事件：公司6 月30 日晚间公告，华侨城集团全资子公司华侨城西部投资与公司间接控股股东曲江文投等签署协议，拟以增资扩股方式，取得曲江文投51%股权成为其控股股东，进而间接持有公司51.66%股份。交易后，公司间接控股股东将变为华侨城集团，实控人由曲江新区管委会变为国务院国资委。

实际控制人变更，公司混改加速迎来发展新机遇。公司实际控制人转变为国务院国资委，这是华侨城继云南旅游和西安饮食后，再一次参与地方旅游国企混改。华侨城入主上市公司后，将为公司带来新的发展机遇。首先，公司有望借助华侨城先进的经营理念和管理机制进行经营体制的改革，加速国企改革的进程；其次，公司作为西安本地的旅游上市公司，平台价值凸显，在华侨城控股后有望成为华侨城在西安当地的优质文旅资源整合平台和资本运作平台。

西安为“一带一路”旅游核心区，公司将受益于西安文旅大发展。我们在年初的“一带一路”专题报告中指出，“一带一路”是2017 年最大主题投资机会，叠加陕西十三五规划以及获得第三批自贸区资格的政策红利，西安旅游业将迎来新的发展机遇。此次华侨城集团将与公司控股股东曲江文投进行资本合作，进行曲江新区投资平台及合作项目以及“丝路文化”项目的建设，带动曲江文化旅游产业发展，全面助推西安乃至陕西文化产业迈上新台阶。公司具备丰富的文旅产业经营经验，此次参与重大文旅项目的建设，公司文旅主业将进一步得到增强。华侨城现任董事长段先念曾长期任曲江新区管委会主任及西安市副市长，熟悉西安文化旅游产业发展情况，为双方合作奠定了坚实的基础。段董事长曾于西安任上开创了“文化+地产”为核心的“曲江模式”，此次华侨城大笔投资西安必将带动西安旅游业大发展。公司作为西安旅游上市公司，受益于本地旅游业发展，公司业绩有望获得明显提升。

投资评级与估值：预计2017-2019 年，公司EPS 分别0.43 元、0.45 元和0.51 元。维持“推荐”评级。

风险提示：景区客流增长不及预期，国企改革不及预期