2014年10月地产板块累计上涨2.7%，跑赢大盘0.4个百分点。10月大盘走出V型反转走势，并于月末向上突破2400点。房地产板块走势良好，整体跑赢大盘0.4个百分点，但未能突破前期高点。10月最受关注的房地产政策和事件主要集中在930住房信贷新政落实和地方性购房支持政策两方面。2014年初至今，房地产板块上涨25.1%，同期大盘（沪深300指数）上涨7.7%，板块相对收益17.4%。

10月申万跟踪48个城市一手房销售环比上升13.0%，同比下降8.5%，累计同比下降13.1%，环比连续4个月回升，银十变金十，销售环比大幅回升。龙头及重点公司10月销售额预计650亿元，环比上升15%。1）10月申万跟踪48大城市一手房合计成交241473套，环比上升13.0%，同比下降8.5%，累计同比下降13.1%，本月环比连续4个月回升，银十变金十，销售环比大幅回升；一线、二线、三线城市分别成交37950套、137090套，66433套，环比分别上升32.8%、上升7.7%、上升14.9%，二线城市因基数因素致增速不及一、三线城市。2）10月申万跟踪18大城市二手房合计成交42169套，环比下降5.6%，同比下降19.3%，累计同比下降35.3%。一线、二线、三线城市分别合计成交13370套、21688套、7111套，环比分别下降1.3%、下降10.9%、上升4.3%。

由于去化速度回升较快，去化周期连续回落，较上月下降0.9个月，但库存绝对量环比仍上升1.0%。10月申万跟踪18大城市住宅可售套数合计956512套，环比上升1.0%，去化周期12.6个月，较上月下降0.9个月。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为311631套、439329套，205552套，去化周期分别为10.7月、13.1月、15.5月，较上月分别下降1.1月、下降0.8月、下降0.7月，绝对库存仍略有上升，但库存周期连续下降。

10月单月土地成交量和出让金同比继续大幅下降，但住宅市场出现回暖迹象。土地出让金环比上升6%,同比下降56%，累计同比下降22%；全国土地溢价率14.24%，其中住宅用地溢价率19.96%，土地成交溢价率止跌回升。10月全国300城市土地成交面积7820万方，环比下降6%，同比下降66%，1-10月成交面积143358万方，累计同比下降26%；10月全国300城市土地成交金额1240亿元，环比上升6%，同比下降56%，1-10月成交金额18103亿元，累计同比下降22%。截止10月底，全国土地溢价率14.24%、住宅用地溢价率19.96%，较上月分别上升0.76、上升4.95个百分点，土地成交溢价率止跌回升。

投资建议：本月地产销售持续回暖，政策放松逐渐产生效果，银十变金十，维持四季度销售将好于前三季度的判断，我们认为虽然地产仍处于去产能周期，地产板块在销售持续回暖和利率不断下行的催化下，投资应更积极，建议积极关注“低估龙头+跨界转型+区域主题”类地产股。我们认为虽然地产仍处于去产能周期，地产板块在销售持续回暖和利率不断下行的催化下，投资应更积极，建议积极关注“低估龙头+跨界转型+区域主题”类地产股：1）价值龙头：万科、招商、保利、世联；2）跨界转型：金科股份、北京城建、阳光城；中天城投、冠城大通、苏宁环球； 3）区域主题：陆家嘴、格力地产、平潭发展。