主要观点：

行业运行平稳

2009 年1-10 月，全国货运量、货物周转量、客运量、旅客周转量同比增长分别为5.87%、7.99%、3.96%和6.48%。前10 个月，客运增速维持，货运呈现了增速逐步回升的态势。显示了交通运输随同经济逐步回升的态势，维持行业运行平稳的判断。

经济向好带来运量增长

随着国内经济的回暖，交运行业、特别是业务以国内为主的行业业务量维持稳定增长，收入水平和盈利能力逐步恢复，行业整体能够实现自然增长水平。而与国际经济环境关系比较密切的航空业的国际航线业务、与外贸关系比较密切的远洋航运业务将处于逐步恢复态势。

投资建议：

评级为：未来十二个月内，中性。

行业增长主要依靠经济增长带来的运量增长，宏观经济走向决定着运输的需求变化。随着经济形势起稳，运量将继续回升，业绩会同步增长。建议关注地理位置良好的公司，和区域经济热点以及受益于出口复苏的公司。目前交通运输行业的的市赢率为27.58 倍，相对于沪深300 的溢价率为1.35，均与历史平均值接近。考虑到稳定增长的行业特性以及相对合理的估值，维持行业“中性”投资评级。