投资建议

行业策略:上海迪斯尼将于2016 年3 月28 日开售门票,6 月16 日正式开园,门票发售方式公布。《狮子王》音乐剧、主题酒店将同时接受预订。门票销售提前开战,网上黄牛开价千元。虽然刚开始限流,但未来10 年随着二三期工程建设完工,预计上海迪斯尼乐园将每年迎来5000 万旅客。

推荐组合:迪斯尼由于工匠级的强大内容制作,全球著名品牌,每年吸引的旅客游量超过后面三大全球主题公园的游客总和。上海迪斯尼将为上海带来源源不断的客流。我们重点推荐春秋航空,锦江投资,吉祥航空,上海机场,大众交通。积极关注锦江股份、小南国。

行业观点

迪斯尼创造了众多经典卡通形象,强大品牌号召力无与伦比:迪斯尼市值达到1586 亿美元,收入主要来自媒体网络、乐园及度假区(收入占比为31%)、和影视娱乐等。强大的品牌号召力使其主题公园收入2015 年达到162 亿美元,游客重游率达到60%以上。过去5 年迪斯尼公司的净利润复合增速达到17%。深入人心和经久不衰的品牌,富有创造力的主题公园模式,使迪斯尼引领世界创新服务业潮流,上海迪斯尼万众期待。

上海迪斯尼作为中国大陆首个迪斯尼乐园,面积亚洲最大:迪斯尼在全球目前有6 个主题公园,美国2 个,欧洲1 个,亚洲3 个。上海迪斯尼园区占地面积是东京迪斯尼的2 倍,香港迪斯尼的3 倍,背靠国内广阔腹地和强大人口基数,将成为游客最多的迪斯尼乐园,将于2016 年6 月16 日正式开园纳客。上海迪斯尼乐园由华特迪斯尼公司与上海申迪集团共同投资,设立两家业主公司和一家管理公司。管理公司中,迪斯尼持有70%股份。

娱乐消费升级,长三角发达的立体交通体系将吸引海量客源:伴随中国人均可支配收入提升,旅游娱乐消费升级需求迫切,我国第三产业占比在过去30 年中由29%上升至48%。背靠富裕的江浙腹地,上海的航空枢纽网络与四通八达的高铁网络,连接全国50 多个干线城市,上海迪斯尼将产生强大的集聚效应。从东京迪斯尼的经验来看,18-39 岁的新生代年龄层是迪斯尼的主要客源,而国内每年高中和大学毕业生人数达到2000 万以上,是未来迪斯尼旅游消费极具潜力的客源。

上海迪斯尼乐园将为包括交运物流等行业的增长带来核动力:预计上海迪斯尼2016 年下半年将接待600 多万游客,中期每年有望达到3000 万人次。2010 年世博会,上海市交通运输仓储及邮电业GDP 为834 亿元,同比增长31.4%,长三角地区旅游人次同比增长30.1%,对经济的拉动效应非常明显。由于迪斯尼品牌强大的集聚效应,航空旅客增量将在500 万之上,长途客运量提升8%以上,为交通旅游餐饮增添核动力。

风险提示

突发传染疾病和地区冲突。