上期板块表现：

2017 年年初至今板块表现：公用事业板块整体下跌3.18%，跑输上证综指（4.74%），但高于创业板指数（-14.05%）。年初至今火电、燃气板块分别下跌0.79%和13.61%。

重要信息回顾：

全社会用电量同比增长，工业用电稳步提升。2017 年1-6 月，全国全社会用电量29508亿千瓦时，同比增长6.3%,增速比上年同期提高3.7 个百分点。分产业来看，1-6 月第一、二、三产业用电量的同比增速分别为7.2%、6.1%和9.3%。其中第二产业用电增速比上年同期提高5.6 个百分点，对新增用电量贡献度高达68.7%。

发电量整体增幅明显，火电同比增速大幅提升。1-6 月份，全国规模以上电厂发电量29598亿千瓦时，同比增长6.3%，增速比上年同期提高5.3 个百分点；其中，规模以上电厂火电发电量22215 亿千瓦时，同比增长7.1％，增速比上年同期提高10.2 个百分点；规模以上电厂水电发电量4613 亿千瓦时，同比下降4.2％，增速比上年同期回落17.6 个百分点。

核电与风电继续保持高增长，同期全国核电、风电发电量分别同比增长19.6%和21.0%。

装机增速同比回落，火电利用小时持续改善。截至6 月底，全国6000 千瓦及以上电厂装机容量16.3 亿千瓦，同比增长6.9%，增速比上年同期回落4.4 个百分点。其中，水电2.9亿千瓦，同比增长4.21%；火电10.6 亿千瓦，同比增长4.56%；核电3473 万千瓦，同比增长17.29%；并网风电1.5 亿千瓦，同比增长12.01%。1-6 月份，全国发电新增设备容量5056 万千瓦，比上年同期少投产643 万千瓦。其中火电1421 万千瓦，同比减少1290万千瓦。1-6 月份，全国发电设备累计平均利用小时1790 小时，比上年同期降低7 小时。

其中，水电设备平均利用小时为1514 小时，比上年同期降低144 小时；火电设备平均利用小时为2010 小时，比上年同期增加46 小时。

1-6 月消费量累计增速同比提升，6 月单月天然气消费、进口稳步增长。1-6 月，天然气产量626 亿立方米，同比增长8.6%，增速高于16 年同期增速（3.9%）；天然气进口量344亿立方米，同比增长15.6%，增速大幅低于16 年同期增速（20.4%）；天然气消费量967亿立方米，同比增长13.2%，增速高于16 年同期增速（10.6%）。

投资策略：

效率提升、电价上调，下半年煤炭供应逐渐宽松，看好火电盈利反转带来的投资机会。从发电效率看，上半年用电持续回暖叠加新增装机大幅减少，全国火电设备平均利用小时为2010h，同比增加46h，煤电供给侧改革初见成效。当前各地陆续上调煤电上网电价，火电度电毛利有望大幅提升。发改委官员预计今年净增煤炭有效产能2 亿吨，下半年煤炭供应预计将逐渐向宽松转变。看好火电行业盈利反转带来的投资机会，继续推荐央企火电上市平台：华能国际、华电国际、大唐发电、国投电力；建议关注低估值、业绩增长弹性大的地方火电龙头：皖能电力、京能电力等。

各地“煤改气”、清洁供暖积极推进，看好具备中长期成长性的优质清洁能源龙头。国家大力推进“煤改气”带动燃气消费，今年4 月以来多地方出台配套文件，受政策推动燃气消费有望持续增长。燃我们看好联美控股、百川能源、深圳燃气等优质区域燃气、清洁供暖龙头。