事件：

2014年11月14日，公司公告称，公司第八届董事会第五次会议决议通过了《关于对上海外高桥汽车交易市场有限公司进行增资的议案》，同意公司、公司全资子公司－上海市外高桥国际贸易营运中心有限公司与控股股东外高桥集团采取股东各方同比例增资的方式共同对上海外高桥汽车交易市场有限公司进行增资，主要用于在自贸试验区开展平行进口汽车试点（即在目前我国单一的品牌授权汽车进口经营模式的同时，在自贸试验区开展品牌汽车多渠道进口经营模式）。汽车交易市场于2000年1月19日设立，注册资本1000万元，其中外高桥集团持股70%、公司持股20%、营运中心持股10%。本次实施增资后，汽车交易市场将增资扩股至5000万元，增资后股权结构不变。

2014年11月14日，公司公告称，公司拟与公司控股股东外高桥集团全资子公司－上海自贸区国际文化投资发展有限公司合作（合作期限10年），在森兰国际大厦裙房一楼、二楼（实际使用面积约4019平方米）设立森兰国际艺术品展示交易厅，用于搭建国际一流的艺术品展示交易平台。森兰国际大厦定位为生态甲级写字楼并配以丰富的业态配套，计划于2014年下半年建成、2015年正式投入运营。本次交易的定价模式为“固定保底租金+艺术品展示交易运营平台的营业收入分成”。具体为：第1、2年免租金，第3、4年缴纳保底租金50万元/年，从第5年起每三年为一个租金调涨周期，每个周期的保底租金较上个周期递增35%；在缴纳保底租金的同时，第3、4年按照艺术品展示交易平台年营业收入的4%进行营收分成，第5-7年按照艺术品展示交易平台年营业收入的6%进行营收分成，第8-10年按照艺术品展示交易平台年营业收入的8%进行营收分成。

投资建议：

公司属自贸区开发主体唯一上市公司。在李克强总理 “开放倒逼改革”下外高桥乃至股份公司将成为全球重要战略核心平台公司。目前自贸区建设已上升为国家战略，外高桥基本面将进入颠覆性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。其中森兰项目130万平（目前已启动78.58万平），有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.58和0.76元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估，我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好。在暂不考虑该因素的情况下公司RNAV是33.68元。截至11月13日，公司收盘于29.87元，对应2014、2015年PE分别为51.58倍和39.41倍。考虑到森兰项目进入开发高峰，外高桥将受益于自贸试验区建设，定向融资将加快公司五大平台建设，我们以RNAV，即33.68元作为6个月目标价，维持“增持”评级。

风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。