传统电子转型升级,信息安全保驾护航:2015 年上半年A 股电子指数强势拉升,下半年有所回落。截止12 月11 日申万电子指数涨幅达到61.23%,同期沪深300 指数上涨2.10%,跑赢沪深300 指数59.13 个百分点,涨幅遥遥领先沪深300 指数,说明了市场对于国内电子行业发展的认可与期望。

随着我国“中国制造2025”和“云联网+”战略的不断深入推进,中国智造正在为新一轮产业升级注入新的动力,我们认为传统电子转型升级、平板显示领域技术突破、虚拟现实、汽车电子和信息安全将是下一阶段的瞩目焦点。

“中国制造2025”下的转型升级:电子元器件作为核心基础零部件之一,是信息化时代的硬件基础。近几年国际市场整体低迷导致国内出口订单大幅下滑,截止10 月电子信息制造业外销额增速与15 年初相比下降了4.8个百分点,传统消费电子产品市场萎缩;再次,随着国内人力成本和汇率水平的上升,中国大陆已慢慢失去竞争优势,预计2016 年电子制造业竞争更加激烈,传统电子企业纷纷更新换代,进行转型升级。在电子制造的细分领域,我们推荐投资者关注LED 转型和传统电子转型。

平板显示领域的技术突破:在平板显示领域我们推荐IGZO 技术和玻璃基板两个方向。IGZO 技术综合性价比较高,具有超高分辨率、节能、轻薄等技术特点,未来有望成为新型显示的重要力量。而与面板配套的玻璃基板处于面板产业的上游,康宁、旭硝子等国外企业长期把持垄断地位。彩虹股份和东旭光电在5/6 代线玻璃基板取得了一定的突破,但在高世代(8.5代线)玻璃基板尚未突破,而随着面板产能的高世代化,若能成功实现玻璃基板的国产化替代,上游玻璃基板企业将获利颇丰。

虚拟现实和汽车电子方关未艾:在新关成长方向,我们推荐火爆的虚拟现实和智能化加速推进的汽车电子。Oculus、索尼、HTC 将在2016 年上半年推出消费者版本的新品,虚拟现实概念落地现实,有望再次引爆国内VR市场的投资热情。汽车产业60%-70%的技术创新都是由汽车电子技术推动的,汽车电子进入黄金发展时期。预计到2020 年,汽车电子占整车成本的价值将到50%,中国汽车电子市场未来将维持17-20%的成长速度。

安防与芯片产业保驾护航:在信息安全领域,我们推荐安防产业和芯片产业两个方向。纴观世界各国,近年来恐怖袭击、跨国犯罪等安全威胁事件屡屡发生,日益威胁社会稳定。在此大环境下,世界各国高度重视国家安全,加大对安防产业的投入,安防产业迎来了高速发展的黄金时期。而芯片是设备智能化的核心,随着信息安全逐渐得到重视,在我国进口份额超过石油的芯片产业迎来广阔的发展机会。

投资建议:随着“中国制造2025”和“云联网+”战略的不断深入推进,我们认为16 年电子行业整体结构性景气依旧,传统电子将通过转型升级、技术突破等方式实现高增长,因此我们将电子行业的评级上调至“强于大市”。在传统升级领域,我们推荐LED 领域规模化优势明显的木林森,参与竞购境外某照明企业的德豪润达以及切入军工领域的麦捷科技。在显示平板领域,推荐“IGZO 技术达人”之称的华东科技,开拓本土玻璃基板制造的彩虹股份;在虚拟现实方面,我们推荐参与设计并独家代工Oculus VR 设备的歌尔声学;在汽车电子领域,推荐“软件+服务”生态系统的欧菲光,积极触网谋划转型的鸿利光电,车载触摸屏与车联网携手并进的长信科技;安防产业上,我们推荐低估值白龙股海康威视,成长空间广阔的大华股份;芯片领域,推荐打印耗材芯片领导者艾派克,专注IC 设计的全志科技。

风险提示:产业政策不及预期,推广及增长不及预期的风险。周期行业的价格风险,行业竞争加剧风险。企业新业务开拓风险,业绩增长不符合预期风险。