等实际情况，对存货进行减值测试，将存货的账面成本与其可变现净值进行比较。报告期各期，公司分别计提了新消费新零售业务的存货计提存货跌价准备0万元、75.44万元、73.09万元、0万元，已计提跌价准备的存货在报告期内均已转销，截至报告期末存货跌价准备余额为0。

报告期内，公司新消费新零售业务少量存货计提跌价准备的主要原因系：部分食品类存货存在已经过期或即将过期的情况，预计无法对外实现销售，因此对该部分存货全额计提存货跌价准备。

公司新消费新零售业务存货主要包括化妆品和食品，报告期各期末主要商品平均成本、预计可变现净值情况如下：

2024年6月30日

商品名称单价单位商品平均成本单价预计可变现净值

腰果元/吨40399.8443641.15

植村秀羽纱持妆定妆水 100ml 元/个 133.97 261.06

CPB肌肤之钥长管隔离霜 37ml 元/个 234.96 477.88

SK2基础护肤套组 元/套 1003.75 1221.24

板腱牛排 1000g 元/包 87.16 89.65

2023年12月31日

商品名称单价单位商品平均成本单价预计可变现净值

植村秀羽纱持妆定妆水 100ml 元/个 133.97 136.17

CPB肌肤之钥长管隔离霜 37ml 元/个 234.96 384.79

SK2基础套装 元/套 1003.75 1073.55

7-2-61科颜氏白泥净肤面膜 清洁提亮 125ml 元/个 121.29 128.26

SKII光蕴臻采焕亮精华露 元/个 735.92 788.91

2022年12月31日

商品名称单价单位商品平均成本单价预计可变现净值

可可琪可思曼奢养修护涂抹面膜元/盒106.20115.04

德运高钙全脂调制乳粉元/袋41.2069.91

德运 1L全脂 元/盒 8.58 9.65

cocochi日本 AG抗糖涂抹面膜小蓝罐 元/盒 106.20 115.04

德运全脂奶粉元/袋24.8725.75

2021年12月31日

商品名称单价单位商品平均成本单价预计可变现净值

ccocochi日本 AG抗糖净柔卸妆膏 元/盒 61.06 130.97

cocochi日本 AG睡眠面膜小肌蛋 元/盒 101.76 139.82

cocochi日本 AG抗糖面膜金色 元/盒 63.27 92.92

cocochi日本 AG补水面膜蓝色 元/盒 63.27 92.92

cocochi日本 AG抗糖涂抹面膜小蓝罐 元/盒 106.19 115.04

注：上述商品的可变现净值=预计售价-估计的销售费用及相关税费，预计售价来源于销售合同订单价或者化妆品官方店铺公允价。

从上表可见，报告期各期末，公司主要产品预计可变现净值均高于成本，公司新消费新零售业务对应的存货跌价准备已计提充分。

(3)商业管理业务业务存货跌价准备计提充分性分析

报告期各期末，公司商业管理业务的存货余额分别为12419.14万元、

11959.98万元、0万元、0万元，均为公司亚欧国际项目尚未出售的房产，2021年末库龄为1年以内，2022年末库龄为1-2年。

2021年末、2022年末，公司商业管理业务的存货账面单位成本、预计可变

现净值情况如下：

单位：万元

2022年12月31日

商品名称期末余额测绘面积（万㎡）单价成本预计可变现净值

亚欧国际写字楼11959.980.651.772.67

2021年12月31日

商品名称期末余额测绘面积（万㎡）单价成本预计可变现净值

7-2-62亚欧国际写字楼12419.140.681.842.15

从上表可见，报告期各期末公司待售写字楼的预计可变现净值均高于成本，公司对商业管理业务的存货未计提存货跌价准备具有合理性。

综上，报告期各期末，除对部分已经过期或即将过期的食品全额计提了减值准备外，公司其他存货的可变现净值均高于成本，未计提存货跌价准备的依据充分。

4.存货周转率低于同行业可比公司的合理性

报告期各期，公司存货周转率分别为1.18次、2.25次、3.08次、4.07次。

公司与同行业可比公司存货周转率的比较情况如下：

单位：次

2024年1-6月

公司名称2023年度2022年度2021年度

[注1]

富森美0.961.171.572.18

轻纺城[注2]7085.22未披露

国芳集团3.694.103.655.18

中兴商业5.085.074.526.05

跨境通10.4810.8512.816.54

若羽臣2.923.123.163.03同行业可比公司

4.634.865.144.60

平均值

丽尚国潮4.073.082.251.18丽尚国潮（剔除存

4.075.146.534.76货中的房产）

[注1]存货周转率＝营业成本/存货平均余额，2024年1-6月存货周转率已经过年化处理

[注2]轻纺城2021-2023各期期末均无存货。计算2021-2023存货周转率时候将该公司剔除。2024年6月末轻纺城存货金额为13.57万元，与同行业可比公司存在较大差异，在计算2024年1-6月同行业可比公司平均存货周转率时已将其剔除。

从上表可见，报告期内，公司存货周转率低于同行业可比公司平均水平，具体原因分析如下：

(1)2021年末、2022年末公司存货中的房产余额较大，拉低2021-2023年公司存货周转率

2021年末、2022年末，公司存货余额分别为17022.85万元、19532.45

7-2-63万元，其中库存房产金额分别为12419.14万元、11959.98万元，受该因素影响，导致公司2021-2023年公司存货周转率较低。剔除存货中的房产后，报告期各期公司存货周转率分别为4.76、6.53、5.14、4.07，与公司同行业可比公司相比处于合理范围内。

(2)2021年、2024年1-6月公司新消费新零售业务规模小，拉低公司同期存货周转率

公司新消费新零售业务与同行业可比公司存货周转率对比情况如下：

项目2024年1-6月2023年度2022年度2021年度

若羽臣2.923.123.163.03

跨境通10.4810.8512.816.54

同行业可比公司平均值6.706.997.994.79

公司1.025.168.442.00

注：存货周转率＝营业成本/存货平均余额，2024年1-6月存货周转率已经过年化处理。

从上表可见，报告期各期，公司新消费新零售业务存货周转率整体变动趋势与同行业可比公司一致，2021年、2024年1-6月公司新消费新零售业务存货周转率低于同行业可比公司，2022年、2023年公司新消费新零售业务存货周转率介于同行业可比公司若羽臣、跨境通的存货周转率之间。

公司于2021年四季度开始布局新消费新零售，当年的业务规模较小，导致存货周转率较低。

2024年1-6月，公司新消费新零售业务周转率低于同行业可比公司，主要

原因系：2024年1-6月公司新消费新零售业务收入大幅减少，导致存货周转率较低。2024年1-6月公司新消费新零售业务收入变动的具体原因详见本财务事项说明一(一)2(1)之说明。

综上，报告期内，公司存货周转率低于同行业可比公司平均水平，主要原因系：1)2021年末、2022年末公司存货中的房产余额较大；2)2021年、2024年

1-6月公司新消费新零售业务规模小导致新消费新零售业务存货周转率较低。公

司存货周转率低于同行业可比公司具有合理性。

(四)结合杭州存济妇儿医院管理有限公司的资信情况和回款能力，说明长期应收款坏账准备计提的充分性

1.长期应收款的基本情况

7-2-64(1)长期应收款的业务背景及相关物业简介

报告期内，公司长期应收款系向存济医院公司转租赁位于西湖区天目山路182 号浙江省医学科学院科研楼 A座及裙楼区域及其附属设备和配套设施（以下简称天目山路182号物业）形成的应收租赁款。天目山路182号物业位于杭州市西湖区核心地段，杭州西湖、浙江大学、黄龙体育中心等在周边1公里内，地铁

3 号线、10号线换乘站黄龙体育中心站 C口步行距离约 750米。

2021年6月，公司全资子公司丽尚控股向剑锋物业承租天目山路182号物业，租赁期限为2021年6月1日至2037年5月31日，租赁面积24099.18平方米；2021年9月、2022年3月丽尚控股已合计向剑锋物业支付全部租金2.80亿元。

2021年6月，丽尚控股向存济医院公司出租上述物业，租赁期限2021年6月1日至2037年5月31日，租金总额为6.02亿元。根据双方签署的租赁协议及补充协议，存济医院公司自2021年9月起分期向丽尚控股支付租金，2023年

6月-2026年5月每个月租金为287.78万元，每3个月提前预付一次租金，每三

年租金上涨6%。2021年11月，存济医院公司向丽尚控股支付250万元作为租赁上述物业的保证金，可用于抵减存济医院公司欠付的租金。截至2023年12月

31日，存济医院公司累计向丽尚控股支付租金8667.96万元。2024年2月存济

医院公司应预付丽尚控股2024年3月-5月租金863.35万元，2024年5月应预付丽尚控股2024年6月-8月租金863.35万元，均未支付，已逾期。

公司与剑锋物业、存济医院公司开展上述转租业务的背景及原因如下：

1)2016年12月，剑锋物业与浙江省医学科学院签署协议取得天目山路182

号物业20年的租赁使用权。存济医院公司于2017年10月向剑锋物业承租该物业，并在该物业上开办“杭州菁华妇儿医院”。

2)2021年剑锋物业为回笼资金，拟转让天目山路182号物业剩余16年（2021年6月-2037年5月）租赁使用权。由于该物业地理位置优越且装修情况较好，在租赁市场流动性较好，为赚取租金差价，公司向剑锋物业承租了该物业，租赁期限为16年，租金总额为2.80亿元，同时将该物业转租给存济医院公司16年，预计租赁期满可累计收取存济医院公司租金合计6.02亿元。

(2)公司转租业务相关主体之间的关系

1)产权所有人：浙江省医学科学院

7-2-65天目山路182号物业的产权所有人为浙江省医学科学院，为事业单位，2019年其已与旧杭州医学院合并为杭州医学院。

2)出租方：剑锋物业

公司与剑锋物业不存在关联关系。

2021年公司与剑锋物业签署协议开始承租天目山路182号物业时，剑锋物

业工商登记的股权结构如下：

根据工商变更信息，2022年1月20日，原股东杭州巨鲸黎曼投资管理合伙企业（有限合伙）、何建平分别将其所持的剑锋物业85%、15%股权转让给吴淦

妹、陈翠美，上述股权转让后至今，剑锋物业的股权结构如下：

3)承租方：存济医院公司

公司与存济医院公司均不存在关联关系。

2021年公司与存济医院公司签署协议开始出租天目山路182号物业时，存

济医院公司工商登记的股权结构如下：

7-2-662021年公司与剑锋物业、存济医院公司签署协议开始转租业务时，剑锋物

业的主要股东之一杭州巨鲸黎曼投资管理合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙

人、存济医院公司的主要间接股东之一湖州鲸策投资管理合伙企业（有限合伙）

的执行事务合伙人均为杭州文益投资管理有限公司，因此，剑锋物业、存济医院公司二者存在关联关系。

根据工商变更信息，浙江通策存济医院管理有限公司于2022年2月、2022年9月分别受让湖州鲸策投资管理合伙企业（有限合伙）持有的杭州菁华医疗投

资管理有限公司30%股权、杭州菁康投资管理有限公司持有的杭州菁华医疗投资

管理有限公司40%股权，吕建明于2022年3月受让杭州文华医疗管理有限公司

50%股权，上述股权转让完成后，存济医院公司的实际控制人变更为上市公司通

策医疗（600763）实际控制人吕建明。

(3)长期应收款的相关会计处理和账面价值情况

公司根据《企业会计准则第21号——租赁》对上述租赁事项进行会计处理，对于已到合同约定付款时点但尚未收到的租金，确认为应收账款余额；对于未来租赁期限内应收的租金，结合租赁内含利率计算确认各期末的长期应收账款余额具体会计处理如下：

1)租赁开始日入账情况

在租赁开始日，公司向剑锋物业支付租金（不含税）取得的使用权资产价值为：公司2021年已向剑锋物业支付的2亿元租金扣除增值税及2022年应向剑锋

7-2-67物业支付的0.8亿元租金扣除增值税并折现（折现率为同期贷款利率），合计

2.55亿元。

根据《企业会计准则第21号——租赁》第十七条，使未来租赁期限内公司各期应收租金（不含税）Ri 折现后的现值等于公司向剑锋物业支付租金（不含税）取得的使用权资产价值 2.55 亿元的折现率 r 为租赁内含利率，计算公式如下：

根据上述公式计算，租赁内含利率 r为 10.38%。

2021年公司在将天目山路182号物业出租给存济医院公司时，将使用权资

产2.55亿元转为长期应收款余额。

2)租赁期内的会计处理在租赁期内每期，公司在合同约定的收租时点冲减“长期应收款-租赁收款额”，并根据期初长期应收款余额与租赁内含利率的乘积摊销“长期应收款-未实现融资收益”并确认收入。以2021年收到存济医院公司支付租金3257.88万元情况为例，对应的会计处理如下：

会计科目借（万元）贷（万元）备注

银行存款[注]3257.88收取租金金额（含税）

长期应收款-租赁收款额2988.88收取租金金额（不含税）

应交税费-增值税销项税269.009%增值税金额

[注]2024年2月存济医院公司应预付丽尚控股2024年3月-5月租金863.35万元，2024年5月应预付丽尚控股2024年6月-8月租金863.35万元，均未支付，公司进行上述会计处理时将已到合同约定付款时点但尚未收到的租金，确认为应收账款余额

2021年6月1日起租，2021年应确认收入金额＝期初长期应收款余额×租

赁内含利率×7/12=25516.10×10.38%×7/12＝1545.00万元。会计处理如下：

会计科目借（万元）贷（万元）备注

2021年6月1日起租，2021年应

长期应收款-未实现融资收益1545.00确认的收入金额＝期初长期应收

款余额×租赁内含利率×

其他业务收入1545.007/12=25516.10×10.38%×7/12

＝1545.00万元。

3)报告期末账面价值情况

截至2024年6月30日，公司对存济医院公司的应收账款余额为1726.71

7-2-68万元，编制2024年半年报时已按上述应收账款余额扣减收到的保证金250万元

的差额1476.71万元单项计提坏账准备。截至2024年6月30日，公司长期应收账款（含一年内到期的长期应收款）余额为23710.15万元，编制2024年半年报时已按2%比例计提减值准备474.20万元，公司长期应收账款账面价值为

23235.95万元。

报告期各期末，公司长期应收款（含一年内到期的长期应收款）情况如下：

单位：万元

项目2024-6-302023-12-312022-12-312021-12-31

长期应收款-余额23070.2923403.3923133.5523696.59

长期应收款-减值准备461.41468.07231.34-

长期应收款-账面价值22608.8922935.3222902.2123696.59一年内到期的长期应

639.86601.49652.20375.63

收款-余额一年内到期的长期应

12.8012.036.52-

收款-减值准备一年内到期的长期应

627.06589.46645.68375.63

收款-账面价值

账面价值合计23235.9523524.7823547.8924072.22

2.存济医院公司的资信情况和回款能力

(1)存济医院公司的债务情况

因与员工的劳动合同纠纷，以及与装修、设备、消防设施等供应商的经济纠纷，存济医院公司于2024年3月6日、2024年4月7日被列为失信被执行人，涉案金额合计1210.03万元。

(2)存济医院公司股东结构、经营及资产情况

存济医院公司设立于2017年10月，注册资本为2.4亿元，股东分别为杭州菁华医疗投资管理有限公司（持股比例80%，认缴出资1.92亿元）和杭州文华医疗管理有限公司（持股比例20%，认缴出资0.48亿元）。杭州菁华医疗投资管理有限公司的控股股东为浙江通策存济医院管理有限公司（以下简称通策存济医院公司），持股比例为70%，其实际控制人为上市公司通策医疗（600763）实际控制人吕建明；杭州文华医疗管理有限公司的控股股东为吕建明，持股比例为

50%。

存济医院公司股权结构如下图所示：

7-2-69存济医院公司的工商登记信息显示，杭州文华医疗管理有限公司对存济医院公司的认缴出资0.48亿元尚未实缴。《公司法》第五十四条：“公司不能清偿到期债务的，公司或者已到期债权的债权人有权要求已认缴出资但未届出资期限的股东提前缴纳出资。”据此，存济医院公司债权人可要求杭州文华医疗管理有限公司提前缴纳出资，该公司控股股东为吕建明。

存济医院公司租赁上述物业后对该物业进行了精装修，并购置了医疗设备、办公设备及有关设施，累计总投资金额合计约1.73亿元。

2022年存济医院公司陆续收到杭州西湖区卫健委出具的罚款、警告等5项行政处罚，由于经营不善，2023年在天目山路182号物业上停止经营“杭州菁华妇儿医院”，但将该物业交由其间接控股股东通策存济医院公司使用，具体情况如下：2023年6月，通策存济医院公司在该物业上开办了“杭州西湖存济医院”（医疗机构执业许可证有效期至2028年4月12日），同时该医院与浙江省肿瘤医院在该物业上合办了“浙江省肿瘤医院国际保健中心”（以下简称“国际保健中心”）。截至2024年6月30日，杭州西湖存济医院及国际保健中心仍在正常经营。

(3)公司对存济医院公司和担保人起诉及财产保全情况

根据2021年丽尚控股、存济医院公司、何建平、陈勇建签署有关协议约定，何建平、陈勇建作为担保方为存济医院公司租赁天目山路182号物业所产生的租金支付等义务提供无限连带责任担保。

为确保公司相关权益不受损失，2024年7月18日公司已向西湖区法院提起

7-2-70对存济医院公司及上述担保人的诉讼程序，要求支付租金及违约金，并解除相关

租赁协议及补充协议，7月19日已完成诉前调解立案，10月22日完成诉讼立案，西湖区法院已于11月29日开庭审理本案。

公司通过西湖区法院仅冻结存济医院公司及担保人何建平、陈勇建的银行存

款合计7.90万元以及陈勇建持有的浙江通策壹号投资合伙企业（有限合伙）部

分股权（对应出资额3050.5122万元）。

综上，存济医院公司2024年已被列为失信被执行人，资信情况和还款能力较差，其在天目山路182号物业上已投入较大金额进行精装修及购置设备设施；

存济医院公司的实际控制人为上市公司通策医疗（600763）实际控制人吕建明，存济医院公司的股东杭州文华医疗管理有限公司认缴的出资0.48亿元尚未实缴，根据《公司法》，如存济医院公司不能向公司支付到期租金，公司可要求杭州文华医疗管理有限公司对存济医院公司缴纳出资；公司已对存济医院公司提起诉讼，要求其支付租金及违约金，并解除相关租赁协议及补充协议。

3.整体招租和分层招租情况

公司已加紧与存济医院公司沟通协商终止租赁协议，推动其间接控股股东通策存济医院公司及其设立的杭州西湖存济医院的清退，预计最快在2024年12月、最迟在2025年3月完成通策存济医院公司及杭州西湖存济医院的清退。

目前，公司正积极开展天目山路182号物业的招租工作，具体如下：

(1)整体招租情况：自2024年3月起多家意向承租方与公司接洽拟整体承

租天目山路182号物业。最新意向承租方于2024年10月开始与公司接触和洽谈，其已对该物业及周边环境进行实地考察，拟整体承租该物业用于经营康复医院。

该意向承租方注册资本约2亿元，重要股东为大型央企，其为国内排名前列的大型医疗康养企业，已在杭州、上海、广州等地开设多家医疗康养机构，床位数超7500张，为失能、失智老人提供“医、养、康、护”全方位、专业化系统服务，

目前处于业务扩张阶段，预计其2026年业务收入将达15亿元。该意向承租方有关负责人接受中介机构访谈时表示拟承租天目山路182号物业的主要原因为：杭

州系其康养业务核心目标市场之一，该物业地理位置优越且体量较大，现有装修情况良好且非常适配其开办康复医院；并表示初步意向租金价格为3.1元/平方

米/天-3.2元/平方米/天、每半年度预付一次租金。此外，公司已受邀对该意向承租方运营中的部分康复医院进行了实地考察。据此，该意向承租方整体承租意

7-2-71愿较强。截至本回复报告出具日，公司与该意向承租方的商业洽谈仍在推进中。

(2)分层招租情况：自2024年8月起公司已启动将天目山路182号物业分

层出租或分散出租的相关准备工作，即公司拟通过对该物业的不同楼层进行区分定位、化整为零进行出租，并拟借助具有丰富经验的物业代运营机构加快分层招租工作。截至本回复报告出具日，公司已对接部分拟承租该物业部分楼层或面积的意向承租方，如果该物业整体招租进展不及预期，公司将按分层出租或分散出租的方式推进招租工作。

4.长期应收款坏账准备计提的充分性分析

(1)长期应收款坏账准备计提情况

根据公司会计政策，公司以预期信用损失为基础对长期应收款进行减值会计处理。截至2024年6月30日，公司长期应收款（含一年内到期的长期应收款）余额为23710.15万元，编制2024年半年报时已按2%比例计提坏账准备474.20万元，计提坏账后，长期应收款账面价值为23235.95万元。截至2024年9月30日，公司长期应收款（含一年内到期的长期应收款）余额为23556.24万元，

编制2024年三季报时已按2%比例计提坏账准备471.12万元，计提坏账后，长期应收款账面价值为23085.12万元。

(2)编制2024年半年报时对截至2024年6月30日长期应收款减值测试情况

公司编制2024年半年报时，就长期应收款进行了减值测试分析，具体如下：

1）假设在2025年3月31日前确定天目山路182号物业新的承租方，具体

依据如下：*2024年7月18日公司已向西湖区法院提起对存济医院公司及相

关担保人的诉讼程序，要求解除相关租赁协议及补充协议，公司诉讼律师预计

2025年一季度将取得胜诉的法院判决结果；*公司已加紧与存济医院沟通协商

终止租赁协议，并推动该物业的清退工作，预计最快在2024年12月、最迟在

2025年3月完成清退；*该物业地理位置优越且装修情况良好，整体承租的意

向承租方已与公司进行实质性谈判中，此外，公司已启动分层招租或分散招租的相关准备工作，并已对接部分拟承租该物业部分楼层或面积的意向承租方。

2）公司2024年7月通过房产租售平台“安居客”查询天目山路182号物业

周边的1000平方米以上的商业物业出租情况，平均单位租金为3.76元/平方米/天。保守预计该物业起始平均租金为3.38元/平方米/天（即3.76*90%），则该

7-2-72物业租赁面积24099.18平方米对应的起始租金为每半年不含税金额1360.08万元（即：3.38×24099.18×182÷109%÷10000），且未来租金每三年涨租6%。

3）参考以下公式确定折现率为5.30%

折现率=无风险报酬率+投资风险补偿率+管理负担补偿率+缺乏流动性补偿

率-投资带来的优惠率

无风险报酬率取截至基准日的1年期定期存款利率1.35%，投资风险补偿率取 1年期以上 LPR为 3.45%，管理负担补偿率、缺乏流动性补偿率、投资带来的优惠率估计分别为0.5%，因此：

折现率=1.35%+3.45%+0.5%+0.5%-0.5%=5.30%

4）租金现值计算过程

折现期不含税租金折现值期间折现率折现系数

（年）（万元）（万元）

2024.7.1-2025.3.31-----

2025.4.1-2025.9.300.501360.085.30%0.96201308.40

2025.10.1-2026.3.311.001352.615.30%0.93751268.07

2026.4.1-2026.9.301.501360.085.30%0.91361242.57

2026.10.1-2027.3.312.001352.615.30%0.89031204.22

2027.4.1-2027.9.302.501360.085.30%0.86761180.00

2027.10.1-2028.3.313.001360.085.30%0.84551149.95

2028.4.1-2028.9.303.501440.565.30%0.82391186.87

2028.10.1-2029.3.314.001432.645.30%0.80291150.27

2029.4.1-2029.9.304.501440.565.30%0.78251127.24

2029.10.1-2030.3.315.001432.645.30%0.76251092.39

2030.4.1-2030.9.305.501440.565.30%0.74311070.48

2030.10.1-2031.3.316.001432.645.30%0.72411037.38

2031.4.1-2031.9.306.501525.065.30%0.70571076.23

2031.10.1-2032.3.317.001525.065.30%0.68771048.78

2032.4.1-2032.9.307.501525.065.30%0.67021022.09

2032.10.1-2033.3.318.001516.685.30%0.6531990.54

2033.4.1-2033.9.308.501525.065.30%0.6364970.55

2033.10.1-2034.3.319.001516.685.30%0.6202940.64

2034.4.1-2034.9.309.501617.615.30%0.6044977.68

7-2-732034.10.1-2035.3.3110.001608.725.30%0.5890947.54

2035.4.1-2035.9.3010.501617.615.30%0.5740928.51

2035.10.1-2036.3.3111.001617.615.30%0.5593904.73

2036.4.1-2036.9.3011.501617.615.30%0.5451881.76

2036.10.1-2037.3.3112.001608.725.30%0.5312854.55

2037.4.1-2037.5.3112.50565.115.30%0.5177292.56

合计-36151.73--25854.00

根据上述减值测试分析，截至基准日2024年6月30日，天目山路182号物业转租租金现值为25854.00万元，超过长期应收款（含一年内到期的长期应收款）账面价值23556.24万元。

综上，截至2024年6月30日，公司对长期应收款已充分计提坏账准备。

(3)编制2024年三季报时对截至2024年9月30日长期应收款减值测试情况

公司编制2024年三季报时，就长期应收款进行了减值测试分析，具体如下：

1)假设在2025年3月31日前确定天目山路182号物业新的承租方，并以

长期租赁的形式出租，每半年预收一次租金；

2)参考周边相似物业的租金水平并根据区位状况、实物状况进行修正，结

合公司与意向承租方洽谈租金水平、现有租赁协议有关每三年涨租6%的条款，保守预计该物业起始租金不低于3.10元/平方米/天，则该物业租赁面积24099.18平方米对应的起始租金为每半年不含税金额1247.41万元（即：3.10×24099.18×182÷109%÷10000），每三年涨租6%；

3)参考以下公式确定折现率为5.20%

折现率=无风险报酬率+投资风险补偿率+管理负担补偿率+缺乏流动性补偿

率-投资带来的优惠率

无风险报酬率取截至基准日的1年期定期存款利率1.35%，投资风险补偿率取 1年期以上 LPR为 3.35%，管理负担补偿率、缺乏流动性补偿率、投资带来的优惠率估计分别为0.5%，因此：

折现率=1.35%+3.35%+0.5%+0.5%-0.5%=5.20%

4)租金现值计算过程

折现期不含税租金折现值期间折现率折现系数

（年）（万元）（万元）

7-2-742024.10.1-2025.3.31-----

2025.4.1-2025.9.300.501247.415.20%0.97501216.00

2025.10.1-2026.3.311.001240.565.20%0.95061179.00

2026.4.1-2026.9.301.501247.415.20%0.92681156.00

2026.10.1-2027.3.312.001240.565.20%0.90361121.00

2027.4.1-2027.9.302.501247.415.20%0.88101099.00

2027.10.1-2028.3.313.001247.415.20%0.85891071.00

2028.4.1-2028.9.303.501323.865.20%0.83741109.00

2028.10.1-2029.3.314.001316.595.20%0.81651075.00

2029.4.1-2029.9.304.501323.865.20%0.79601054.00

2029.10.1-2030.3.315.001316.595.20%0.77611022.00

2030.4.1-2030.9.305.501323.865.20%0.75671002.00

2030.10.1-2031.3.316.001316.595.20%0.7377971.00

2031.4.1-2031.9.306.501404.345.20%0.71931010.00

2031.10.1-2032.3.317.001404.345.20%0.7013985.00

2032.4.1-2032.9.307.501404.345.20%0.6837960.00

2032.10.1-2033.3.318.001396.625.20%0.6666931.00

2033.4.1-2033.9.308.501404.345.20%0.6499913.00

2033.10.1-2034.3.319.001396.625.20%0.6337885.00

2034.4.1-2034.9.309.501488.845.20%0.6178920.00

2034.10.1-2035.3.3110.001480.665.20%0.6023892.00

2035.4.1-2035.9.3010.501488.845.20%0.5873874.00

2035.10.1-2036.3.3111.001488.845.20%0.5726852.00

2036.4.1-2036.9.3011.501488.845.20%0.5582831.00

2036.10.1-2037.3.3112.001480.665.20%0.5443806.00

2037.4.1-2037.5.3112.50520.015.20%0.5306276.00

合计-33239.40--24210.00

根据上述减值测试分析，截至基准日2024年9月30日，天目山路182号物业转租租金现值为24210.00万元，超过长期应收款（含一年内到期的长期应收款）账面价值23085.12万元。

综上，截至2024年9月30日，公司对长期应收款已充分计提坏账准备。

7-2-75(4)对截至2024年9月30日长期应收款对应的物业转租租金现值进行评估

的情况

2024年10月公司安排格律（上海）资产评估有限公司（以下简称“格律资产评估”）对天目山路182号物业转租租金现值进行评估，评估基准日为2024年9月30日，格律资产评估于2024年11月出具《丽尚国潮(浙江)控股有限公司拟了解转租租金现值涉及的位于杭州市西湖区天目山路182号杭州医学院（原浙江省医学科学院）科研楼 A座及裙楼区域及其附属设备和配套设施转租租金现值资产评估报告》，评估结果为截至2024年9月30日天目山路182号物业转租租金现值为24210.00万元，超过截至2024年9月30日长期应收款（含一年内到期的长期应收款）账面价值23085.12万元，也超过截至2024年6月30日长期应收款（含一年内到期的长期应收款）账面价值23905.12万元。

综上，截至2024年6月30日、2024年9月30日，公司对长期应收款（含一年内到期的长期应收款）已充分计提坏账准备。

5.截至2024年12月31日长期应收款减值风险分析

(1)公司在2025年3月31日前确定新的承租方，但租金不及预期的情形

假设在2025年3月31日前，公司确定天目山路182号物业新的承租方，完成该物业的整栋租赁或分层租赁，但起始租金较3.10元/平方米/天分别下调5%、

10%，则该物业相关长期应收款截至2024年12月31的租金折现值及减值金额测

算如下：

起始租截至2024年12月31截至2024年12月31起始租金（元/初始金变动日租金折现值（万元）日减值金额（万元）平方米/天）收租日

幅度[注1][注2]

3.10-24519.22未减值

2025年4

2.95-5%23328.00未减值

月1日

2.79-10%22063.871021.25

[注1]租金在起始租金的基础上每三年涨6%，折现率为5.20%，每半年预收租金一次，租赁期限为2025年4月1日-2037年5月31日

[注2]截至2024年12月31日减值金额=截至2024年12月31租金折现值-截至2024年9月30日长期应收款（含一年内到期）账面价值23085.12万元

(2)公司编制2024年度报告前尚未确定新的承租方的情形

2024年7月公司已向西湖区法院提起对存济医院公司及相关担保人的诉讼程序，要求解除相关租赁协议及补充协议，公司诉讼律师预计2025年一季度将

7-2-76取得胜诉的法院判决结果。

假设在编制2024年度报告前，公司尚未确定天目山路182号物业新的承租方，拟根据《企业会计准则》将该物业转租形成的长期应收款（截至2024年12月31日账面价值23085.12万元）转为使用权资产列报，该项使用权资产账面价值的测算如下：该物业自2021年6月租赁开始日即确认使用权资产账面价值

25520.36万元，按照租赁期16年进行摊销，截至2024年12月31日该项使用

权资产的账面价值金额为19804.86万元。前述使用权资产与长期应收款的账面价值差额3280.26万元计入当期损益，并扣减公司2024年度利润总额。

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”中披露长期应收款相关风险。

(五)报告期内公司存货、固定资产、投资性房地产等相互转化的具体情况、金额、原因，投资性房地产出租情况及固定资产是否闲置，报告期内相关投资性房地产、固定资产减值测试的具体情况，是否存在应计提减值而未计提的情形

1.报告期内公司存货、固定资产、投资性房地产等相互转化的具体情况、金额、原因账面价值金期间涉及主体转出科目转入科目转化原因

额(万元)

2024年6月，公司改变亚欧国

投资性房地产固定资产22011.89际大楼38-40、42-46楼的持

兰州丽尚亚欧有目的，由对外出租转为用于

2024年1-6商业管理有限本次募投项目“兰州中高端酒月公司店投资开发项目”使用，相应投资性房地产无形资产2019.53资产调整列报于固定资产和无形资产

2023年9月，公司改变亚欧国

际大楼剩余尾盘商品房的持

兰州丽尚亚欧存货投资性房地产11106.89有目的，其中22套作为经营商业管理有限

租赁对外出租，调整列报于投公司

资性房地产，1套作为办公使

2023年度存货固定资产501.09

用调整列报于固定资产

2023年9月，公司改变亚欧商

兰州亚欧商厦厦大楼7-8楼的持有目的，由固定资产投资性房地产2393.86

有限责任公司自用转为对外出租，相应资产调整列报于投资性房地产

2022年12月，公司改变亚欧

兰州丽尚亚欧固定资产投资性房地产102432.38国际大厦1-12楼和38-55楼

2022年度商业管理有限的持有目的，由自用转为对外

公司出租，相应资产调整列报于投无形资产投资性房地产9398.72资性房地产

注：2021年度公司存货、固定资产、投资性房地产等不涉及相互转化的情形。

综上所述，报告期内公司存货、固定资产、无形资产、投资性房地产相互转

7-2-77化主要系公司为实现资产效益最大化，积极根据市场行情变化、公司经营计划而

调整经营策略而改变资产持有目的所致。

2.投资性房地产出租情况及固定资产闲置情况

(1)投资性房地产出租情况

报告期各期末，公司投资性房地产账面价值分别为112275.69万元、

220730.49万元、224878.13万元和195802.91万元，具体由杭州环北、南

京环北、亚欧商厦、亚欧商管四个主体持有，相关出租情况如下：

2024年6月30日2023年12月31日

项目可供出租面已出租面积可供出租面已出租面积出租率出租率

积(㎡)(㎡)积(㎡)(㎡)

杭州环北丝绸服装城有限公司26856.0524986.3893.04%26860.5824781.0492.26%

南京环北市场管理服务有限公司21185.8920373.8796.17%21215.8520297.5595.67%

兰州亚欧商厦有限责任公司12731.8110515.0082.59%12731.818792.8069.06%

兰州丽尚亚欧商业管理有限公司57189.9254641.8395.54%70881.0653292.3275.19%

合计117963.67110517.0893.69%131689.30107163.7181.38%

(续上表)

2022年12月31日2021年12月31日

项目可供出租面已出租面积可供出租已出租面出租率出租率

积(㎡)(㎡)面积(㎡)积(㎡)

杭州环北丝绸服装城有限公司26859.3424244.6090.27%26649.9726266.3898.56%

南京环北市场管理服务有限公司21128.8019700.4993.24%21128.8019649.3693.00%兰州亚欧商厦有限责任公司

兰州丽尚亚欧商业管理有限公司64890.9857173.1888.11%

合计112879.12101118.2789.58%47778.7745915.7496.10%上表中，杭州环北、南京环北各期末的可供出租面积小幅变化，主要系内部零星装修改造导致的商铺面积变化。亚欧商厦、亚欧商管各期末的可供出租面积变化，主要系公司持有相关物业的目的变化导致可供出租面积变化。

报告期各期末，杭州环北、南京环北的投资性房地产出租率均高于90%，出租率较高。2022年亚欧商厦的投资性房地产出租率为69.29%，相对较低，主要系2023年9月亚欧商厦大楼7-8楼才调整为出租，招租时间尚短所致，2024年

6月末亚欧商厦的投资性房地产出租率已提高至82.86%。2023年末亚欧商管的

投资性房地产出租率为75.19%，低于其他期间，主要系个别承租方解除租赁合同所致，2024年6月末亚欧商管的投资性房地产出租率已提高至95.54%。

7-2-78综上所述，报告期内公司投资性房地产出租情况良好。

(2)固定资产闲置情况

报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为131847.42万元、22876.06万元、19648.40万元和39939.38万元。报告期内，公司固定资产使用情况良好，不存在固定资产闲置的情形。

3.报告期内相关投资性房地产、固定资产减值测试的具体情况，是否存在

应计提减值而未计提的情形

(1)相关投资性房地产、固定资产减值迹象的判断

根据《企业会计准则第8号-资产减值》的相关规定，企业对于存在减值迹象的投资性房地产、固定资产应按照账面价值和可收回金额孰低的原则计提减值准备。报告期各期末，公司对投资性房地产、固定资产是否存在减值迹象分析如下：

是否存在减序号判断标准理由值迹象

报告期内公司资产主要用于日常经营，资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高

1否不存在跌幅显著高于因时间的推移或正

于因时间的推移或者正常使用而预计的下跌常使用而预计的下跌情形

企业经营所处的经济、技术或者法律等环境报告期内公司经营所处的经济、技术或

2以及资产所处的市场在当期或者将在近期发否者法律等环境以及资产所处的市场未发

生重大变化，从而对企业产生不利影响生重大变化，未对公司产生不利影响市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已报告期内市场利率或者其他市场投资报经提高，从而影响企业计算资产预计未来现酬率未明显提高，公司资产主要用于日

3否

金流量现值的折现率，导致资产可收回金额常经营，不存在导致资产可收回金额大大幅度降低幅降低的情形

公司定期盘点等方式对资产进行观察、有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已

4否确认，不存在陈旧过时或者其实体已经

经损坏损坏的情况

报告期各期末，公司资产不存在已经或资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划

5否者将被闲置、终止使用或者计划提前处

提前处置置情况企业内部报告的证据表明资产的经济绩效已

报告期内公司拥有较好的营业利润，不经低于或者将低于预期，如资产所创造的净

6否存在资产的经济绩效已经低于或者将低

现金流量或者实现的营业利润（或者亏损）于预期等情形

远远低于（或者高于）预计金额等不存在其他表明资产可能已经发生减值

7其他表明资产可能已经发生减值的迹象否

的迹象

从上表可见，投资性房地产、固定资产运营情况良好，不存在减值迹象。

经查询公司主要投资性房地产、固定资产所在地周边的房产出售价格或者与

公司房产评估价格对比，亦不存在减值的情况。截止报告期末，公司主要房产的单位账面价值、市场价格具体如下：

7-2-792024年6月末账面价值

单位面积账是否存（万元）合计金额建筑面积市场价格（万项目面价值（万元在减值投资性房地（万元）（平方米）元/平方米）固定资产/平方米）迹象产

2.56

杭州环北399.6575193.1675592.8148626.211.55否

[注1]

均在1万元/

南京环北165.1125001.3125166.4247307.450.53平方米以上否

[注2]

2.00~3.50

亚欧商管6222.93117275.20123498.1391630.271.35否

[注3]

1.59

亚欧商厦11919.562497.7114417.2776587.940.19否

[注4]

[注1]杭州环北周边的店铺出售价格为2.56万元/㎡（数据来源：安居客）

[注2]南京环北周边的店铺出售价格均在1万元/㎡以上（数据来源：安居客）

[注3]兰州市城关区待售的写字楼价格为2~3.5万/㎡（数据来源：安居客）

[注4]亚欧商厦房产的市场价格参考银行贷款抵押时的评估价综上，报告期内，公司投资性房地产、固定资产运营情况良好，不存在上述企业会计准则所认定的减值迹象，不存在应计提减值而未计提的情形。

(六)核查程序及结论

1.核查程序

针对上述事项，我们实施了如下核查程序：

(1)获取公司报告期各期各业务板块的收入金额、应收账款余额，分析各期末应收账款余额大幅增长的原因；

(2)获取并复核公司的应收账款余额明细表，统计应收账款的账龄、逾期和

期后回款、坏账计提情况、各期末应收账款余额前五名的账龄、逾期和期后回款、

坏账计提情况，查看相关应收对象的还款承诺；

(3)对报告期内公司主要客户执行了函证和走访程序；

(4)检查原始凭证，如销售合同、订单、销售发票、签收单、回单等收入确

认的直接支持性证据，结合营业收入发生额的核查，判断公司应收账款的增加是否真实；

(5)通过公开渠道查询同行业可比公司的应收账款坏账计提情况，分析公司应收账款坏账准备计提是否充分；

(6)获取报告期内的预付款项明细表、序时账，核查主要预付款项对应的交

易内容、金额、账龄、期后结转情况；核查公司报告期各期前五名预付款供应商

7-2-80基本情况，核查与公司是否存在关联关系；

(7)结合报告期内各类公司的业务模式的变化，分析公司业务模式的变化和

预付账款等往来款变化趋势是否一致，是否具有合理性；

(8)检查预付给供应商货款的银行资金流水，核对抬头、金额等是否与合同约定一致；

(9)获取公司库存管理制度，了解公司备货政策及存货跌价准备计提政策；

(10)获取公司报告期内存货明细表、库龄表及存货跌价计算过程；

(11)通过查询市场公开资料、查询期后订单价格等方式获取市场价格，比

较成本与可变现净值，复核存货跌价准备；

(12)查询同行业可比公司存货情况，对比分析公司存货周转率的合理性；

(13)获取杭州存济妇儿医院管理有限公司与公司的转租赁合同及补充协议、租金收付凭证，检查长期应收款相关会计处理，了解长期应收款形成的背景；

(14)通过国家企业信用信息公示系统、企查查等公开渠道查询杭州存济妇

儿医院管理有限公司的股权结构、诉讼、失信、处罚等信息；

(15)实地走访杭州存济妇儿医院管理有限公司，了解杭州存济妇儿医院管理有限公司经营及资产情况；

(16)查阅公司对杭州存济妇儿医院管理有限公司诉讼、财产保全相关资料；

(17)检查公司对杭州存济妇儿医院管理有限公司长期应收款的坏账计提及

减值测试情况，查阅天目山路182号物业周边租金市场价格情况；

(18)查阅格律（上海）资产评估有限公司出具的评估报告，分析公司长期应收款是否存在减值情况；

(19)访谈天目山路182号物业意向承租方有关负责人了解其基本情况和承租意向，并通过公开查询了解意向承租方背景信息；

(20)获取公司2021年至2024年6月30日存货、固定资产和投资性房地产明细账，检查其相互转换会计处理方式及支撑性资料，了解转换原因；

(21)获取公司2021年至2024年6月30日的租赁收入明细表，检查公司与

承租方签订的租赁合约，检查租赁收入发票、收款凭证等原始资料，实地查看投资性房地产出租情况；

(22)获取公司2021年至2024年6月30日的固定资产台账，了解固定资产

闲置情况，实地查看固定资产使用情况；

7-2-81(23)复核管理层对投资性房地产、固定资产进行减值测试的相关考虑及客观证据，查询公司主要投资性房地产、固定资产所在地周边的房产出售价格或与公司房产评估价格对比。

2.核查结论经核查，我们认为：

(1)有关应收账款：1)2021年末、2022年末、2023年末公司应收账款余

额主要由新消费新零售和商业管理业务形成，2024年6月末公司应收账款余额主要由新消费新零售、商业管理业务和转租业务形成；2)2022年末公司应收账

款增长主要系新消费新零售业务规模大幅增长所致，2023年末公司应收账款增长主要系受新消费新零售业务新增业务类别、产品品类以及个别客户货款结算滞后所致，2024年6月末公司应收账款增长主要系受新消费新零售部分客户回款有所滞后、转租业务客户资信情况恶化并拖欠租金、商业管理业务部分客户延后

支付租金共同影响所致，相关变动原因具有合理性；3)公司账龄1年以上应收账款主要为应收测绘补差款和新消费新零售业务形成的应收账款，应收测绘补差款的收回可能性较大，新消费新零售业务账龄1年以上应收账款大部分已单项计提坏账准备；公司应收账款逾期比例不存在异常，公司期后暂未收回的应收账款主要为测绘补差款、公司已单项计提坏账准备款项、仍在合作中并陆续回款且出具了还款承诺的客户欠款；报告期各期末公司前五大应收账款已充分计提坏账准备；公司、同行业可比公司的坏账准备计提政策不存在重大差异，实际坏账准备计提比例接近；因此，报告期各期末，公司应收账款坏账准备已充分计提。

(2)有关预付账款：1)公司预付账款主要系新消费新零售、商贸百货零售

业务形成，各期前五大预付对象中仅2个为公司参股企业，其他预付对象与公司不存在关联关系；2)报告期内，随新消费新零售业务规模大幅增长，预付账款相应大幅增长，增长原因具有合理性；3)2021年末、2022年末公司预付账款期后采购转销比例较高，2023年末、2024年6月末预付账款余额较2022年末大幅增加，期后采购转销比例相对较低，主要系公司尚未要求预付对象供货、预付对象正在发货或协商办理退款中、个别预付对象经营恶化且公司已全额计提坏账准备所致。

(3)有关存货：1)除2022年末公司存在尚未完成销售的房产为库龄1-2年

的存货外，报告期各期末公司存货账龄均在1年以内，存货结构合理。公司的备

7-2-82货政策与各类业务相适应；2)报告期内，公司存货周转率低于同行业可比公司

平均水平，主要原因系：*2021年末、2022年末公司存货中的房产余额较大；

*2021年、2024年1-6月公司新消费新零售业务规模小导致新消费新零售业务存货周转率较低。公司存货周转率低于同行业可比公司具有合理性；

(4)有关长期应收款：1)存济医院公司2024年已被列为失信被执行人，资

信情况和还款能力较差，其在天目山路182号物业上已投入较大金额进行精装修及购置设备设施；存济医院公司的实际控制人为上市公司通策医疗（600763）实

际控制人吕建明，存济医院公司的股东杭州文华医疗管理有限公司认缴的出资

0.48亿元尚未实缴，根据《公司法》，如存济医院公司不能向公司支付到期租金，公司可要求杭州文华医疗管理有限公司对存济医院公司缴纳出资；公司已对存济医院公司提起诉讼，要求其支付租金及违约金，并解除相关租赁协议及补充协议，案件正在审理中；2)公司已加紧与存济医院公司沟通协商终止租赁协议，推动该物业清退工作，并积极开展重新招租工作，公司已对接部分意向承租方进行商业洽谈；3)公司对截至2024年6月30日、2024年9月30日的长期应收

款账面价值进行了减值测试，并聘请了评估机构对2024年9月30日长期应收款对应的天目山路182号物业转租租金现值出具了评估报告，根据上述减值测试及评估报告，公司长期应收款（含一年内到期的长期应收款）已充分计提坏账准备；

(5)报告期各期末，杭州环北、南京环北的投资性房地产出租率均高于90%，亚欧商厦、亚欧商管的出租率曾阶段性地低于80%且报告期末出租率已大幅提高，报告期内公司投资性房地产出租情况良好。报告期内，公司固定资产使用情况良好，不存在固定资产闲置的情形。报告期内，公司投资性房地产、固定资产运营情况良好，不存在上述企业会计准则所认定的减值迹象，不存在应计提减值而未计提的情形。

三、关于财务性投资

根据申报材料，截至2024年6月30日，公司财务性投资金额为6787.50万元，占公司合并报表归属于母公司净资产的3.52%。

请发行人说明：本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和

拟投入的财务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，分析公司是否满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求。

7-2-83请申报会计师核查并发表明确意见，并就发行人是否符合《证券期货法律适用意见第18号》第1条、《监管规则适用指引——发行类第7号》第1条的

相关规定发表明确意见。（审核问询函问题7）

(一)请发行人说明：本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入

的和拟投入的财务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，分析公司是否满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求

1.本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财务

性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除

(1)财务性投资的认定标准根据《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》的规定，财务性投资的适用意见如下：

“(一)财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营

业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。

(二)围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以

收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

(三)上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融

业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。

(四)基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的

财务性投资，不纳入财务性投资计算口径。

(五)金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。

(六)本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务

性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订投资协议等。

(七)发行人应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额较大

7-2-84的财务性投资的基本情况。”

(2)类金融业务的认定标准

根据中国证监会发布的《监管规则适用指引——发行类第7号》，除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融业务计算口径。

(3)本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财

务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除公司本次发行相关的首次董事会(即第十届董事会第五次会议)于2023年6月29日审议通过了本次向特定对象发行股票的相关议案。自本次发行相关的首次董事会决议日（2023年6月29日）前六个月至本财务事项说明出具日，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况如下：

1)类金融业务

自本次发行董事会决议日前六个月至本财务事项说明出具日，公司不存在实施或拟实施对融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务进行投资的情形。

2)非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）。

自本次发行董事会决议日前六个月起至本财务事项说明出具日，公司不涉及集团财务公司情形，亦不存在投资金融业务的情形。

3)与公司主营业务无关的股权投资

自本次发行董事会决议日前六个月起至本财务事项说明出具日，公司不存在与公司主营业务无关的股权投资的情形。

4)投资产业基金、并购基金

自本次发行董事会决议日前六个月至本财务事项说明出具日，公司不存在实施或拟实施投资产业基金、并购基金的情形。

5)拆借资金

自本次发行董事会决议日前六个月至本财务事项说明出具日，公司不存在借予他人款项的情形。

7-2-856)委托贷款

自本次发行董事会决议日前六个月至本财务事项说明出具日，公司不存在实施或拟实施委托贷款的情形。

7)购买收益波动大且风险较高的金融产品

自本次发行董事会决议日前六个月至本财务事项说明出具日，不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品。

8)拟实施财务性投资及类金融业务的具体情况

自本次发行董事会决议日前六个月起至本财务事项说明出具日，公司不存在拟实施财务性投资及类金融业务的相关安排。

综上所述，本次发行董事会决议日前六个月至本财务事项说明出具日，公司不存在新投入的和拟投入的财务性投资情况，无需从本次募集资金总额中扣除。

2.分析公司是否满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求

截至2024年6月30日，公司不存在金额较大的财务性投资，可能涉及财务性投资的会计科目如下：

单位：万元财务性投资财务性投资占归属于序号报表项目账面金额金额母公司净资产比例

1货币资金22530.75--

2其他应收款2106.28--

3一年内到期的非流动资产627.06--

4其他流动资产446.86--

5交易性金融资产---

6可供出售金融资产---

7其他债权投资19136.55--

8长期应收款22608.89--

9其他非流动金融资产---

10长期股权投资7715.826787.503.52%

合计75172.216787.503.52%

(1)货币资金

截至报告期末，公司货币资金账面价值为22530.75万元，为银行存款、其他货币资金、库存现金，不属于财务性投资。

(2)其他应收款

7-2-86截至报告期末，公司其他应收款账面价值为2106.28万元，主要为日常经

营中开展业务产生的押金保证金、应收暂付款、股权转让款，不属于财务性投资。

(3)一年内到期的非流动资产

截至报告期末，公司一年内到期的非流动资产账面价值为627.06万元，主要系公司转租业务对应的一年内到期的应收租赁款，不属于财务性投资。

(4)其他流动资产

截至报告期末，公司其他流动资产账面价值为446.86万元，主要为增值税待抵扣进项税额、待摊费用、预缴税费，不属于财务性投资。

(5)交易性金融资产

截至报告期末，公司交易性金融资产余额为0万元。

(6)可供出售金融资产

截至报告期末，公司可供出售金融资产余额为0万元。

(7)其他债权投资

截至报告期末，公司其他债权投资金额为19136.55万元，系公司购买的大额存单1.90亿元及其应计利息，大额存单明细如下：

存单金额金融机构产品名称存单到期日产品类型风险等级（万元）

华夏银行对公大额存单5000.002027年2月5日保本保息低风险

工商银行对公大额存单5000.002027年2月26日保本保息低风险

杭州银行对公大额存单1000.002026年2月21日保本保息低风险

浦发银行对公大额存单5000.002027年4月29日保本保息低风险

工商银行对公大额存单3000.002027年5月14日保本保息低风险

合计19000.00因此，公司其他债权投资，系公司为优化现金管理，提高资金利用效率而购买的风险较低的固定利率的大额存单产品，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，因此不属于财务性投资。

(8)长期应收款

截至报告期末，公司长期应收款账面价值为22608.89万元，主要系公司转租业务对应的应收款，不属于财务性投资。

(9)其他非流动金融资产

截至报告期末，公司其他非流动金融资产账面价值为0万元。

7-2-87(10)长期股权投资

截至报告期末，公司长期股权投资账面价值为7715.82万元，具体构成如下：

单位：万元

2024年6月30是否界定为

被投资单位投资时间日账面价值财务性投资陕西肌理研颜生物科技

918.322021年8月支付1000万元否

有限公司24.50%股权绀园（上海）实业有限2021年12月支付1800.00万元，

10.00否

公司26.14%股权2023年8月支付1.00元。

丽水天机股权投资合伙

2021年支付5000万元，2022年企业（有限合伙）62.5%6787.50是

8月支付3125万元。

股权

合计7715.82

注：2021年12月公司支付股权转让款和增资款合计1800.00万元取得绀园（上海）

实业有限公司19%的股份；因绀园（上海）实业有限公司未完成业绩目标，2023年8月绀园（上海）实业有限公司的创始股东以1元对价将7.14%股权转让给公司作为补偿，公司对绀园（上海）实业有限公司持股比例由19%增加至26.14%。

上表中的财务性投资距离本次发行董事会决议日时间已超过6个月。

1)陕西肌理研颜生物科技有限公司主要从事皮肤护理产品的研发、生产及销售，在护肤产品领域有一定的技术实力和渠道资源。绀园（上海）实业有限公司主要从事“柯泰儿”自有品牌护肤产品的线上线下推广、运营及销售。护肤等日化用品系公司新消费新零售业务和商贸百货零售业务的主要销售品类之一，公司投资上述企业，旨在孵化护肤新国潮品牌，系公司新消费新零售业务和商贸百货零售业务向产业链上游的延伸，有助于协同公司现有业务、增强公司竞争力。

因此，陕西肌理研颜生物科技有限公司、绀园（上海）实业有限公司均系公司所属产业链的企业，公司投资上述企业系围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

2)丽水天机股权投资合伙企业（有限合伙）主要从事股权投资，根据其合伙协议，“合伙企业着重围绕上市公司产业链投资于消费类和科技类等新兴产业股权成长期项目，主要投资于中早期及扩张期企业，部分可投资于条件相对成熟的拟上市项目。”截至报告期末，丽水天机已投资企业情况如下：

7-2-88序号公司名称投资时点持股比例主营业务

主营品牌服装尾货的批发与销售，通杭州特惠云仓科

12021年3月15.00%过买断、自建仓储和供应链整合，成

技有限公司为服装尾货线下门店的连锁品牌。

杭州穆勒文化传原主营业务为品牌服装销售，2023

22021年3月40.00%

媒有限公司年进入破产重整程序。

杭州星犀科技有主要从事直播硬件及软件的研发、生

32021年4月8.00%

限公司[注]产与销售。

主要通过代工方式生产，通过线上等渠道销售养生护理产品，主要产品包浙江苏胡网络科

42021年9月5.56%括自主品牌“真不二”的足浴包、肩

技有限公司颈贴、暖宫贴等，同时代理了“胡庆余堂”的系列护肤品。

主要从事白酒品牌运营及销售，通过北京三两酒有限股东资源开发白酒供应链，并委托生

52022年1月10.35%

公司产浓香型/酱香型的平价小瓶装白酒。

北京铁血科技股主要从事服装、鞋帽、配饰的企划设

62023年8月1.3805%

份公司计、供应链管理和销售业务。

[注]2024年7月，丽水天机已向宿迁承犀企业管理合伙企业（有限合伙）转让杭州星犀科技有限公司8%股权。截至本回复出具日，丽水天机已不再持有杭州星犀科技有限公司股权。

基于谨慎性原则，公司将对丽水天机股权投资合伙企业（有限合伙）投资账面价值6787.50万元的投资认定为财务性投资，占2024年6月30日公司合并报表归属于母公司净资产的3.52%。

综上，截至2024年6月30日公司财务性投资仅一项，即为对丽水天机股权投资合伙企业（有限合伙）的投资，财务性投资金额为6787.50万元，占公司合并报表归属于母公司净资产的3.52%，占比小于30%，不属于金额较大的财务性投资。上述财务性投资距离本次发行董事会决议日时间已超过6个月。

另外，报告期内，公司不存在类金融业务。公司本次募集资金未直接或变相用于类金融业务的情况。

(二)核查程序及结论

1.核查程序

针对上述事项，我们实施了如下核查程序：

(1)对照中国证监会关于财务性投资相关规定的认定标准，查阅公司财务报

表、定期报告、审计报告及附注、相关科目明细，逐项核查本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日公司是否存在财务性投资情况；

7-2-89(2)查阅公司董事会决议、股东大会决议、投资公告等文件，并向公司相

关人员了解对外投资的具体情况、原因及目的，了解被投资企业的经营范围及主营业务等，核查自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日公司是否存在实施或拟实施的财务性投资的情形；

(3)访谈公司财务总监，了解公司最近一期末是否持有金额较大的财务性投资，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今公司投入的财务性投资情况以及公司未来一段时间内是否存在财务性投资安排；

(4)查阅《上市公司证券发行注册管理办法》《证券期货法律适用意见第18号》第1条及《监管规则适用指引—发行类第7号》第1条等法律、法规和规范性文件中关于财务性投资和类金融业务的相关规定，了解财务性投资（包括类金融业务）认定的要求并进行逐条核查。

2.核查结论经核查，我们认为：

(1)截至最近一期末，公司未持有金额较大的财务性投资，符合《证券期货法律适用意见第18号》认定的“最近一期末不存在金额较大的财务性投资”的情形；

(2)自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实

施财务性投资的情形。本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，不涉及从本次募集资金总额中扣除的情形；

(3)公司符合《证券期货法律适用意见第18号》第1条、《监管规则适用指引—发行类第7号》第1条中关于财务性投资及类金融业务的相关规定。

专此说明，请予察核。

天健会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师：

中国·杭州中国注册会计师：

二〇二四年十二月三十一日

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