证券简称：豫园股份 证券代码：600655

上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：

投 资 者 关 系 活动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ■业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 □其他（反向路演活动）

参 与 单 位 名 称及人员姓名

时间 2025年3月27日星期四

地点 豫园股份总部大楼13楼

上 市 公 司 接 待人员姓名 豫园股份董事长 黄震 豫园股份独立董事 宋航 豫园股份执行总裁，珠宝时尚联席董事长、CEO 张剑 豫园股份执行总裁、CFO邹超 豫园股份副总裁、董事会秘书 王瑾 豫园股份副总裁 胡俊杰

投资者关系活动主要内容介绍 邹超总发言： 一、营收稳健、收入结构持续优化： 2024年实现营业收入469亿元，同比下滑19.3%，持续推进精益改善，坚持降本增收，本期管理费用下降14%，销售费用下降10%。 2024年实现毛利57亿元，基本保持稳定，其中地产业务毛利占比逐年降低。 消费产业实现收入340亿元，同比下滑18.4%。 收入结构持续优化，消费产业收入占总收入比例为73%。 二、现金流充沛 公司2024年末货币资金达107亿元，较前一年底增加15亿，货币资金充沛。 经营性现金流保持稳定，经营性净现金流43亿元，投资性净现金流4亿元。 三、持续分红，回报股东 公司拟进行2024年年度分红，具体预案为：每10股拟派发现金红利人民币1.90元，预计现金分红金额为7.4亿元，该分红方案尚需股东大会审议。 公司上市以来持续稳定分红，2018年重组完成之后连续多年分红率稳定在35%以上，股息率3%以上。 四、股权激励、股票回购、ESG评级 公司公告了《2025年限制性股票激励计划（草案）》及《第五期员工持股计划（草案）》，相关草案于公司临时股东大会审议并获通过，覆盖186人次。股权激励有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，促进公司长期、持续、健康发展。 2024年2月7日至10月31日期间，公司完成回购股份累计1,806万股，占总股本约0.46%，已支付的总金额为1亿元。 2024年10月31日，公司公告股票回购方案。截至2025年2月28日，公司已回购总金额超4,000万元，充分彰显公司对未来发展的信心。 公司在积极创造商业价值的同时，高度重视企业社会责任，深入理解绿色发展理念。公司不断完善企业内部环境管理体系，优化企业管治架构，MSCI ESG评级持续保持A级。 运营部分 2024年，内外环境复杂多变，挑战重重。中国消费零售行业呈现显著分化态势，社会消费品零售总额增速自去年三月以来在低位徘徊，金银珠宝类消费额同比增速处于负区间。叠加国际金价波动加剧等因素影响，终端消费需求被抑制，对公司各产业板块造成一定冲击。为积极应对消费需求和结构变化，公司持续加速创新渠道布局、深化会员运营、提升用户满意度，融通生态资源，谋求产业发展蜕变。 经营情况： 分业务板块来看： 大豫园：2024年豫园商城一期入园客流稳步提升，整体销售在客群、楼层、引流商铺产品结构的持续调整下，GMV再创历史新高，大豫园二期、三期项目持续稳步推进。豫园一期农历新年的豫园灯会是豫园商城承办豫园灯会走过的第30年，2025年1月1日至2025年2月12日，持续亮灯42天。灯会期间，大豫园一期（豫园商城）整体客流近400万人次，与去年同比持平。豫园商城GMV达9.16亿元，较去年大幅增长。 珠宝时尚：公司珠宝时尚业务受到宏观经济下行、国际金价波动等因素影响，2024年实现营业收入300亿元，同比下滑18.4%。面对行业挑战，公司在模式、品牌、产品、渠道、营销及AI六大维度进行战略调整和创新。 模式创新：经营模式由以加盟批发为主向更精益的零售运营转型，销售模式从按克卖向按件卖转型。 品牌创新：置顶东方生活美学，聚力“好运文化”演绎与表达，塑造既能被消费者需要，又能穿越行业周期的品牌。 产品创新：以产品设计驱动为核心构建高毛利产品上新体系。老庙品牌置顶“好运文化”，推出好运一串2.0系列。2024年老庙·古韵金“富富有余”系列焕新升级，全年古韵金系列销售74.5亿元。 渠道创新：2024年公司更加重视渠道的精益化管理，传统渠道提质、升级，新型渠道拓展加速。截止12月31日，新模式门店超800家。老庙与亚一与抖音生活服务深度合作，与全国2,700多家直营、加盟店联动。 营销创新：重点聚焦新客群、新零售、新质培训。 AI创新：公司关注AI技术在基础支持和框架上的投入及应用，以及在产品设计、应用和大豫园场景结合上的赋能。 全球化布局：公司还将进一步加速珠宝时尚全球化进程，落地“1+N”模式。公司在2023年和2024年成功在海南开设多家老庙免税门店，跑通海外 文化饮食板块：2024年整个餐饮业都面临了较大的挑战。2024年文化饮食板块实现营收11.6亿，同比下降18.3%，实现毛利7.6亿，同比下降19.8%。面对挑战，公司积极调整战略打法，深度挖掘19个中华老字号和8个非物质文化遗产项目，以老字号IP引领+餐食一体+全球连锁驱动产业持续发展。 品牌端：豫园股份旗下绿波廊、春风松月楼正式被列入中华老字号名录，截止目前，豫园股份旗下已拥有19个中华老字号品牌。 产品端：南翔馒头殿携手Balenciaga推出定制版定胜糕，全网声量超1,115万。松鹤楼面馆联名庆余年第二季，两大IP强强联手推出联名套组，全网声量超3,000万。 全球化布局：松鹤楼品牌海外首店将落地伦敦市中心，门店共三层，采用传统中式风格装修，完美呈现了品牌的经典韵味。南翔品牌搭载豫园巴黎灯会打造南翔快闪店，传播声量超10亿人次；此外，南翔小笼包在2025年计划在葡萄牙里斯本和美国纽约开设新的门店。 酒业板块：豫园股份积极赋能酒业的全球化战略 汉辰表业板块：2024年调整收入结构，提高成品表销售占比，实现营业收入6.9亿元，毛利率达到39.5%，同比上涨7.5个百分点。2024年，借助海鸥70周年等重要契机，汉辰表业推出多款新品，新品的GMV均实现两位数增长，展现出强劲的市场活力与品牌影响力。此外，汉辰表业积极出海，拓展海外市场，进驻各大跨境平台，新增TIKTOK全托管、LAZADA等渠道，整体海外业务营收较23年提升70%。 美丽健康板块：化妆品实现营业收入3亿元，医药健康业务实现营业收入4亿元。童涵春堂跨界合作，与野兽派联名打造夏安香薰。涵春再造人参系列9月全线上市，截至12月底销售超2,000万。 商置业务：通过整合式创新，协同豫园及复星的生态资源，构建集商业管理、地产开发、物业管理为一体的豫园商置事业群。以轻驭重，持续做好深度运营，打造超级场景，加速存量退出。 商业管理与物业租赁业务： 1) 大豫园项目：核心商业物业豫园商场一期，全年GMV超30亿元； 2) 其他项目：签约成都简州东目里项目、岳阳洞庭南路项目等，以运营增值为核心，推动轻资产模式进化。 物业开发与销售业务： 1) 豫园存量项目：完成上海真如（星光耀）等项目大宗退出，天津ABC依托商业运营散售等，全年签约销售97.68亿元，实现回款超百亿元。 2) “三亚超级地中海”项目：借助产城融合优势，公司以17.9亿新获得海南省三亚位于三亚海棠湾国家海岸休闲园区项目。 多元融资，有序降债： 公司持续优化资产负债结构。截止2024年底，公司资产负债率下降0.2个百分点至67.8%，净负债率下降5.7个百分点至75.6%。 同时，2024年公司在公开市场进行多元化融资： 2024年公司在公开市场成功发行超短期融资债券，获得了金融机构的踊跃认购，表明了资本市场对豫园股份未来发展的信心。 此外，公司还持续创新融资渠道，进一步盘活存量资产。2024年发行资产担保债务融资工具(CB)。其中7月发行的CB为国内首批试点民营CB四单之一。 公司2024年完成新一期公司债的申请注册及审批，并获取批文。公司于2025年3月发行25豫园01债券6亿元，认购机构达28家，全场认购规模15.15亿元，显示出投资者对豫园股份信用的充分认可和对公司前景的长期看好。 2024年5月和7月中诚信及新世纪相继更新发布豫园旅游商城（集团）股份有限公司信用评级报告，评级均为AAA级，评级展望为稳定。 展望2025年，我们坚信这将是一个充满机遇与挑战并存的关键之年。消费行业结构化的机遇正悄然浮现。刚刚过去的全国两会，《政府工作报告》在阐述今年工作的十大任务时，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”置于首位。这一举措不仅彰显了国家对消费领域的高度重视，也让公司深感振奋，促进消费增长的强大政策合力在加快形成，积极因素正累积增多。 ??在此背景下，对于聚焦家庭快乐时尚消费产业的公司而言，一系列结构性、趋势性、个性化机会也愈发明显。立足于这一机遇，公司将在2025年持续深耕核心业务，紧紧围绕以下三大策略：业务聚焦、攻守平衡、拥轻合重，以卓越的产品品质为基石，以东方生活美学为置顶战略，不断满足消费者日益多样化的需求。我们将继续通过精细化管理，优化运营流程，降低各项费用，提升整体运营效率。 问答部分 Q1： 2024年珠宝社零数据出现负增长，想请教下管理层2025年对黄金珠宝板块的发展规划和业务重心？在古韵金产品品类上，豫园如何与其他品牌形成差异化竞争？如何通过文化赋能或品牌建设强化自己的独特性？ A1： 行业现状：根据中国黄金协会的统计，2024年国内黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降24.69%，消费者需求不足的同时呈现消费者偏好的结构性变化，叠加国际金价波动加剧，对公司以按克销售为主的业务模式造成较大冲击，2024年公司珠宝板块实现营业收入299.76亿元，同比下滑18.38%。 公司2025年将以四大举措，提升业务营收水平，为股东创造更高价值。 第一，创新高质量增长的商业模式，向高毛利销售升级转型； 第二，加速推进全球化拓展，落地“1+N”模式，打造老庙海外单店盈利模型； 第三，捕捉在高毛利产品赛道的产业投资机会，实现补链、强链、延链； 第四，精组织、强人才、优机制，为创新突破业务保驾护航。 在创新高质量增长的商业模式，向高毛利销售升级转型方便，公司将在模式、品牌、产品、渠道、营销及AI六大维度进行创新。 模式创新：经营模式由以加盟批发为主向更精益的零售运营转型，销售模式由按克卖向按件卖转。 品牌创新：置顶东方生活美学，聚力“好运文化”演绎与表达塑造既能被消费者需要，又能穿越行业周期的品牌。老庙品牌进一步深挖好运文化，以祝愿人生每个重要时刻都有好运相伴为品牌应用场景，在消费者心智上将品牌与消费者对未来的美好期待联系起来。 产品创新：以产品设计驱动为核心构建高毛利产品上新体系。2024年老庙·古韵金“富富有余”系列焕新升级，推出“富贵花”、“寸锦寸金”及“两生花“等套系。24年老庙古韵金系列销售约80亿元。老庙品牌进一步挖掘品牌好运文化基因，围绕“福”、“禄”、“寿”、“喜”、“财”五运概念，精选传统元素并结合现代审美进行创新演绎，于2024年末推出按件销售的好运一串2.0系列，该系列自推出以来销售已经超过1.5亿元。 渠道创新：2024年行业扩张放缓，公司更加重视渠道的精益化管理，传统渠道提质、升级，新型渠道拓展加速，截至2024年末，珠宝时尚门店合计4,634家，其中智选门店突破800家。老庙及亚一也在抖音生活服务平台积极拓展并试水抖音店播，帮助加盟商找到第二销售增长机会点。 营销创新：重点聚焦新客群、新零售、新质培训。2025年公司好运一串系列借助《封神第二部》IP合作，推出凤鸟纹、饕餮纹为主的封神联名款。营销上，以地标户外大屏贺岁档院线映前大曝光，提升新品认知；合作小红书活动并通过“官方 + 媒体 + 达人”传播矩阵，精准人群种草，提升转化；联合渠道，首次开展 KOC 探店及包场观影活动，实现到店引流与粉丝拓圈。综合助力推动一串好运系列新品的口碑与动销。 AI创新：公司不断关注AI等新技术在消费品领域的应用，重点对商品、供应链等模块进行全面数字化革新、赋能。 公司还将进一步加速推进全球化拓展，落地“1+N”模式。老庙品牌在23、24年成功在海南开设多家免税门店，跑通上游加工环节免税路径。25年公司将进一步拓展黄金珠宝的国际化路程。目前，老庙品牌计划今年在澳门特别行政区开设门店，这是品牌首次在中国大陆以外地区开设门店。此外，公司还非常关注东南亚地区的发展机会。 Q2：想请教下管理层，公司中期在珠宝、餐饮、美丽健康等板块，未来在数字化和AI创新上分别有何部署？以及能否分享一下2025年各业务板块关于供应链能力打造的计划？ A2: 公司始终高度重视AI等前沿科技的创新与发展，将AI视为推动企业发展的核心生产力。早在2022年，公司便率先引入人工智能技术，通过“虚拟人”在夜间低客流时段开展直播，有效填补了传统直播的空白，开创了全新的营销模式。 在科创方面，公司搭建AIGC中台，联合珠宝在辅助设计、加盟商智能寻货等应用落地，试水创新工具深入消费者需求洞察体验。在珠宝板块，产业应用AI算法在珠宝板块的商品管理上实现30%提升。 在表业板块，立足“一颗中国芯”，通过技术创新，不断融合艺术和时尚，构建具有东方生活美学特征，有核心竞争力的差异化产品矩阵，持续推出“小玲珑”、创历者、镜耀升级款、水晶、九曲、喜上眉梢等多款满足不同消费者需求的女表。我们也在更多领域尝试使用AI技术，提高经营效率。 未来，我们将持续聚焦AI技术在消费产业营销、产品创新、供应链管理等关键环节的深度赋能，积极探索更多应用场景，助力企业转型升级。公司AI中心还组织了针对总部及各产业的AI专项培训，旨在帮助各部门深入理解AI技术，积极拥抱AI赋能，推动业务创新与应用落地，为企业的长远发展注入强大动力。 此外，公司在供应链能力打造上形成符合豫园业务形态，拥有行业标杆效率的供应链体系。今年公司下属的各个产业都在供应链上有了重大的项目落地： 在珠宝板块，2024年5月，豫园珠宝时尚集团深圳物流中心正式开业。深圳物流中心坐落于罗湖区，占地近2000平米，其面积约为上海物流中心的两倍。物流中心通过升级物流自动化设备，提升了珠宝集团整体物流的作业能力，进一步提升物流自动化、智能化水平，提高物流运作效率。物流中心选址深圳将使珠宝集团与上下游企业建立更为紧密的联系，降低全链路运营成本，加强产业运营效率和货品周转率，提升供应链的协调性和透明度，实现珠宝产业资源的优化配置，快速响应珠宝市场的变化，深化产业协同机制。 在文化餐饮板块，松鹤楼科研生产基地落成，集研发、生产、仓储为一体的科研生产基地，拥有冷冻、冷藏仓储区及收发货区，总占地面积24200平米，通过引进行业内先进设备设施，配以现代化的管理体系，实现产品高标准、高质量、高效化、规模化、低成本化生产，为现代消费者持续提供"安全、健康、好吃、高性价比”的食品。为文化饮食产业后续发展提供保障。 通过管理增强供应链，聚焦重点产业库存优化和精细化梳理库存，提升运营能力，打响降本增效攻坚战。全流程损失分析工具结合供应商集采竞合机制，实现成本节降1.1亿元，采购降本率5.3%。未来公司将基于全球化发展目标启动国际供应链能力建设，打通跨境供应链，助力2025年海外业务布局。通过供应链不断优化降低企业的运营成本、提高客户满意度和市场竞争力。 Q3：公司目前已有自己的高端品牌“东家金造”，想请教下公司除了深耕老庙和亚一的品牌之外，未来在高端产品上的战略和打法是怎样的？ A3： 在珠宝业务领域，公司旗下豫园珠宝拥有老庙和亚一两大知名品牌。早在2018年，公司就对这两大品牌进行了精准的战略定位调整。老庙品牌聚焦一二线城市市场，致力于升维发展，打造高端珠宝形象；亚一品牌则深耕低线城市市场，以亲民的价格和优质的产品服务广大消费者。与老铺黄金全直营门店的奢侈品定位不同，老庙和亚一均以加盟门店为主，定位为大众消费品品牌。目前，两大品牌在全国拥有4600多家门店，销售规模达到约300亿元。近年来，随着珠宝消费市场的不断变化，公司敏锐地捕捉到市场需求的转变，并适时推出了多款创新产品。同时，公司产品定价模式也从传统的按克计价逐步向按件计价转变，进一步提升了产品的附加值和市场竞争力。 2024年「東家金造」项目启动，项目启动首年就迎来喜人的销售额。作为黄金艺术先锋品牌，「東家金造」秉持 “艺术?匠心?生活” 哲学，深耕黄金艺术领域。我们聚焦高端奢侈品 / 艺术品市场，目标客群为 35 岁 + 的高奢群体，典型职业代表如企业高管、当代艺术收藏新贵等。品牌已联袂当代艺术家邱启敬、金工艺术家汪旺，推出了一系列黄金艺术臻品，涵盖艺术摆件、生活雅器、高定配饰等范畴：有源于邱启敬《山海经》的「观山海」系列、以其无相佛玉雕为蓝本的「观自在」系列，还有受汪旺 “天人合一” 境界启发创作的「且听」、「龙吟」、「闲咏」系列。 在未来，「東家金造」 将携手更多杰出艺术家，深挖黄金与艺术多元融合可能，同时打造高端品牌叙事，巧妙布局传播，策划重磅艺术事件，致力于在黄金艺术领域树立当代东方美学标杆，成为传承创新的领军品牌。 未来，公司将继续深耕珠宝业务板块，把握市场机遇，为股东创造更多价值。我们也诚挚欢迎各位投资人持续关注公司珠宝业务板块的发展动态，共同见证公司的成长与进步。 Q4：能否请管理层介绍一下公司目前的出海情况和未来的战略规划？ A4： 在灯会板块，刚刚圆满落幕的2025乙巳蛇年豫园灯会，不仅是豫园商城连续承办灯会的第30个年头，更是一场融合传统与创新的文化盛宴。此次乙巳灯会延续了龙年灯会“山海奇豫记”的奇幻篇章，以《山海经》为灵感源泉，在“万物美好，众生奇妙”的主题引领下，将国潮创新、非遗艺术灯彩、沉浸式国风体验以及多媒体科技完美融合，为观众带来了一场视觉与心灵的双重震撼。在创造显著经济效益的同时，灯会也收获了巨大的社会效益。它不仅荣登央视《春晚》和《新闻联播》，还收获了3000余篇海内外报道，成功将中国非遗灯彩文化推向全球舞台。2023年12月，豫园灯会首次出海，在法国巴黎成功举办，吸引了约20万当地观众，并收获了众多海外粉丝，成为向世界传播中国文化的标杆案例。继法国灯会之后，2025年豫园灯会“走出去”的步伐更加坚定，其出海计划的下一站将赴泰国曼谷。届时，不仅将为泰国民众带来一场中国古老灯彩技艺与现代光影技术融合的奇妙光影艺术盛宴，更将全面展现中国文化的丰富内涵与别样韵味，以及当代中国的发展成就。让泰国观众在欣赏灯会的同时，更深入地了解中国文化，感受中国人民的友好与热情。未来，豫园股份将继续努力推动以豫园灯会为代表的优质项目、品牌走向世界舞台，让好的产品、场景和服务，走近更多全球家庭消费者，在为公司开辟新增长渠道的同时，也进一步向世界推广以东方生活美学为代表的中国文化。 在文化餐饮板块，公司目前拥有“绿波廊”“松鹤楼”“南翔”等众多中华老字号品牌。这些品牌不仅承载着深厚的历史文化底蕴，更凭借其卓越的品质和独特的风味深受消费者喜爱。在战略层面，公司深度挖掘百年中华老字号及非物质文化遗产项目，以老字号IP为核心，结合餐食一体化及全球连锁化布局，驱动产业持续发展。 松鹤楼品牌海外首店将在2025年4月初在英国伦敦盛大开启试营业。门店共三层，总面积约300平方米，采用传统中式风格装修，完美呈现了品牌的经典韵味，门店形象与国内门店保持高度一致。海外门店聚焦品牌重点爆款产品，计划推出约40个SKU，展现出松鹤楼品牌在海外市场的强大吸引力和市场潜力。松鹤楼海外首店的成功落地，标志着品牌在国际化征程上迈出了坚实的一步，也为整个餐饮行业的出海战略赢得了首场胜利，开启了新的篇章。 此外，今年南翔小笼包还计划在葡萄牙里斯本和美国纽约开设新的门店，为全球消费者带来更多具有东方文化特色的美食体验。未来公司将继续以强大的供应链能力为基础，加速拓展全球餐饮连锁网络。 在珠宝板块，老庙免税业务全年破亿元规模。继2024年海南免税店的成功运营及海外供应链路的打通，预计2025年将进一步在澳们及东南亚开设海外门店，单店模型跑通后海外将加速拓展及品牌国际化进程，打开出海成长空间。2024年第四季度，珠宝集团成立国际化拓展事业部，一方面积极推进组织保障、资金规划、公司设立、商品管理、采购物流、装修设计、系统研发等前期筹备工作；另一方面，紧密对接各国潜在合作伙伴，试点直营、加盟、合资等各类模式，全力加速海外门店2025年内落地（泰国、马来、澳门等推进中），提升老庙品牌国际知名度。 在时尚表业板块，2024年全面推动汉辰表业的全球化渠道建设，进驻亚马逊、速卖通等各大跨境平台，新增TIKTOK全托管、LAZADA等渠道，线下同步开拓，发力免税渠道与港澳、东南亚、俄罗斯等经销合作。2025年汉辰表业全球化业务进一步升级，从通过跨境电商走出去到线下拓店走进去。战略布局上，提升品牌战略出海层级，积极突破北美、欧洲、中东等重要市场，加强品牌全域营销能力。线上通过海外全网渠道运营覆盖+官方独立站及重点区域国别站点(DTC模式)运营最大化触及用户、提升转化；线下通过自营免税渠道+优质代理商合作拓展港澳、东南亚、俄罗斯、北美、欧洲和中东市场，实现全球化品牌销售网点落位。 Q5：能否分享下公司大豫园商圈目前的进展情况？公司物业开发与销售业务的收入和毛利率双双下滑，后续公司有什么改善措施？如何看2025年和中长期地产业务的规划和影响及后续的投退计划？ A5： 大豫园商圈：公司长期以来高度重视大豫园片区发展。大豫园文化片区，涵盖大豫园一期豫园商城、二期金豫商厦和旧校场路地块、三期福佑地块。由复星、豫园股份全面参与项目的规划设计与开发运营，大豫园商业发展集团负责实施。未来，大豫园商圈将成为总体开发面积超百万方，包含文化、商业、办公、旅游、休闲、娱乐、居住等诸多功能的“超级文化商业综合体”。 豫园一期：建筑面积约10万方，东方生活美学之策源，传承上海城市文脉，焕新百年字号，链接民俗与国潮、民族与世界。在内容和场景上，将古典的建筑风貌与特色国潮品牌相结合，强化文化艺术、非遗雅集等文化内容，并应用数字化提升沉浸式体验，不断刷新东方生活美学的极致化体验。2024年豫园商城一期入园客流稳步提升，整体销售在客群、楼层、引流商铺产品结构的持续调整下，GMV再创历史新高。 豫园二期：与一期比邻，作为东方生活美学之升发，是“时尚大花园”的关键板块。预计建筑面积约20万方，涵盖总部办公、低密商办和独栋商业多元业态。商业以原创和时尚为理念，汇聚国潮原创力量，聚焦首店首发经济，引入品牌东方美学概念店、展售旗舰店、跨界联名店。为品牌创造东方文化与国际潮流深度对话的多功能场域，将中国原创设计推向世界。目前已经完成了政府拆迁工作。 豫园三期（福佑路地块）：与东方生活美学“融合”，建筑面积40余万方，涵盖文化、商业、国际级办公、低密办公、居住等多元液态。打造东情西韵，中西融合的百年经典文化场；计划引入国际一线时尚奢品和生活方式品牌，为其构建品牌展示和交流的特色场域；在整个“大豫园片区”起到承上启下、对话古今、融合东西方的关键作用。2022年10月公司公告全资子公司上海复祐实业与云玓企业联合参与遴选，并以129.3亿元的价格获取福佑路地块。 2024年底，为进一步推动上海市珠宝时尚产业实现高质量发展，上海市商务委会同黄浦区有关部门、街道以及豫园股份等经营主体，通过实地踏勘和专题研究，拟定了以大豫园为核心打造国际化、高端化、时尚化的“国际珠宝时尚功能区”，为大豫园地区发展带来新的契机。 地产商置板块：面对复合功能地产业务在艰难的产业市场环境下，圆满完成供货、竣备、保交付等任务。主动进行组织变阵，构建集商业管理、地产开发、物业管理为一体的豫园商置事业群，完成组织变阵，实现轻重合一，提升涉房板块经营质量和决策效率。通过组织与业务融合，预计整体人均效能提升超30%。积极调整销售策略，加速房地产存量项目去化和资金回笼。通过产业招商及运营赋能大宗去化，持续稳步谋求存量项目退出，全年共计实现签约销售约97.7亿元，实现销售签约面积约67.7万平方米，实现结转收入金额100.4亿元，签约和回款均取得良好成绩。公司以17.9亿竞得三亚海棠湾优质项目地块，预计将为公司未来带来可观收益。未来，公司将坚持“拥轻合重”的策略，在重资产端，存量项目不断退出，TOMAMU、星光耀、会景楼等项目实现顺利退出。与此同时，公司积极创新协同优势产业资源，以轻撬重深化地方政府合作，拓展轻资产管理规模：签约成都简州东目里项目、岳阳洞庭南路项目等，以运营增值为核心推动轻资产模式进化。 投退项目：近几年公司陆续处置招金矿业、IGI等前期投资项目，兑现了前期投资带来的丰厚收益，同时持续聚焦主业回笼资现金流。未来，公司将持续以全球化视角，挖掘战略性产业并购机会，聚焦核心赛道，谋求核心业务强链、补链、延链的投资机会。 Q6：公司管理层如何看待目前的资产负债情况以及未来的应对措施？能否分享下公司未来的分红计划和股权激励方案？未来是否还有发行公司债的计划？ A6: 通过加强运营管理及进一步优化资产组合，公司的资产负债率持续优化，加速回笼资金。 截止到2024年12月31日，公司资产负债率67.82%，较去年底下降0.2%。在手货币现金充沛，截至12月31日，现金总储备106.9亿元，较去年年底增加了15.2亿。经营性现金流良好，净经营性现金流入约43亿元。 2024年公司在银行间发行超短期融资债券7笔，发行资产担保债务融资工具(CB)2笔。5月和7月中诚信及新世纪相继更新发布豫园旅游商城（集团）股份有限公司信用评级报告，评级均为为AAA级，评级展望为稳定。 2024年8月提交新一期公司债注册申报材料，并于2025年3月发行豫园2501债券6亿元，债券久期1+1年，票面利率4.84%，全场认购倍数2.525倍。 2025年，公司将持续聚焦深化“拥轻合重、瘦身健体、攻守平衡”。资产端, 去化存量项目，加速现金回笼。负债端，拓展融资渠道，降低融资成本，优化资产负债组合提高资源配置效率。 公司一贯重视股东回报，上市以来年年分红，积极回报投资者。根据监管的规定结合公司战略发展的实际情况，公司于24年11月公告了《未来三年股东回报规划》，进一步具体阐述了公司的分红政策。2024年度公司拟进行分红，具体预案为：每10股拟派发现金红利人民币1.90元，现金分红金额为7.39亿元，分红比例为589.51%，该利润分配预案尚需股东大会审议批准。 公司于2025年2月18日公告了《2025年限制性股票激励计划（草案）》及《第五期员工持股计划（草案）》，相关草案在3月10日公司临时股东大会审议并获通过。公司股权激励方案以2024年营收为基准，25、26、27年营收增长率不低于5%、10%、15%为解禁要求。《员工持股计划》及《限制性股票激励计划》能更好分调动公司董事、高级管理人员及公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，促进公司长期、持续、健康发展。 公司是A股最早的上市公司之一，在资本市场形成了良好的声誉，具有融资成本相对较低、融资渠道丰富的优势。公司2024年8月2日提交新一期公司债注册申报材料，并于2025年2月24日 获取批文。这是公司自2022年后再次重启发行公司债。公司于2025年3月6日在上海证券交易所发行25豫园01债券6亿元，债券久期1+1年，认购倍数2.525倍，票面利率4.84%%。反映了公司在资本市场尤其是在债券发行方面，成功获得了市场的认可。此次发行进一步丰富了公司的融资渠道，也进一步巩固了公司在投资者中的信誉。目前豫园公司债还有约7亿额度，将结合市场研判及自身资金需求择机发行。 Q7:公司旗下汇集了很多优秀的中华老字号品牌和非遗文化品牌，遍布在珠宝、餐饮、表业、美丽健康、酒业等众板块，公司一直提倡以“东方生活美学”作为置顶战略。想请管理层分享下未来我们将如何去串联这些优质资产和IP，打造豫园的大消费生态？ 另外，能分享下目前生态融通的进展吗？ A7： 公司旗下汇聚了19个中华老字号、众多领先品牌以及多个全球知名品牌。 过去一年，南翔馒头店与Balenciaga的跨界合作、松鹤楼与《庆余年2》的联名、童涵春堂与BEAST野兽派的携手，均通过品牌跨界与文娱IP联名合作，持续打破传统边界，显著提升了品牌的影响力与市场竞争力。2025年春节，公司旗下老庙黄金携手电影《封神2》推出“一串好运2.0”联名产品，这标志着品牌首次与知名影视IP展开合作。老庙黄金从影片中汲取灵感，以姬发服饰上的凤鸟纹、邓婵玉頍冠上的饕餮纹等元素为蓝本，精心打造了一系列独具匠心的产品。在营销布局上，老庙黄金通过线上平台如小红书、微博等与线下全国各大影院的多维度联动，全方位触达消费者，成功引发广泛关注。展望未来，公司将继续深度挖掘旗下品牌资源，秉持积极开放的态度，与更多外部IP展开合作，进一步拓展消费者触达渠道，为品牌注入新的活力，续写品牌发展的新篇章。 在生态融通方面，公司通过多维度的战略布局，构建了一个高忠诚度的生态融通体系。一方面，公司围绕品牌和场景，打造了涵盖消费者（C端）、企业客户（B端）和员工的三类会员体系。针对C端会员，公司强化会员运营，通过精细化服务和差异化权益，提升会员的忠诚度和活跃度。对于B端会员，公司借助丰富的生态资源，拓展并维护长期大客户，确保业务的稳定增长。目前，公司已与多家知名机构建立深度合作，包括医院、高校、东航及SMG等企业渠道，并在2024年引入南航作为新的战略合作资源。另一方面，公司进一步强化体系内的渠道生态和加盟商生态建设。2024年，公司创新性地试水表业与老庙的店中店渠道融通模式，通过江浙皖豫四大核心战区，新增销售网点193个，实现批发额超过1800万元。这一举措不仅优化了渠道布局，还通过资源整合提升了整体运营效率，为品牌拓展市场提供了有力支持。未来公司将进一步强化内外部生态融通，打造豫园股份高忠诚度生态体系。 Q8：我们注意到，公司近年在应对行业逆周期时，提出“业务聚焦、攻守平衡、拥轻合重”等关键策略，强调以东方生活美学为核心价值的战略聚焦。能否请管理层解析一下公司的核心战略方向，并如何以此为广大股东持续创造价值 A8： 回顾2024年消费数据，社会消费品零售总额增速自去年3月以来在低个位数徘徊，消费者信心指数仍然低于基准线。2025年是中国的消费大年，尽管宏观经济形势仍有不确定性，消费动能还有待进一步激活，但我们对中国经济的发展前景充满信心。 我们看到，自去年下半年以来，国内提振消费的利好政策持续释放，上周由中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》更是重磅发布，促进消费增长的强大政策合力在加快形成，积极因素正累积增多。 在此背景下，对于聚焦家庭快乐时尚消费产业的豫园股份而言，一系列结构性、趋势性、个性化机会也愈发明显和突出。 通过战略聚焦和业务盘整，豫园股份的“1+1+1”战略定位进行了迭代升级，即构建：高忠诚度生态体系+快乐时尚产品及服务+地标性(文化+时尚)场景。 2025年公司以东方生活美学为核心价值，会在三大方面进行战略进化： 持续坚持极致的“东方生活美学”置顶。自正式提出“东方生活美学”以来，豫园股份围绕这一置顶战略，成立东方生活美学研究院，陆续深化落地。对内，我们以东方生活美学实践评价体系为抓手，进一步推动核心产业实践落地；对外，则以东美生态联盟等为阵地，强化品牌心智，建立行业话语权。 发挥独特的场景打造优势。以东方生活美学为核心打造特色场景，充分体现“场”的优势，与产业联动，与生态联动，从而提高轻资产运营和产业垂直整合能力，强化轻资产运营模式创新突破。以大豫园片区文商旅超级综合体为范本，围绕IP孵化合作/特色影响/场景打造及智慧服务，持续锻造资产运营核心能力；融通品牌+产业生态优势，打造契合消费者需求的沉浸式优质体验超级场景和超出消费者预期的爆品。未来在场景端，我们要进一步拓宽，一方面是拓宽空间的限制，进一步走向世界，特别是借助豫园灯会的“文化出海”，推动我们旗下珠宝、酒业、餐饮等产业的“品牌出海”；另一方面是拓宽时间的限制，除了传统的豫园新春灯会，我们还在围绕花朝节、仲夏夜、中秋节多个主题打造更多现象级的活动，贯穿全年，实现人、货、场的完美融合，提升整体效益。 强化基于生态的整合式创新能力。聚焦优势产业的整合式创新，形成差异化的策略打法，在产品力上寻求守正出奇。团队还在加强Deepseek等AI工具在消费者洞察和生态营销端的深度应用，分析研判消费市场的真需求，快速找准目标人群、优质卖点与内容玩法，持续打造高市占率、高增长率爆品。 在具体的经营管理上，公司将继续贯彻落实三大核心策略： 业务聚焦：豫园以文化商业、珠宝时尚、酒业、文化饮食为核心业务，目标是要将其打造成为行业“数一数二”的头部品牌。而对于其他产业，我们希望其依托差异化竞争，在各自行业细分赛道内做到“创一创二”。 攻守平衡：过去几年豫园股份在日本星野TOMAMU度假村、招金矿业、IGI等项目上的成功退出，既实现了资金回笼，也兑现了丰厚的投资收益。未来豫园的产业投资将聚焦珠宝、酒业、餐饮等主赛道，从产业需求出发，围绕强链、补链、延链进行补强型投资布局，在模式上将以产业并购基金为主寻找相关交易机会，同时积极利用全球化视角，挖掘战略性产业并购机会，进一步提升主业的核心竞争力及壁垒。 拥轻合重：我们通过豫园商置集团实现“轻重合一”，进一步聚焦文商旅、文旅商、产业办公和高端社区等商管物管底层运营，利用传统文商旅运营优势，融通资源，加强大豫园IP孵化能力、深化场景运营、活动传播能力，提升商管和物管的管理体系和服务能力；持续践行拥轻合重战略，加大存量非核心项目退出力度；以轻橇重、整合轻资产运营能力，通过运营增值持续推动存量资产退出，不断提高资源配置效率。 在未来发展中，公司将继续加大AI科创&数智化、生态融通、全球化、供应链和精益化管理这五大能力建设： 在AI科创&数智化上，探索文化+科技的差异化路线，引领产业创新升级，中长期引领行业科技创新发展趋势，构建东方生活美学+科创生态；目前公司积极推动AI技术在总部及各产业的全面应用，致力于完成以AI驱动的组织结构/工作流程及营销模式的再造，实现可量化的价值产出。与此同时，我们同样AI技术和应用对于组织整体创新探索和决策判断力的提升，并通过配套机制加强相关的能力建设。 在生态融通上，我们一方面以消费者洞察为牵引，强化“文化+IP”，持续打造和迭代具备竞争力和差异化的爆款产品，另一方面围绕品牌和场景，进行“消费者、企业客户、员工”这三类会员的体系建设，打造具备高忠诚度的生态融通体系。 在全球化上，“走出去”与“引进来”并重，通过文化出海、品牌出海，加大全球化布局力度；融合当地文化，寻求属地合作，落实本地化运营架构，确保运营效率和产业落地效果；立足全球视野，有舍有得，关注跨地区投资并购、差异化布局和产业合作机会，寻求全球化产业链的价值增长机会。 在供应链上，形成符合豫园股份业务形态，拥有行业标杆效率的供应链体系；同时，基于全球化发展目标启动国际供应链能力建设，完善全球化供应链和人才储备布局，实现重点区域突破，为拓展全球市场提供有力支撑。 在精益化管理上，聚焦运营降本/增收/提效，开展体现产业特性的改善项目，沉淀典型运营改善案例进行复制推广，培养精益化管理方面的专家团队，持续打造产业运营核心软实力。 战略和发展方向的落实，需要匹配对应的组织机制保障。多年来，公司已经建立了包括合伙人机制、员工持股计划在内的一系列价值分享机制，这些都是我们共同成长的基石。我们以精益组织和提升人效为目标，制定针对性的激励措施，强调每位员工和管理者都要有“终局思维”，即不仅要看到眼前的任务，更要预见长远的目标和结果。每位成员都应以创业精神来对待每项工作，这不仅是我们内部提倡的理念，也是我们组织发展的方向。