海外糖供应不确定性增加，支撑国内糖价高位，推荐国内食糖产业巨头中粮糖业。生物育种试点效果良好，叠加政策推进力度持续加强，产业化落地预期临近，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农。猪价低位震荡，产能静待持续去化。重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧，稳健运营的温氏股份、牧原股份以及弹性标的唐人神、天康生物、中粮家佳康等。鸡价苗价持续震荡，建议关注圣农发展、益生股份、立华股份等。亚展规模空前，直播电商方兴未艾，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。国产猫三联通过应急评价，关注非瘟疫苗评审进展，关注中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。

建议持续关注海大集团、苏垦农发、中粮糖业。

生猪：猪价持续震荡，产能静待持续去化。据涌益咨询数据，2023 年8 月19-25日全国生猪出栏均价17.03 元/公斤，环比下滑0.4%，同比下滑21.8%。当前整体供应仍呈宽松态势，我们认为短期猪价或仍处震荡行情，仍需密切关注需求端催化以及二次育肥情绪变动等。当前行业情绪部分回暖，补栏积极性偏谨慎，本周7kg 仔猪均价343.33 元/kg，环比下滑2.7%，二元母猪均价1631 元/头，环比下滑0.1%，同比下滑10%。农业农村部数据显示7 月全国能繁母猪存栏4271万头，环比-0.58%，7 月产能去化略放缓。后续随着部分区域受非瘟影响，叠加二次育肥情绪回落等，预计行业主动淘汰产能或持续增多，而年内旺季终端消费有望边际回暖，我们预计2023 年下半年猪价或维持波动上行走势。重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧，稳健运营的温氏股份、牧原股份，以及弹性标的唐人神、天康生物、中粮家佳康等。

农产品：印度或禁止糖出口，食糖供应扰动增加。据路透社8 月23 日报道，据印度政府消息人士称，由于降雨不足导致甘蔗减产，印度预计将在2023 年10月开始2023/24 榨季禁止糖厂出口，这将是印度七年来首次出口禁令。印度为全球食糖生产第二大国，前三大糖出口国之一，若后续出口禁令实质落地，全球糖供给或将进一步收紧。据世界气象组织（WMO）、美国国家海洋和大气管理局（NOAA）预测，今年将有较大概率发生中等强度以上的厄尔尼诺事件，印度、泰国出现高温干旱概率增强，新季北半球甘蔗产量预计承压，叠加产区乙醇政策和出口限制，海外原糖供应或偏紧。综合考虑进口糖海运及到港时长、汇率走弱带动进口成本、国内榨季结束等因素，我们预计，短期内国内食糖供需格局仍然偏紧，白糖现货价仍将维持高位震荡。推荐国内食糖产业巨头中粮糖业。

种业：生物育种试点效果良好，产业化落地临近。据《农业日报》8 月24 日报道，今年生物育种玉米、大豆抗虫耐除草剂性状试点情况表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上，生物育种玉米大豆可增产5.6%-11.6%。报道还指出，在推动试点的同时，相关部门根据《种子法》《食品安全法》《农业转基因生物安全管理条例》等法律法规严格监管，依法打击制种、售种、种植、加工、销售等环节非法行为，落实产品标识管理制度，确保产业化应用规范有序。随着政策推进力度持续加强，生物育种产业化大幕徐徐拉开，预计生物育种渗透率将迎来加速提升期，商业模式也逐步明确。我们建议积极配置种业与生物育种板块，把握政策红利窗口期。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农。

肉禽：鸡价苗价震荡，引种短缺兑现可期。2023 年8 月19-25 日白羽肉鸡均价8.53 元/公斤，环比下滑4.7%，同比下滑9.1%，中速鸡7.85 元/斤，环比持平，同比下滑12.9%，山东烟台鸡苗均价2.44 元/羽，环比下滑30.9%，同比下滑12.9%。夏季进入尾声，天气转凉，毛鸡整体供应充足，鸡价短期下探；当前阶段养殖户补栏，对应出栏时间为国庆假日期间，且饲料成本上升，养殖端补栏积极性较低，苗价下探。随着前期海外引种缺口导致父母代鸡苗短缺逐步凸显，未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端，白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展，以及仙坛股份、禾丰股份等。随着下游餐饮消费逐渐复苏，黄羽肉鸡供需矛盾或将凸显，预计消费旺季黄鸡价格有望回暖，建议重点关注立华股份。

宠物：亚展规模空前，直播电商方兴未艾。8 月16-20 日第25 届亚洲宠物展览会圆满落结束，继2021 年因疫情被迫暂停后，亚展终重回上海。本次亚展为疫后首次举办，对应规模、数量、质量再度升级，各项指标均超过疫情前水平。产品趋势方面，众多头部品牌推出烘焙粮产品。我们预计，随着越来越多品牌切入烘焙粮，在市场规模增长的同时，竞争格局有望趋于分散，后来者仍有较大增长空间。当前国内宠物食品市场仍处于“大行业，小龙头”的发展阶段，我们看好龙头公司通过持续产品创新、品牌建设，不断提升市场份额。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险因素：政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；极端自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；厄尔尼诺事件是否会发生、强度仍存在不确定性；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险进一步恶化；国外颁布农产品贸易限制政策等。