行业近况

从五一开始,旅游股将迎来旅游数据和股价表现的双重旺季。从过去5年的数据经验来看,旅游板块在6-8月大概率跑赢大盘,建议加大对整体旅游板块的配置比例。重点推荐高增速的子版块,包括出境游、免税店、微旅游等,并关注旅游板块国企改革机会。

海棠湾免税店持续火爆:根据三亚旅游委统计,4月30日和5月1日,三亚免税店迎接客流1.18万和1.61万人次,同比增长63.4%和102.5%。实现收入1074万和1454万元,增长64.3%和83.1%,体现出免税购物对消费者巨大的吸引力。我们并不担心进口服装化妆品的降税会分流海棠湾免税店的吸引力。免税渠道免除的是“关税+消费税+增值税”,免税后价格较国内百货仍具备显著优势。另外,国内百货渠道的终端价格主要取决于国外香化品牌的定价策略,而税率不是主要因素。

出境游增幅明显:据国家旅游局报道,五一期间赴日、韩游客人次同比增长超过50%,同时长线出境游人次占比接近30%,比例较14年显著提升。而根据携程等旅行社节前预订数据显示,五一出境游人次同比上涨超过100%。旺盛的出境游人次增长印证了中国出境游发展的黄金年代。

传统自然景区客流分化:峨眉山黄金周前两天客流增长5.5%和11.4%;黄山景区受阴雨天气影响,客流同比下滑16%至6.05万人次。传统自然景区已逐渐遇到客流接待的瓶颈。未来增长的主要看点在于区域交通改善带来的散客比例提升和潜在国企改革带动的企业治理、经营能力的提升。

估值与建议

建议加仓旅游板块配置比例,迎接旅游板块旺季行情。重点推荐高速增长的子行业龙头:众信旅游(出境游行业龙头)、中国国旅(免税店行业龙头)、中青旅(微旅游龙头+遨游网平台化发展)。同时关注旅游板块国企改革受益标的:峨眉山、锦江酒店、香港中旅。

风险 自然灾害影响旅游出行。