投资要点：

光伏装机及发电量：4 月新增装机环比改善，季节性抢装或提振后续需求。2024 年4 月国内光伏新增装机14.37GW，同比下降1.9%，环比增长59.3%，考虑当前光储IRR 提升及部分地区消纳红线逐步放开至90%，预计今年国内装机有望在高基数下有望维持20%左右增长，对应新增装机规模260GW，预计随发电企业迎峰度夏抢装，新增装机或仍有支撑。根据国家统计局披露，我国4 月太阳能发电量314 亿千瓦时，同比+21%，占总发电量比例达4.55%。

组件出口：同增环降，欧洲市场持续复苏，中东地区需求增量可观。4月光伏组件出口量20.9GW，同比+15%，环比-15%，出口金额26.6 亿美元，同比-34%，环比-12%。分地区看，欧洲市场持续复苏，美洲、亚太、非洲市场承压，中东地区需求增量可观。4 月出口：欧洲10.3GW，同比-3%，环比+6%，主要系欧洲近期传统能源价格走跌，压制当地分布式项目建设意愿；美洲2.3GW，同比-4%，环比-8%，其中巴西出口1.7GW；亚太5.3GW，同比+68%，环比-36%；中东2.3GW，同比+142%，环比-26%，其中沙特4 月出口1.4GW；非洲694MW，同比-28%，环比-30%。

逆变器出口：环比持续改善，库存拐点初现。4 月国内光伏逆变器出口金额49.3 亿元，同比-27.8%，环比+15.2%，实现连续两月环比提升，我们认为主要系欧洲、南非等渠道库存顺利进行，户用需求逐步回升，预计户用逆变器大概率在H2 完成去库。分省份看，广东18.8 亿元，同比-29%，环比+32%；浙江11.1 亿元，同比-13%，环比+18%；江苏6.3 亿元，同比-24%，环比+12%；安徽8.1 亿元。同比-27%，环比-1%。

产业链价格：主材价格筑底，光伏玻璃价格稳健。硅料：周多晶硅致密料均价40.5 元/kg，较上周下降1.2%。硅片：本周150μm 的182mm 单晶硅片均价1.25 元/片，较上周持平；130um 的182 N 型硅片均价1.1 元/片，较上周持平。电池片：本周M10 电池片均价为0.31 元/W，较上周持平；G12电池片均价为0.31 元/W，较上周下降3.1%。组件：本周182mm 单面PERC/双面PERC/TOPCon 组件均价分别为0.83/0.85/0.88 元/W，较上周下降。EVA粒子：EVA 粒子价格11771 元/吨，较上周下降4.4%。光伏玻璃：3.2mm 光伏镀膜玻璃价格26.5 元/平方米，近3 个月来价格稳中有升。

重点公司关注：重点推荐福莱特、隆基绿能、爱旭股份、帝科股份，积极关注：协鑫科技、朗新集团、旗滨集团、福斯特、中信博、京山轻机、锦富技术、大全能源、麦迪科技。

风险提示：光伏装机不及预期；产业链价格波动风险、海外地区政策风险。