报告摘要：

电子行业二季度营收和净利润表现优异，盈利能力持续提升截至9 月4 日，根据申万一级行业分类和wind 数据，电子行业2017Q2 实现总营收2253.35 亿元，同比增长45.76%，环比增长22.95%；毛利率为23.00%，净利率为8.33%，均处于近六个季度以来的高位；归属于母公司股东的净利润合计达到186.53 亿元，同比增长67.22%，连续4 季度保持同比增速超过50%，环比增长43.94%。

个股17Q2业绩高增长占比大，三季度业绩指引表明电子行业景气度高

1、2017Q2 业绩高速增长企业比例高。截至9 月4 日，在已披露中报的电子行业197 家上市公司中，2017 年二季度归属于母公司股东净利润实现同比增长的公司占比高达69.04%，其中，归母净利润增速超过50%的公司占比35.53%，增速超过100%的公司占比为21.32%。

2、前三季度业绩预增企业数量占比接近半数。截至9 月19 日，电子行业共有91家上市公司披露2017 年前三季度业绩预告。其中，业绩预增的公司有44 家，业绩略增的公司有23 家，扭亏公司2 家，业绩续盈9 家，只有6 家业绩亏损。前三季度预告归母净利润同比增长上限达到50%及以上的公司共有49 家。

行业先行指标向好，半导体产业链迎来新一轮向上周期

1、根据中国半导体行业协会统计，2017 年1~6 月中国集成电路产业销售额为2201.3 亿元，同比增长19.1%。其中，设计业同比增长21.1%，销售额为830.1 亿元；制造业同比增速达到25.6%，销售额为571.2 亿元；封装测试业销售额800.1亿元，同比增长13.2%。

2、设备、硅片、行业指数等领先指标均显示全球半导体行业景气度在持续提升，英特尔、三星、台积电、中芯国际等企业二季度财报表现靓丽。从资本开支看，Gartner 预计今年全球半导体资本支出将达到777.9 亿美元，同比增长10.2%；从硅片出货看，据SEMI 的数据，2017 年二季度全球硅片出货总面积达到2978 百万平方英寸，环比增长4.2%，同比增长10.1%，创下历史单季最高出货记录；从制造设备出货看，据SEMI 的数据，2017 年1~6 月北美半导体设备制造商出货金额同比增长50%；近期，华为发布全球首款移动端AI 芯片，苹果在最新发布的iPhone8/8plus、iPhone X 中采用A11 处理器，将引领AI 芯片加速进入智能手机领域。

3、我们认为，智能手机仍是当前半导体产业的重要驱动力之一，智能手机均价提升及苹果新一代iPhone 将提升智能手机的芯片价值量。汽车、工业、物联网、AI等新兴领域的快速发展将引领半导体行业进入新一轮景气周期。

投资建议

重点推荐：半导体领域，兆易创新、上海新阳、晶方科技、耐威科技、太极实业、中颖电子、扬杰科技、上海贝岭、江丰电子；PCB 产业链，景旺电子、华正新材、胜宏科技。

风险提示

1、行业景气下滑；2、技术创新不及预期；3、行业竞争加剧。