投资要点:

2017 年5 月,公司与上海市松江区泗泾镇政府签订《松江区泗泾镇历史名村名镇保护、更新、利用项目合作框架协议》。2017 年5 月24 日,公司公告称,为传承上海独特的历史文化遗产,呈现与上海国际化大都市相得益彰的生态景观,推进泗泾古镇保护、更新与利用。贯彻松江区政府与光明集团签订的《上海市松江区国家新型城镇化综合试点建设发展合作项目意向书》的精神,推进松江区泗泾镇历史名村名镇保护与更新利用PPP 项目的开发建设,公司于2017 年5 月23 日与上海市松江区泗泾镇人民政府签订了《松江区泗泾镇历史名村名镇保护、更新、利用项目合作框架协议》。至2024 年12 月底预计总投资约为60 亿元,其中包含动迁安置、文物修缮、项目建设、产业扶持、市政道路、景观河道及其他配套建设费用。

泗泾古镇保护、更新、利用开发的规划四至范围为:东至沪松公路、西至江川路、南至沪松公路、北至鼓浪路-福田净寺-松江四中,其中重点区域为古镇及泗泾公园,以及连接古镇的主要交通道路。该项目的具体合作内容包括:古镇区域基础和配套设施建设以及风貌改造。在产镇融合和产业升级上,开展与泗泾镇的全面合作。泗泾镇域的改造、开发与建设:一是参与泗泾镇域范围的改造;二是以市场行为参与全镇域范围内政府财政直接投资项目、政府购买服务、财政补贴所涉及的基础设施项目的投资承建。该项目的总投资估算是:至2024 年12 月底预计总投资约为60 亿元,其中包含动迁安置、文物修缮、项目建设、产业扶持、市政道路、景观河道及其他配套建设费用。

2017 年,公司计划以房地产开发及经营为核心和母体,推动“新城+新镇”产业发展和“冷链+生鲜”的跨界联动发展,以+金融、+互联网为驱动,打造光明未来城市和光明未来小镇(新城镇)。全年,公司计划新开工面积212 万平,计划竣工面积247 万平。

投资建议。地产和冷链物流双轮驱动,维持“买入”评级。公司是主营业务包括房地产综合开发经营、物流产业链为一体的国内大型国有综合房地产集团。目前,公司立足上海,稳健拓展经济发达城市,积极探索旧改、特色小镇方向。公司商业地产业务采取全产业链经营模式。公司冷链物流产业链业务在洋山自贸区、大虹桥等拥有较大规模的保税常温库和冷链物流园,拥有上海菜管家电商。公司在冷链物流、保税供应链物流、城市冷链配送等方面具备较强的第三方物流服务能力。我们预计公司2017-2018 年EPS 分别1.58元和1.89 元。我们给予公司2017 年10 倍PE,对应未来6 个月15.8 元目标价,维持“买入”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控风险。