行业动态信息

商品房市场：【成交】本月截至15 日，我们跟踪的重点城市一手房成交面积环比+165.24%，同比+17.20%，较上月增加19.85pct；本周一手房成交面积环比+12.15%，同比+20.30%，一二三线均回升；本周二手房成交面积环比+17.50%，一二线增幅扩大，三线增幅减小。【土地】本周百城土地供应建面同比-43.27%，环比-7.30%，二线环比降幅收窄，三线持续回升；挂牌均价同比-4.51%，环比+65.36%，二三线均有所反弹。【推盘】根据我们统计的28城动态数据，3 月截至15 日推盘总量为381 个，环比增加78.87%%，其中一二三线环比均上涨。【库存】库存增加，去化速度放缓。其中一线城市去化周期12.27 个月，二线城市去化周期12.03 个月，三线城市去化周期19.36 个月。

政策动态信息

中央政策：统计局披露1-2 月房地产开发投资数据：前端数据如期悉数下行，即将公布的土地购置费数据，将是解释高增速投资的关键。

地方政策：山东省菏泽市成武县发布《关于成武县鼓励农村居民进城的实施意见（试行）》，农民进城购买首套新建商品房享受每平方米300 元优惠；申请使用商业性个人住房货款在县城市规划建成区内购买首套普通自住房的农村居民，首付不超过30％，货款利率下限为货款基准利率的0.9 倍，上限不超过贷款基准利率的1.25 倍。

公司动态信息

华侨城A：公司拟发行不超过88 亿公司债券，一期规模25 亿，最早确定票面利率为3.88%，5 年期破4，比去年低150 个BP。阳光城：2018 年公司实现营业收入564.7 亿元，同比增长70.3%，实现归属于上市公司股东的净利润30.2 亿，同比增长46.4%招商蛇口：控股股东招商局集团有限公司以其所持公司部分A 股股票为标的发行150 亿可交换债券，期限3 年，利率0.1%。

板块观点：历史周期回顾表明，尽管我们预测基本面下行周期还将持续近2 个季度，但相对估值的修复之旅将会持续。目前时点，我们认为地产依然具备配置价值，尤其是二线地产商具备更大的市场弹性。建议优选：1、具备成长弹性（阳光城、荣盛发展）；2、具备ROE 突破能力（招商蛇口、万科、保利、华侨城）；3、享受存量价值红利（光大嘉宝、中粮地产），以及物业服务板块等。