投资要点:

2016 年行情展望:我们对2016 年计算机板块持谨慎态度,维持“谨慎推荐”评级。计算机行业收入和净利润增速下滑,同时上市公司估值高企。2015 年1-10 月,软件业务收入同比增速下滑3.9%,利润总额同比增速下滑14.7%,从业人员工资总额增速同比下滑3.7%。目前,计算机板块估值达116 倍,远高于历史均值水平。我们认为计算机板块估值过高,行业内上市公司扣除掉并表之后的业绩增速也是乏善可陈,需要谨慎对待。据我们统计,近2 年超过80%的计算机上市公司有并购动作,参照国际经验,并购之后的整合效果大概率上不理想,对于这一点要保持观察跟踪。

投资逻辑:计算机行业是技术驱动型和需求推动型行业。行业下游需求集中在交通、电力、医疗、金融、民生等领域,由于宏观经济的不景气,下游需求不足。我们重点看好的是技术变革带来的投资机会,云计算、大数据,已经从概念逐步落到实地,在政府大力推动下,这些细分领域内的公司必将迎来发展机遇。

云计算:国际云计算产业快速发展,国际IT 巨头亚马逊、微软、谷歌的云计算业务增长迅速。国内的云计算需求正在快速起来,以阿里云为代表的云计算服务公司业绩快速增长,我们看好在云计算领域有长远布局的公司,以及与国外巨头合作的公司。

大数据:我国政府把大数据产业上升到国家战略层面,出台了一系列促进政策,打破数据孤岛,政府购买大数据服务。大数据是打造智慧社会的利器,我们看好拥有强大数据处理分析能力的平台型公司,以及利用自身能力向下游拓展,有数据变现能力的公司。

重点公司:光环新网、高升控股、工大高新、东方国信;

风险提示:公司业务进展缓慢;高估值背景下,市场风险偏好降低;