展望2010 年，公司客运业将受益世博会，机场货运、国际货代将受益于全球经济复苏。除基本面好转外，公司低温物流业的拓展、市内出租车资产整合，以及集团相关资产注入等预期，将支撑起估值体系提升。

客运业受益于世博会契机，预计10 年可增EPS 0.03 元：公司运营的客运业务贡献约60%的净利润。出租车贡献了客运业利润的60%，世博会期间，公司获政府发放的320 辆出租车牌照，预计增厚业绩0.0087 元；

公司拥有租赁车共1500 余辆，以长租为主，零租为辅，拥有商旅大客车1000 余辆，受益经济复苏及世博会7000 万客流量的影响，预计该业务有望增加公司约0.022 元的EPS。

机场货运及国际货代受益外部经济复苏，预计2010 年可增EPS 0.05 元：

JHJ 国际货代、浦东国际机场货运以及低温物流业务约占利润的40%，该业务对经济敏感度较大。2010 年在外部经济持续回升、中国进出口贸易强劲复苏的驱动下，预计机场货运、国际货代业务可增EPS0.05 元。

资产收购将带来外延式扩张空间：一方面，在上海市国资整合在继续推进，公司具有拓展动力。此外，强生控股已有久事6000 余辆出租车资产，而锦江投资的出租车规模相对较小，故后期可能成为整合存量出租车资产的主力；另一方面，集团相关客运及物流资产具有整合预期，特别是集团间接控股浦东机场货运站4.34%的股权，如注入，则10 年EPS还将增厚0.04 元。

业绩预测及投资建议：预计锦江投资2010-2011 年的EPS 为0.6、0.64元，对应动态PE29、27 倍；如集团将浦东机场货运站间接持股部分注入，则2010-2011 年的EPS 将为0.64、0.69 元，对应动态PE27、25 倍，而目前上海本地客运公司的平均PE 为40 倍。因此无论是从公司业绩估值，从世博会主题投资，还是本地股资产整合角度，锦江投资都可以作为配置股票。给予公司35 倍PE，预计一年内目标价为21 元。