近期生产情况

云南旱情尚未影响到公司的生产。近期云南经历了60 年一遇的干旱。不少投资者对公司的生产经营感到担心。我们了解到，云南目前的供水首先保证居民饮水，其次保证农业生产用水，最后要保证重点工业企业用水。云维的工业用水主要依靠花山水库来供给。该水库蓄水量最高时为1 亿立方米，目前的储量为3300 万立方米。云维每天的用水量约为3 万立方米。从现在情况看，花山水库的水能保证云维的工业生产到5 月份。

另外，近期焦炭库存有所增加，我们预计公司有可能短期内调低焦炭的出厂价。

不考虑未来云南煤化集团的资产注入，我们预计公司2010－2012 年EPS 分别为0.97 元、1.89 元和2.38 元。考虑到公司业绩的高弹性和未来的成长性，我们给予公司28.35 元的估值。综述，我们维持对云维股份的“买入”评级。