以互联网珠宝为核心，打造一体化互联网珠宝生态圈。刚泰控股原为传统的黄金企业，主营黄金饰品的销售。2015 年1 月公司开始进行战略转型，转型方向是“互联网+珠宝”。刚泰控股的目标是以“互联网珠宝”为核心，辅之以互联网金融和互联网营销，打造一个一体化互联网珠宝生态圈。在这个生态圈中，互联网珠宝是公司的主业。由于珠宝等贵重奢侈品，其品牌往往承载较大的产品溢价，因此娱乐营销可以更好的帮助公司进行品牌策划，进而增加珠宝销量。金融服务可以分为两个方面，第一方面是供应链金融，主要是为上下游公司合作的企业进行金融的服务，增加与上下游企业业务结合的紧密程度。第二方面是消费金融，珠宝的价格一般较高，往往需要进行信用消费，消费金融是国家的产业政策重点，也是公司未来要布局的重要方面。

天网计划、地网计划助力公司打造互联网珠宝平台。公司主要是以O2O 的模式进行互联网珠宝的布局，即线上引流，线下体验成交。2015 年公司并购了珂兰钻石，公司依托这样一个平台，再逐渐把黄金饰品也加入到这个平台当中，增加平台产品的类别和丰富度。目前，公司正在做该业务的扩容，对此专门制定了天网计划、地网计划。天网计划是和京东、天猫、苏宁易购等平台进行战略合作，未来这些平台的珠宝销售，都会直接对接珂蓝钻石。地网计划是对线下旗舰店的扩容，目前公司大约有80 多家加盟店，公司期望今年加盟店达到300 家，2017 年达到1000 家。通过这样线上线下的扩容，公司的平台会获得几何级的增长。

加大娱乐营销 增加产品文化承载。珠宝的价格很大程度上取决于品牌的设计、研发和文化承载。公司的娱乐营销即是进行品牌的建设，增加产品品牌的文化内涵。珠宝营销最有效的方式是影视剧的植入和明星代言，公司希望为公司自身的品牌做宣传推广，逐步把品牌价值树立起来。在娱乐营销方面，公司所依托的平台是瑞格传播，瑞格传播是娱乐营销的龙头企业，很多好莱坞大片的广告植入都是由瑞格传播来完成的。瑞格传播在未来也将更加注重国内营销、珠宝营销，和公司的主业形成协同。除此以外，2014 年，刚泰也成立了影视公司，对电视剧、影片进行投资。这些投资除了自身能够获得应有的收益以外， 其IP 也可以做成纪念金、文化金，与其他黄金饰品形成差异化的竞争。在VR 营销方面，公司主要依托于曼恒数字，公司的传统黄金珠宝未来将和VR、AR 等技术对接，通过线下实体店的VR 眼镜、VR 头盔等终端设备，让用户身临其境，更好的提升客户的产品体验。并且VR 设备用于线下实体店，也可以有效的减少公司实体店的珠宝现货，降低企业库存、减少未来营业面积。对接互联网金融 充分利用沉淀资金。互联网珠宝平台会有大量客户资金沉淀，公司希望更好的利用这些沉淀资金，对接到供应链金融体系。春节期间推出的黄金理财产品“刚泰金多宝”，已经积累了80 万用户，公司预计客户数量在今年年末有望达到150 万，该项理财产品主要是将民间沉淀旧金积累起来，进行回收和重新打造，再对接到公司的供应链金融，以租赁的方式获得盈利。

盈利预测。预计公司2016-2018 年EPS 为0.46、0.66、0.83 元。参照同行业中，明牌珠宝、金一文化、山东黄金2016年一致预期PE 为41.94、45.76、53.32 倍，考虑到公司的互联网布局较好，三个板块协同效应显著，我们给予公司2016 年51 倍PE，目标价为23.46 元，维持买入评级。

风险提示。宏观经济下行风险；公司互联网布局可能不及预期。