经营数据：

公司发布2014年三季报：1-9月，实现营收1亿元，同比减少46.2%，实现归属于上市公司股东净利润为-1.13亿元。

报告摘要：

技术突破，夯实公司转型拐点。2003年开始进行玻璃基板的研发生产，公司积累了丰富的生产经验。去年以来，公司显著加强实验室和技术团队建设，调整配方和工艺。目前，咸阳G5生产线CX03和合肥G6生产线CH03（今年7月底转固）良率均维持在高水平，预计在70%以上，我们认为公司G5/G6生产技术已实现质变。今年1-9月公司实现营收1亿，其中Q3单季实现4511万，随着更多条线转固及规模效应显现，预计公司业绩将持续改善。9月18日，CEC外部董事调研彩虹（合肥）亦表示“彩虹集团的改革与发展已初见曙光”。

CEC积极支持，中国市场广阔，公司前景需举目远眺。彩虹股份是CEC显示技术板块的关键环节，可与中电熊猫配套，今年以来，CEC显著提高对公司的重视程度，改善公司管理决策效率。在国企改革的大背景下，我们预计或仿南京熊猫进行股权调整，并进一步增加资金、市场支持力度。中国已是全球第三大液晶玻璃生产国，且市场规模将进一步扩大，玻璃基板供给长期显著偏紧，玻璃基板国产化势在必行。从我国电子产业发展的角度，公司担负有助力我国面板产业摆脱进口依赖的战略性任务。公司已将G8.5的投资建设提上日程，我们认为公司或将采取与康宁、板硝子等国际玻璃基板巨头合作的形式进行，一旦成行，公司将实现成长空间的巨大突破。

风险分析：G5/G6生产技术复制性不理想；外资厂商价格战。

盈利预测及投资价值：预计公司14～16年EPS为-0.11元、0.14元和0.44元，对应市盈率为-103、81.4和26.7，维持买入评级。（以上预测均基于公司已有资产，未考虑G8.5的可能生产）