本报告导读:

4 月《民促法》有望提交人大审议,民办学校或将呈现优胜劣汰局面,优质学校将脱颖而出。市场化办学方式直接利好中高端幼儿园、职业学校等。

摘要:

投资建议:4 月沿国企改革和教育修法等主线重点配置。①2016 年将是国企改革扎实落地之年,集团整体上市成为重要路径。建议增持:广州浪奇、深赛格,受益标的:兰生股份。零售国企激励机制改善有望成为提升企业盈利能力的关键,建议增持:老凤祥、中百集团、农产品。②CPI 上行趋势有望延续,超市营收端改善可期,建议增持超市行业龙头与低PS 估值个股:中百集团、永辉超市。③注册制及战新版暂缓,小市值壳价值及转型个股:大东方、新华锦,受益标的:汇通能源。④4 月《民促法》修订预期再起,教育行业多重利好共振。建议增持:中国高科、保龄宝;受益标的:威创股份、秀强股份。4 月建议增持:老凤祥、广州浪奇、中百集团、大东方、中国高科;受益标的:兰生股份。

教育主题月度专题:《民促法》修订正逢其时,优质学校或将脱颖而出。4 月《民促法》或将第三次提请人大审议,该法有望成为民办教育分类管理的实质框架性法规。法条或将重点明确营利性学校的收益回报权、剩余财产所有权以及自主定价权,而将税收、土地与财政补助等争议较大的问题交由地方人大根据各地情况裁定,预留了弹性空间。若《民促法》通过审议,民办学校将呈现优胜劣汰的局面,优质学校大显身手,市场化办学方式或将直接利好中高端民办幼儿园、民办职业教育和民办高等教育。

行业数据:2016 年2 月CPI 大幅回升,社零总额、限额以上企业同比增速继续下行。2016 年1-2 月间,社零总额5.3 万亿,同比增速10.2%;限额以上企业零售额2.3 万亿,同比增速7.7%;由于春节提前的影响,2016 年1 月百家和50 家大型企业销售同比大幅增长,但2 月销售同比增长为负。行情回顾:商贸零售板块3 月上涨18.29%,与大盘表现基本一致;PE 估值39.98 倍,相对A 股估值溢价率128%。零售板块3 月呈普涨局面,但涨幅分化较大。

行业热点及报告回顾:2016 年3 月13 日,我们发布超市行业报告《CPI改善超市同店增速,配置低PS 个股》提出:2016 年国内财政、货币政策持续加码,CPI 上行趋势有望延续;经济增速下滑趋缓,在此期间,必需品消费刚性显现,超市行业营收增长主要由CPI 等价格因素驱动,CPI 上行带动行业营收改善可期。超市行业龙头与低PS 估值个股受益,建议增持:中百集团、永辉超市。

风险提示:经济持续下行;《民促法》审议未通过;国改不及预期。