报告摘要

我们是怎么领先市场强CALL 了这一轮智能汽车的β行情。智能汽车一直是我们今年最看好的方向，以华为代表的头部智驾，功能体验不断提升全面开启无图全城NCA；智能网联、车路云一体化，政策加速新质生产力、新基建；百度十年磨一剑，萝卜快跑Robotaxi。我们在4 月特斯拉最低点发布深度报告《特斯拉的FSD 时刻》，涨幅接近翻倍。6 月发布《智能汽车β机会迎来自动驾驶时刻》，领先市场前瞻，《为什么我们一直强调智能汽车的β机会？》强CALL 了这一轮智能汽车的β行情。

车路云一体化加速新质生产力新基建。车路云一体化顶层设计自上而下推进，各地加速应用试点出台，我们一直强调这将是持续的催化剂。

近日，长春宣布启动车路云一体化建设，计划未来三年投入127 亿元，将新建5G 基站1400 座，建成区RSU 覆盖率达到96%，信号机联网率达到99%。

深圳坪山区将于年内完成车路云一体化项目基础设施的主体建设，加强与整车及前、后装终端企业在车路协同自动驾驶等领域的合作，推动首批有条件自动驾驶车辆量产、上路、运营，分为三个阶段分步实施向全市铺开。

Robotaxi 遇上快跑的车路云。车路云一体化、Robotaxi 应用加速，两者在试点城市、运营路段区域高度重合，Robotaxi 将会与车路云政策形成合力，成为率先聚集的场景。车路云一体化帮助Robotaxi 指数级提升路面信息获取能力以及行驶体验，同时提升通行效率并提供更多的安全冗余。Robotaxi 已经成为人工智能领域的新焦点。无论是整车企业、网约车平台还是自动驾驶服务商，都在加快布局Robotaxi。相关部门也在积极推进完善智能网联汽车和自动驾驶相关法律法规制度建设，让Robotaxi 商业化应用再提速。近期，百度Robotaxi 萝卜快跑Apollo RT6在武汉加速自动驾驶服务。萝卜快跑在2024 年第一季度提供了82.6 万单的自动驾驶出行服务，同比增长25%，累计提供服务已超过600 万单。

在最新一代RT6 中将搭载V2X 车载终端，实现全域数据的感知以及智能处理分析路测数据。Apollo ADFM 全球首个支持全无人驾驶的自动驾驶大模型，1500 平方公里3 个月交付运营，区域扩展速度提升6 倍；一座新城市完成全域无人驾驶运营准备仅需半年时间。即将实现：有百度地图的地方就能无人驾驶。

特斯拉Robotaxi 预计在10 月发布。马斯克曾在股东大会表示特斯拉Robotaxi 将会是Uber 和Airbnb 模式的结合。近日，特斯拉将Robotaxi 发布会推迟到10 月。马斯克作应：“我要求对Robotaxi 前部进行重要设计更改，因推迟发布日期而得来的额外时间将让公司有机会展示一些其他的内容。

投资建议: Robotaxi 遇上快跑的车路云。车路云一体化顶层设计自上而下推进，各地加速应用试点出台，Robotaxi 将会与车路云政策形成合力，两者在试点城市、运营路段区域高度重合，我们一直强调这将是持 续的催化剂。政策+产业共振向上，我们领先市场前瞻强CALL 了这一轮智能汽车的β行情。接下来，华为乾崑ADS 3.0 即将登场，带来3.0 全新架构，从BEV 到GOD，真正实现端到端；特斯拉的AI 时刻将重塑FSD。后续，我们会看到更多的城市落地车路云招标建设，开放自动驾驶试点Robotaxi，持续推升智能汽车β向上。我们维持汽车行业“看好”评级。

重点推荐

1）智能汽车：重点公司：德赛西威、伯特利、华阳集团、科博达、保隆科技、理想汽车、小鹏汽车。

2）华为汽车&产业链：重点公司：赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷、江淮汽车、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、上声电子。

3）汽车出口：重点公司：比亚迪、宇通客车、长城汽车、银轮股份、岱美股份、新泉股份、爱柯迪、旭升集团。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。