事件概括。东软集团于2023 年4 月16 日与4 月21 日分别发布2022 年年报与2023 年一季报。2022 年公司实现营业收入约94.66 亿元，同比增长8.37%。收入构成看，公司智能汽车互联占比37.83%，企业互联及其他占比23.66%，医疗健康及社会保障占比20.94%，智慧城市占比17.57%。2023 年公司第一季度营收约16.56 亿元，同比增长29.57%；归属于上市公司股东的净利润约506 万元，较上年同期增加3518 万元。

助力医疗机构高质量发展，医保社保保持行业领先。在医疗信息化领域，公司实现了以软件赋能医疗全场景的发展阶段。截至2022 年底，公司智慧医疗业务在全国31 个省级行政区实现业务落地，已服务超过600 家三级医院客户、2800 余家医疗机构客户，50000 余家基层医疗卫生机构，承担了30 多个省市的全民健康信息化建设。

公司作为全国医保平台的主要承建厂商之一，为全国统一的医疗保障信息平台建设及在24 个省200 多个城市的平稳上线提供了有力支撑，为超过7 亿人群和8000 万参保单位提供医疗保障信息化服务。根据最新发布的《IDC 中国医疗保障信息系统市场份额，2021》，公司持续保持医保信息系统市场份额第一的领先地位。社保方面，公司承建国家人社部与14 个省级核心经办系统，继续保持市场占有率第一的位置，已为超过7 亿人、7000 万家企业提供社会保险服务。

域控制器市场份额取得突破，智慧城市业务多点开花。智能汽车互联业务方面，作为行业领先的Tier1 厂商，公司产品覆盖60 多个国家、220 多款车型，合作的国内外主流汽车厂商超过50 家。根据高工智能汽车研究院的市场数据，公司在乘用车智能座舱（单芯片）域控制器前装市场份额国内厂商位序升至第一名，乘用车前装（国产）车载无线终端（联网功能）一级供应商标配搭载量继续保持排名第一。

智慧城市业务方面，2022 年公司先后签署覆盖南宁、郑州、南京、昆明、西宁、呼和浩特、锦州等10 个城市的战略合作协议，助力数字政府建设，推动全面数字化转型。东软集中日志存储系统服务于中国移动面向“东数西算”的云计算基础设施，覆盖中国移动19 个省分公司的业务。公司与中移云能力中心持续深度合作，承担20 余个省份的“移动云”“IT 云”的软硬件集成服务。

投资建议：公司坚定全球化发展策略，把握数字化时代“软件定义”带来的产业变革机遇以及“数字经济”的市场空间，公司旗下五家子公司助力完善公司业务版图。我们预计公司2023-2025 年营业收入为106.61、125.14、145.28 亿元，归母净利润为3.24、4.12、5.17 亿元，EPS 为0.26、0.34、0.42 元/股，对应PE 为43、33、27 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：旗下子公司投入过高；市场竞争加剧；汇率剧烈波动。