1 事件

公司2016 年前三季度实现营业收入16.91 亿元，同比减少38.98%，实现归母净利润3065 万元，同比减少50.24%，EPS 为0.05 元，同比降低50.24%。

2 收入下滑，净利润有所降低

销售业务收入减少，营业总收入下滑；归母净利润为2484 万元，同比减少50%，主要原因是不同类型银行理财产品收益确认的差异以及收到的财政补助的差异。公司预计，2016 年度的归母净利润同比下降将超50%。

3 看好“互联网+”整合后的产业链优势和电信股东资源优势资产重组有序推进中，整合了电信集团业务中的优质资产后，预期带来业务收入的改善，同时立足“互联网+”布局，涵盖文娱旅游等方面，打造泛娱乐产业生态链。

作为中国电信在 A 股的唯一上市公司，拥有电信集团全方位的渠道、营销、通信入口资源，商品销售，商旅预定，酒店和积分运营业务方面的可挖掘潜力仍然巨大。

4 盈利预测与投资建议

优质资产短期并表将带动业绩大幅提升，未来两年业绩增长也具有持续性。我们预测公司16/17/18EPS（摊薄后）为0.35、0.42、0.50，对应PE 约为61.7/50.8/43.0 倍，维持“强烈推荐”评级。

5 风险提示

市场竞争激烈的风险；新业务拓展不及预期；国企改革进展不及预期。