1 事件：公司拟以支付现金方式向控股股东中电信购买其所持有的天翼空间100%股权。天翼空间和之前收购的4 个标的同属移动互联网行业，本次收购促进公司业务协同发展， 提升板块整体业绩。

2 天翼空间可持续盈利能力，低估收购增大上市公司市值弹性：2.5 亿市值保守对应16 年PE 约为8 倍左右，资产价值没有得以完全体现。

3 凭借大股东资源优势，互联网业务不断整合，泛娱乐产业生态链初步形成：坐拥中国电信股东渠道、营销、通信入口资源，通过整合电信集团业务中的优质资产后，预期带来业务收入的稳定提升，同时整合的业务立足“互联网+”布局， 涵盖文化、娱乐、旅游、服务等方面，泛娱乐产业生态链初步形成，看好公司未来业绩兑现。

4 盈利预测与投资建议 ：优质资产短期并表将带动业绩大幅提升，未来两年业绩增长具有持续性。我们预测公司 16/17/18EPS为 0.37、0.45、0.49， 对应 PE 约为 46/38/34 倍，给予“强烈推荐”评级。

5 风险提示：市场竞争激烈的风险；新业务拓展不及预期；国企改革进展不及预期。