本期投资提示：

Q2 扣非净利润正增长，股息率高于3%的交运标的为渤海轮渡、华贸物流、中远海控、厦门象屿、四川成渝、畅联股份、中远海特、盐田港、苏美达、唐山港、中原高速、吉林高速、宁沪高速。美国硬着陆概率下降，出口预期边际修复，高股息推荐中国外运、华贸物流。

Q2 船舶板块Q2 毛利率改善趋势确认，中国船舶披露民船订单金额1996.39 亿元，与我们此前基于克拉克森数据估算的271 亿美金基本一致。散货、乙烷运输船订单陆续落地，手持订单增速斜率有望提升，推荐中国船舶、中国重工，苏美达，关注中国动力，中船防务

全球油轮股业绩基本披露完毕，周五美股Frontline 业绩释放后齐涨，淡季即将结束。

悲观预期充分，继续推荐中远海能、招商轮船、招商南油、兴通股份。

航空机场：2024 上半年航空需求持续增长，根据民航局及公司公告，2024 年上半年民航业共完成旅客运输量35071.4 万人次，恢复至19 年同期的109%。一季度市场淡旺季并存，春运旺季量价齐升，二季度航空市场逐步进入平季，航司定价策略调整叠加旅客价格敏感度上行消费趋势导致票价同比回落较为明显，商务航线票价承压以及中美航线恢复遇瓶颈，三大航上半年均录得亏损，民营航司盈利确定性再加强。机场公司在客流量复苏的趋势下业绩持续增长。继续强调“国际+供给”双轮驱动投资主线，关注国际航线加班后恢复进展，重视全球航空供应链失序强化的供给侧逻辑。继续看好航空市场持续复苏，推荐吉祥航空、春秋航空、中国国航、南方航空，关注白云机场、深圳机场、上海机场、中银航空租赁。

铁路公路：受宏观经济、天气等因素影响，24 年上半年全国高速公路车流量整体增速承压，货车流量增速整体受影响更大。公路板块相关标的中报不同程度承压，东部路网公司整体业绩压力有限，板块低波红利资产属性得到验证。推荐招商公路，关注皖通高速、宁沪高速、福建高速。铁路客运板块保持高景气，铁路货运受宏观经济和货运政策影响，板块业绩走势略有分化。上半年铁路客流呈现低基数高增速状态，相关公司业绩保持高增。铁路货运板块呈现分化，政策红利释放下的多式联运赛道保持高增。推荐京沪高铁、大秦铁路，关注铁龙物流、广深铁路、中铁特货。

快递：半年报整体符合预期，建议继续关注旺季提价带来的投资机会。上半年快递行业件量同比增长23.1%，对应通达系半年度数据，件量同比增速：中通11.8%，圆通24.81%，韵达30.02%，申通32.47%；单票快递归母利润：圆通0.17，韵达0.10，申通0.04（元/票）。同时国家邮政局提出快递行业反“内卷”竞争，有望开启旺季涨价行情。当前时点快递板块估值具有吸引力，推荐业绩高弹性的申通快递与数字化改善顺利的圆通速递，关注韵达股份与港股中通快递。

风险提示：中国品牌出海不及预期、新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束。