上半年煤炭上市公司业绩良好。上半年天相煤炭板块全体上市公司营业收入同比增长44.89%，整体毛利率为34.82%，同比减少3.56 个百分点，期间费用率为10.75%，同比减少0.75 个百分点。2010 年上半年天相煤炭板块36家上市公司中，除了*ST 山焦、美锦能源和安泰集团连续亏损之外，均实现了盈利，另外总计5 家公司的盈利情况差于去年同期。

上半年煤炭供给较为宽松。2010年上半年，全国煤炭产量同比增长19.31%，秦皇岛港内外贸库存较去年同期增长41.92%，一、二季度原煤销量分别同比增长19.42%、13.34%，其中二季度销量增速大幅低于前七个月原煤销量的平均增速和我国原煤产量增速。

动力煤需求旺季或提前到来。随着电厂库存的消耗，水电逐步进入枯水期，电厂将进入冬储煤的准备工作，特别是9 月20 日大秦线启动为期40 天的检修将影响运力，我们预计在三季度末煤炭价格将会企稳回升，并会出现一波煤价上涨的高峰。

对下半年焦煤价格持乐观态度。虽然国家加大了对房地产的调控，但是国家对大型基建设施和保障性住房的建设并未减少，在一定程度上支撑了对钢铁的需求，我们认为随着钢厂的“去库存化”，下半年对焦煤的需求会有所回升，并且随着动力煤运力的紧张，会占用部分焦煤的运能。

关注资产优良且具有资产注入的个股。由于上市公司中报逐步的披露，上市公司业绩大幅的提升，投资者重拾对煤炭板块信心，煤炭板块进行了重新的估值修复，鉴于煤炭独特的资源属性，以及煤炭股具有业绩好、估值低和弹性好的优势，在经济向好的大背景之下往往能够大幅的战胜指数，更由于煤炭长期投资的核心是资源稀缺性，我们建议投资者关注资产优良，且具有资产注入的露天煤业（002128）、鲁润股份（600157）、平煤股份（601666）、凯迪电力（000939）、盘江股份（600395）。