2013年12月行情回顾

12月31日上证指数收于2115.98点,月度涨跌幅-4.71%;深证成指收于8121.79点,涨跌幅-4.93%;沪深300收于2330.03点,涨跌幅-4.47%。国防军工行业在行业涨跌幅排名靠后,涨跌幅-10.70%,较沪深300指数落后5.6个百分点。

周边局势与动态

全球的重大武装冲突,重点是中东北非局势,目前已趋于缓和,叙利亚化武危机已进入实质阶段,即开始进行化武销毁。从军事形势来讲,美国作为全球军事超级大国,已开始了重返亚太的战略调整与布局。美国力图减少国防预算开支,以灵活弹性的策略应对不可预知的全方位威胁。由于美国将加强在亚太地区的军事部署,因而亚太地区将日渐成为全球军事互动的重心。

过去一年,亚太地区的权力格局变动,金融危机影响的深化,以及美国不断推进的“重返亚太”战略,构成了研判中国周边安全形势的三个最主要的因素。虽然总体上看,中国周边安全形势保持着相对稳定,正常的国家间关系与合作仍然是格局的总体态势,但中国面临的维护周边安全与稳定的挑战增大了。中国与周边国家的领土主权和海洋权益争议的升温,中国面对的军事压力的增大,中国周边存在的一些传统与非传统安全隐患,导致中国周边环境中的紧张化和不确定因素的影响增大。扑朔迷离的朝鲜半岛局势、日本政治的右倾化以及变动不定的中亚安全局势,亦给中国维护周边安全带来了挑战。

投资建议

继11月国家先后发布多项重要文件,推动军队和军工企业深化改革之后。逐步进入政策落实阶段。我们认为,未来一方面,随着国家军队体制编制的深化调整改革,军队规模结构的优化,以及在高新技术装备领域和训练领域投入的加大,为军工产业持续快速发展提供了强有力的发展动力。另一方面,军民融合深度发展,引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域。未来的军工行业投资路线将主要围绕两个方向展开:

第一,以国有核心军工企业资产证券化为指引,对国有6大军工集团进行资产重组,扩大资产证券化平台,提升资产效率,依托资本市场直接进行多元化改造,整体上市;

第二,深入挖掘在军品科研生产和维修领域领先的民营企业。

重点推荐航天和北斗板块的龙头公司国腾电子(300101)、中国卫星(600118)、航天电子(600879)。密切关注航天航空相关板块未来有资产注入可能的上市公司,中国重工(601989)、航空动力(600893)、中航电子(600372)、航天电子(600879)。