投资要点：

6月出口好于预期源于低基数效应、抢出口行为升温、外需仍具韧性。

1)海关总署披露6 月外贸数据，按美元计，1-6 月我国出口同增3.6%、较1-5 月+0.9pct，进口同增2%、较1-4 月-0.9pct；6 月单月出口同增8.6%、环比+1pct，进口同增-2.3%，环比-4.1pct；2)我们认为出口延续改善趋势因上年低基数、企业抢出口行为升温、国内稳外贸政策进一步发力，且外需仍具备韧性；3)分国家，对欧盟/美国等发达地区增速边际改善，增速分别4/7%；对东盟/拉美/金砖增速较快，分别15/16/6%；4)分产品：资本品、中间品表现最佳；船舶54%、未锻造的铝及铝材25%、成品油24%、集成电路23%等增速较快；消费品出口分化，纺织、服装增速收窄，玩具跌幅收窄。

外部事件影响板块情绪，多家公司推进海外供应链、多区域等的布局。

1)美总统候选人、前总统特朗普周六晚在宾州举行的集会上遭遇枪击，目前已安全、仍如期参加竞选活动；此前特朗普支持率大幅领先拜登，枪击案发生后支持率进一步提升，其胜选概率明显攀升；2)复盘历史，特朗普上一任期对华发动贸易摩擦，导致关税从约3%上升到约21%；虽6 月电视辩论未详细展开贸易方面的议题，但前期数次提到若上任将加征关税；3)我们认为，各家公司近年推进海外供应链、多区域布局，如安克重新火种计划等；且亚马逊自身政策优化(如佣金率等)望部分对冲可能的关税风险；4)基于美国(或北美)业务占比角度，赛维时代约90%、安克创新约48%、致欧科技约36%、华凯易佰约30-35%、焦点科技约10%、名创优品约10%、小商品城不足5%。

亚马逊Prime Day 即将启动，期待头部公司延续较好增长。1)我们预计Q2 头部跨境电商公司的销售延续较好增长，彰显经营韧性；2)亚马逊2024 年Prime Day 年度购物活动将于7 月16 日至17 日举行，考虑到：①2021-23 年Prime Day 销售额增速分别5.8/8.2/6.7%，较线下有更好的增长韧性，且当前的消费环境下，消费者更倾向线上的性价比消费；②Prime 会员破1.8 亿创新高；③物流履约能力强化，Q1创Prime 会员配送速度的新纪录；因此我们预计本届Prime Day 或有较强表现，期待头部公司延续较好增长。

出海长期仍具高景气度，推荐业绩韧性强、受外部风险影响相对低的标的。1)主线一：跨境电商板块Q2 预计分化，高客单、低体积公司受海运价格上涨影响相对轻，含美率低的公司短期受外部事件的情绪影响相对轻；推荐小商品城/安克创新；致欧科技、赛维时代近期已解禁，华凯易佰继续推进收购；2)主线二：零售出海板块，推荐名创优品；3)推荐苏美达/米奥会展，继续关注新公司上市进展。

风险提示：关税及其它贸易摩擦风险、国际物流价格上行、供应链管理风险、汇率大幅波动的风险、竞争加剧等