事件概括：东软集团于2023 年8 月25 日发布了2023 年半年报。2023 上半年营业收入为38.90 亿元，同比增长14.98%；实现归母净利润0.95 亿元，同比增长14.5%；基本每股收益0.08 元，同比增长17.65%。

各行业领先地位，核心细分赛道优势凸显。报告期内，医疗健康及社会保障实现营业收入7.52 亿元，同比增长35.65%，智能汽车互联实现营业收入16.08亿元，同比增长18.89%，智慧城市实现营业收入6.04 亿元，同比增长12.89%。

在医疗健康及社会保障领域，2023 年上半年，公司新增助力16 家医院客户、累计助力51 家医院客户通过国家电子病历系统功能应用水平高级别（五级及以上）评价，继续居行业首位。在智能汽车互联领域，2023 年上半年，公司业务保持较快增速，持续获得比亚迪、吉利等多家车厂的定点订单，并推动整体出货量持续提升，在中国车厂出海的车载量产业务也持续放量。

持续驱动新型智慧城市建设，加速民生数据要素领域深度布局。报告期内，公司承建国家税务总局、国家市场监督管理总局、丽水市经济和信息化局的多个平台项目，并参与建设河南省省直机关公积金管理中心综合系统、江苏省大数据中心、黑龙江数字政府、丹东数字政府大数据中心。在云网安全领域，报告期内公司签约北京、河北、甘肃、云南等多个省份的反诈平台项目。在融合通信网关领域，公司签约广东联通、湖北移动、福建移动、中国移动云能力中心等多个云网融合项目。在智慧交通领域，公司中标西安地铁多条线路的信息系统项目、中标成都轨道交通一体化平台项目。在智慧教育领域，公司中标北京师范大学校园信息化、上海教育委员会信息平台等多个项目。

费率控制良好，研发投入持续加码。报告期内，公司销售费用同比增加1.05%，管理费用同比增加8.49%，财务费用同比增加98.75%，主要系报告期内汇率波动，汇兑损失较上年同期增加所致。报告期内研发投入4.50 亿元，同比增加17.37%。2023 年上半年，公司新增登记软件著作权136 件；新申请专利75 件，授权专利75 件，其中授权发明专利66 件。2023 年上半年所获授权发明专利，主要分布在大数据分析、人工智能、区块链、平台软件、汽车电子、网络安全等领域。

投资建议：公司是行业领先的全球化信息技术、产品和解决方案公司，业务覆盖日本、美国、欧洲等多个国家和地区。公司持续加强面向全球市场的品牌传播与管理，高质量、可信赖的东软品牌获得了广泛的赞誉和市场认可。我们预测公司2023-2025 年的营业收入分别为106.70、125.11、145.33 亿元；归母净利润分别为3.02、4.05、4.90 亿元，对应目前PE 分别为38、28、23 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济风险，国际业务开展不及预期，市场竞争加剧。