事件

2024 年7 月9 日，为进一步加强光伏制造行业管理，促进行业高质量发展，工业和信息化部电子信息司对《光伏制造行业规范条件（2021 年本）》《光伏制造行业规范公告管理暂行办法（2021 年本）》进行修订，形成《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》《光伏制造行业规范公告管理办法（2024 年本）》（征求意见稿）1。我们梳理相较上个版本主要的变化：

资本金要求：新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%，多晶硅项目维持30%要求，其他项目要求从20%提升至30%。

工艺技术要求：新版硅片少子寿命及氧含量要求提升，新增异质结硅片要求；效率方面新增N型要求，平均转换效率最低要求：存量N型电池为25%，新建N型电池为26%，存量N型组件为22.3%，新建N型组件为23.1%。碲化镉组件最低效率要求提升1-1.5ppt。衰减率要求提升。

能耗方面：多晶硅：最高电耗要求，现有产能还原电耗从60 度电/千克提升至46 度电/千克，综合电耗从80 度电/千克提升至60 度电/千克；新建产能还原电耗从50 度电/千克提升至44 度电/千克，综合电耗从70 度电/千克提升至57 度电/千克。硅棒、硅片、电池及组件的电耗要求亦有所提升。

评论

转换效率要求提升，头部TOPCon电池组件厂商及HJT/BC具备优势。从6月份SNEC展会来看，根据我们不完全统计，40 家企业展出TOPCon组件效率区间为22.5%~24%，20 家企业展出HJT组件效率区间为22.86%~26.5%，近10 家企业展出BC组件效率区间为24~25.2%。不考虑部分差异化产品（效率相对低），我们认为仍有一定企业的TOPCon组件平均效率低于当前的新建产能效率要求。

硅料存量/新建产能综合电耗要求提升至60/57 度电/千克。对于西门子法，从行业情况来看，万吨级产能无法满足该指标要求，但该部分产能占比较小，我们预计2023 年底小于10 万吨，占比小于5%，且基本在价格压力下已经停产。新建5 万吨单线设计能耗可以满足该电耗标准。价格压力和市场竞争或为供需改善的主要驱动。

风险

供需状况改善不及预期，美国贸易政策风险，光伏需求不及预期。