事件：

报告期内公司实现营业收入4.996亿元，较上年同期增加4.91%；营业利润5809.85万元，较上年同期增加15.32%，归属于母公司所有者的净利润为5069.55万元，较上年同期增加19.16%。

投资要点：

业绩增长稳健，盈利能力提升。报告期内公司营收增长较为稳健，但盈利能力较2016年快速提升，毛利率较去年提高了3个点，净利率较去年均提高了5个点。

酒店、餐饮扭亏为盈，楼观管理公司利润贡献较大。上半年公司各景区主题活动推出不断，市场反应较好；楼观管理公司净利润同比增长87.5%，贡献占比远超10%；受益于景区客流增加以及体制改革的影响，酒店和餐饮业务实现扭亏为盈。

华侨城入主，实际控制人变更为国资委。华侨城通过对曲江文投进行增资并取得曲江文投51%的股份而间接持有上市公司51.66%的股权，从而国资委成为公司的实际控制人。

多家巨头齐聚西安，文旅项目争先落地。万达、宋城演艺、华侨城、华强方特等先后试水西安文化旅游市场。近期的西洽会签约文化旅游项目42个，投资额约726.2亿元。

立体交通规划出台，打造国际文化、古都文化。大西安立体综合交通发展战略规划出台，未来将形成国际文化交流轴、古都文化传承轴、科技创新引领轴三大南北纵轴，沿线串联多个景点，交通辐射周边城市。

给予“推荐”评级。从公司层面上看：业绩增长稳健，盈利能力提升，加上华侨城入主，后续可能存在资源整合的预期；从宏观层面来看：行业龙头纷纷布局，项目投资争先落地，交通枢纽逐步确立，西安旅游发展正处于黄金阶段。我们预计公司2017年至2019年EPS分别为0.36、0.45和0.55，对应当前股价PE分别为54.9倍、44.7倍和36.1倍。

风险提示：景区客流量不达预期的风险、项目推进缓慢的风险。