事件：公司全资子公司上海珂兰与京东签订《京东“JD.COM”开放平台店铺战略合作协议》，双方将基于各自优势，合作运营“京东商城珂兰收藏投资频道”项目。

投资要点

获得京东海量流量入口，珂兰品牌迎来腾飞：《合作协议》主要内容为由京东提供互联网经营平台，提供收藏投资频道流量入口，双方开展京东商城珂兰收藏投资频道合作运营项目；同时在2016 年4 月1 日到2017 年3 月31 日期间内，京东给予技术服务费优惠费率。我们认为借助京东的海量流量资源，将极大增强珂兰品牌在珠宝电商行业的影响力，扩大珂兰的销售渠道和业务量，显著提升上市公司整体经营业绩。此外，双方约定如珂兰在优惠期间销售额未达到10 亿元，京东有权关闭珂兰店铺，彰显公司对于珂兰品牌在京东平台实现销售放量的信心。珂兰收藏频道除销售珂兰品牌自身产品外也销售其他品牌产品，此次与京东合作是公司打造O2O 珠宝商城迈出的重要一步，未来业务进展加速推进。

打造互联网珠宝生态圈：通过并购珂兰钻石、控股优娜珠宝、投资曼恒数字，公司的“O2O 平台+设计研发+C2B 个性化定制+3D 打印”互联网珠宝生态圈已经初步成型。O2O 平台为C2B平台引流，C2B+3D 打印使入门级珠宝的个性化定制成为现实。

黄金饰品到钻石，钻石到彩宝的消费升级将促进客户的重复购买，沉淀大量有粘性的活跃用户，相互补充促进。未来公司将进一步补充设计研发平台，并对O2O 体系扩容，加强协同。

黄金珠宝产业链“银行”，利差收入空间巨大：1、黄金珠宝行业是资金密集型行业，中小珠宝企业对于黄金租赁需求巨大。

公司金多宝平台以较低成本（5%）吸纳民间闲置黄金开展黄金租赁业务收取利差，若金多宝平台资产规模达到100 亿元，对应利差收入将达11 亿元。2、珂兰O2O 电商线下门店融资需求不断扩大。目前珂兰钻石在全国34 个重点城市中已设立100多家线下体验店，未来有望扩张到上千家，门店备货将带来巨大的供应链融资需求，若按每家门店铺货需要融资500 万计算，融资需求将达到50 亿元每年，对应5 亿元利差收入。

盈利预测预估值： 预计公司16/17/18 年EPS 分别为0.54/0.81/0.98 元，看好公司打造互联网珠宝+娱乐品牌营销+供应链金融生态圈的发展战略，维持“买入”的投资评级。

风险提示：业务整合低于预期。