核心观点

基本面：2024年预计农业β再次启动，核心牵引力在猪，其他主线也将接力，推荐农业板块。

主线一：生猪-行至水穷处。整体类比14年与20年，从周期反转角度把握生猪板块。当前即将进入行业去产能深水区：由于生猪毛利大概率会在24年上半年重新跌至亏损或以下，叠加仔猪价格低位维持，能繁的淘汰预计在明年上半年进入加速过程，这一过程可能会类似14年、20年的产能去化，预计本轮产能去化将会更彻底。估值层面，当前板块头均市值已经跌破历史最低头均市值。估值与预期的底部，2024有望迎来板块β。

主线二：肉禽-坐看云起时。由于22年5月后白羽肉鸡父母代引种断档，从23年11月后，预计供应短缺将传导至商品代，白羽肉鸡商品代环节价格有望走高。中长期：引种不足，结构压力凸显，鸡价有望向高成本边际供给主体的成本靠拢。目前估值尚处底部，鸡价即将催化，推荐白羽肉鸡板块。此外，黄羽肉鸡方面，由于供给持续去化，黄羽鸡价格也有望稳步抬升，基于此推荐黄羽肉鸡。

投资建议：

生猪 推荐：牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品；建议关注：巨星农牧、唐人神、神农集团、中粮家佳康等。

白羽鸡 推荐：圣农发展、益生股份；建议关注：民和股份、仙坛股份、春雪食品等。

黄羽鸡 推荐：立华股份、湘佳股份等。

种业 建议关注：大北农、隆平高科等。

风险提示：爆发大规模动物疫病风险；农产品价格大幅波动风险；自然灾害风险；政策不确定性风险。