基本金属：疫情明显影响Q1，后看地产竣工带动需求回暖

电解铝：供给释放，需求对冲。增持：云铝股份，中国宏桥等标的

铜：供给放缓，静候需求。增持：紫金矿业、云南铜业等标的

贵金属：美经济见顶&联储紧急降息，牛市已至

黄金：牛市已至，金价绽放。增持：山东黄金、紫金矿业等标的

白银：黄金拥趸，弹性更甚。增持：银泰黄金、盛达矿业等标的

新能源：底部夯实，供需改善

钴：供需重构，行业反转。增持：华友钴业等标的

锂：共度时艰，成本为王。增持：天齐锂业、赣锋锂业等标的

风险提示

流动性及需求不及预期的风险：若流动性宽松及需求不及预期，则金属价格可能受到压制