本期内容提要:

Robotaxi快速降本+政策支持，商业化逐渐提速。近日无人驾驶出租车（Robotaxi）武汉订单量迎来较快增长，单日单车峰值超20 单，达到传统出租车司机平均日单量水平。

我们认为当前阶段成本+政策为主要推动力。成本方面，萝卜快跑最新的第六代无人车整车成本为20.46 万元，相较于第五代下降60%；营运成本、服务成本也能分别下降30%与80%。根据Robotaxi 运营公司如祺出行港交所招股书，其预计2026 年Robotaxi 的单公里成本将低于有人驾驶网约车服务，届时Robotaxi 将逐步开始普及。

政策方面，武汉给予智能网联汽车大力度政策支持。2022 年8 月8日，武汉发布自动驾驶全无人商业化试点政策，并向百度发放全国首批无人化示范运营资格，允许车内无安全员的自动驾驶车辆在社会道路上开展商业化服务。截至2023 年底，武汉市全市累计开放测试道路里程已突破3378.73 公里，覆盖武汉12 个行政区，辐射面积约3000平方公里，开放里程和开放区域数量保持全国第一，成为全球最大的自动驾驶运营服务区。上海、北京等地政策持续推进，2024 世界人工智能大会上，上海发放了首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可；北京市发布《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》，拟支持自动驾驶汽车用于网约车、汽车租赁等城市出行服务。

规模提升有望加速盈利步伐。目前萝卜快跑在武汉投放自动驾驶车辆数已达400 台，并计划在年内完成千台无人车的部署，百度预计到2024 年底，将在武汉实现收支平衡，并在2025 年全面进入盈利期。

根据赛可智能CTO 于乾坤，一家企业在一个城市内的无人驾驶出租车保有量超过1000 辆，即可达到基本的盈亏平衡。我们认为随着成本端+政策端利好逐步推进，后续盈利的关键变量或取决于规模的快速提升能力，对于单个企业来讲，单个城市运营车辆数能否超过1000 台或是盈利的关键节点。

投资建议：展望2024 年全年，我们认为汽车板块仍需重点把握“头部品牌份额集中+智能化提速+出海&全球化”三大机遇。

整车建议关注：①处于强新车周期&规模效应释放的【比亚迪、赛力斯】；②鸿蒙智行合作车企【北汽蓝谷】；③受益出口占比快速提升的【长城汽车】及客车、重卡龙头【宇通客车、潍柴动力、中国重汽】等。

零部件建议关注：①智能化产业链核心零部件，感知层【德赛西威、保隆科技、华域汽车】等，决策层【经纬恒润、均胜电子、华阳集团】等，执行层【伯特利、中鼎股份、拓普集团、亚太股份、耐世特、浙江世宝】等；②绑定强势车企/爆款车型：受益于问界M9 销量提升，以及M5、M7 新款订单旺盛，建议关注配套价值量高、业绩弹性大的华为智选产业链【北汽蓝谷、博俊科技、沪光股份、拓普集团、星宇股份、瑞鹄模具】等；③前期减值结束，低基数下业绩有望持续反转的【双林股份】等；④零部件出口链如【冠盛股份】等。