1 事件： 2016 年上半年公司实现营业收入12.40 亿元，同比减少20%；实现归母净利润1353 万元，同比减少68%。

2 积极拓展发展路径，三大主业创新成果

积分业务发展迅速，与酒店业务共同成为公司的现金牛业务；商品销售及商旅业务受制于大环境因素，拖累公司整体业绩，但是随着积分业务的快速拓展，业务协同性增强。

3 注入电信集团四大优质资产，未来发展值得期待创新业务板块注入上市公司，打造泛文娱商旅服务生态圈以及智能文娱平台，开拓新的业绩增长点，加快互联网+转型。

4 业绩预测：优质资产短期并表将带动业绩大幅提升，未来两年业绩增长也具有持续性。我们预测公司16/17/18 EPS（摊薄后）为0.35、0.42、0.50 ，对应PE 为62/51/43 倍，给予“强烈推荐”评级。

5 风险提示：国企改革推进缓慢；移动互联网市场竞争激烈；新业务拓展不及预期。