周度观点：

银保监会表态合理满足房地产市场融资需求：9 月23 日，银保监会相关部门负责人表示，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。银保监会持续完善房地产金融管理长效机制。合理满足房地产市场融资需求，稳妥处置恒大等部分头部房企风险。

我们认为，银保监会表态下，房企流动性将得到改善。此外，银保监会强调了保交付，国开行也于9 月22 日向沈阳市支付了全国首笔“保交楼”专项借款，有利于积极地引导购房者预期，带动市场景气度回升。

两地完成第三轮集中供地：1）9 月23 日，北京市第三批次集中供地收官，8 宗涉宅用地全部成交，整体溢价率为6.1%。2）9 月23 日，合肥市第三批次集中供地落幕，28 宗涉宅地块成交21 宗，其中7 宗触顶成交。

截至9 月24 日，已有6 个城市完成了第三轮集中供地，13 个城市发布了土拍挂牌公告。北京此轮土拍溢价率为年内最高，较首轮及二轮分别提高1.6pct 及0.7pct，体现了企业对未来预期的改善。此外，北京、合肥市内不同版块仍呈现冷热分化的现象，反映了房企重视去化的拿地逻辑未变。

我们认为，随着一城一策的进一步推进，市场将持续呈现缓慢复苏态势。宽松的政策环境与结构性复苏的市场环境将持续驱动行情演绎。我们持续三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥、南京高科；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科A、绿城中国、招商蛇口；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。

行业跟踪

销售回顾（09.17-09.23）：重点监测33 城合计成交面积398.6 万㎡，环比上周增长84.2%；2022 年累计成交12101.2 万㎡，累计同比下降38.2%。其中，一线城市成交98.1 万㎡，环比上周增长59.6%，2022 年累计成交2372.0 万㎡，累计同比下降25.7%；二线城市成交171.0 万㎡，环比上周增长94.5%，2022 年累计成交6055.1 万㎡，累计同比下降31.5%；三线城市成交129.5 万㎡，环比上周增长93.2%，2022 年累计成交3674.1 万㎡，累计同比下降51.3%。

土地供应（09.12-09.18）：百城土地宅地供应规划建筑面积727 万㎡，2022 年累计供应规划建面39668 万㎡，累计同比下降44.9%，供求比1.44。

在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价3335 元/㎡，近四周平均挂牌均价6071 元/㎡，环比下降9.9%，同比下降12.0%。

土地成交（09.12-09.18）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积605 万方，2022年累计成交27536 万㎡，累计同比下降49.5%。

土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为5325 元/㎡，环比增长97.2%，同比下降16.1%，整体溢价率为1.0%，2022 年平均楼面价6017 元/㎡，同比增长6.9%，溢价率3.8%，较去年同期下降12.3 个百分点。

风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。