宏观经济持续回暖，外贸强劲复苏在投资和消费推动下，2009 年宏观经济在经历周期性谷底后稳步回升，GDP 增速逐季走高，同比增长8.7%，四季度增速达10.7%。12 月份全国规模以上工业增加值同比增长18.5%，全年累计增速达到11%。根据国信宏观小组观点，2010 年GDP 增速将达到10.8%，快速增长的宏观经济将刺激全社会运输需求的增长，为高速行业发展提供良好外部环境，行业重新进入全面增长阶段从我们跟踪的重点公司经营数据来看，大部分公司12 月份当月车流量及路费收入增速创出年内新高，四季度经营状况全面转好，其中赣粤高速和深高速路费收入增速在15%以上；宁沪高速车流量同比增长17.1%，山东高速在逐步恢复，12 月份济青高速路费收入同比增长13.7%，创下年内收入增速新高，预计2010 年一季度行业收入继续保持较高增速。

估值优势弱化，但仍可阶段性配置1 月份以来，在通胀预期上升导致的市场对政府采取紧缩性政策的担忧下，市场整体出现了震荡调整走势，截至1 月26 日，上证指数调整幅度已达7.87%，在此期间高速公路行业指数上涨0.9%，明显跑赢大市，估值优势弱化，但在目前市场对流动性担忧情绪加剧的背景下，高速公路行业仍应是投资者进行防御性配置的重要标的之一。

维持行业“谨慎推荐”评级，重点关注沿海地区高速项目2010 年1 季度外贸强劲复苏态势确定性高，国信宏观组预计进口和出口同比增长分别高达40%和22%，沿海地区的收费公路项目与外贸进出口相关度更高，在外贸高增长的推动下路费收入将体现出更高的向上弹性，此思路下我们建议投资者重点关注宁沪高速、深高速、山东高速等。此外，受益路网贯通的楚天高速值得重点关注。随着区域振兴规划、综合改革配套等细则的逐步出台，部分公司存在一定主题性投资机会，建议谨慎参与相关品种。